Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) ( Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) )
Evento: el 28 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron los 2.024 millones de yuan, un aumento del 51,95%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 729 millones de yuan, un aumento del 38,12% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 398 millones de yuan, un aumento del 124,31%.
Optimización continua de la estructura del producto, control industrial, aplicaciones electrónicas automotrices representan más de la mitad. La línea de productos de la empresa es rica, puede resumirse en la cadena de energía (gestión de energía, Servicio de dispositivos de potencia) y la cadena de señales (convertidor de datos, Chip especial de energía, interfaz de Internet de las cosas, memoria no volátil, Servicio de productos de señal estándar). Según el anuncio de la empresa, los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.024 millones de yuan, un aumento del 51,95% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 729 millones de yuan, un aumento del 38,12% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 398 millones de yuan, un aumento del 124,31%. Los ingresos de los productos IC de la empresa ascendieron a unos 1.420 millones de yuan, la proporción de aplicaciones en el mercado panindustrial superó el 50%, y la electrónica automotriz (gestión de energía, dispositivos de potencia, etc.) logró un rápido crecimiento. Entre ellos, el chip analógico de la cadena de señales logró ingresos de 490 millones de yuan, año tras año + 59,20%, tasa bruta de interés del 42,54%; Los ingresos de los chips de memoria no volátiles ascendieron a 179 millones de yuan (+ 10,12%) y el margen bruto fue del 37,53%. Los ingresos del chip de gestión de energía ascendieron a 654 millones de yuan (+ 39,97%) y el margen bruto fue del 42,49%. Los ingresos de los dispositivos de potencia ascendieron a 102 millones de yuan (+ 199,46%) y el margen bruto fue del 24,18%. Además, el comercio de circuitos integrados registró ingresos de 536 millones de yuan (+ 73,56%) y un margen bruto del 10,75%.
Cadena de potencia: los productos de regulación de vehículos se venden por lotes, diseño de vanguardia de la investigación y el desarrollo de dispositivos SIC. La empresa cultiva profundamente el diseño de chips MOSFET e IGBT, domina la tecnología de dispositivos tales como MOSFET de potencia de pantalla, MOSFET de potencia de super Unión, IGBT, etc., y continúa promoviendo la investigación y el desarrollo de MOSFET de alta gama, IGBT y la industrialización, los productos cubren el rango de tensión de 30v ~ 1500v, el rango de corriente de 10a ~ 150a, y luego entra en el mercado de la fuente de energía, el control del motor y la protección de la batería de litio. De acuerdo con el anuncio, el negocio de productos de gestión de energía de la empresa en el mercado electrónico de automóviles para lograr un avance, ldo, chips LED para lograr ventas por lotes, productos IGBT importados en el sistema de encendido de automóviles, aire acondicionado de automóviles, chips de gestión de energía en el control industrial, Las comunicaciones, la cuota de mercado de la electrónica de automóviles siguió aumentando. En cuanto a la investigación y el desarrollo de nuevos productos, se ampliará el desarrollo técnico de la estructura y el proceso de los nuevos dispositivos de potencia y se diseñarán dispositivos de potencia semiconductores de banda ancha SIC. Desarrollar el mercado, profundizar en los mercados de electrónica de consumo, control industrial y electrónica automotriz, y ampliar el servidor, conversión de frecuencia y otras aplicaciones de electrónica automotriz.
Enlace de señal: ADC de alta velocidad / alta precisión de rápido crecimiento, chip de potencia dedicado a la actualización iterativa. De acuerdo con el anuncio, los productos de alta velocidad y alta precisión ADC / DAC de la empresa en el control industrial, la imagen médica, el dispositivo de protección de la red eléctrica y otros campos para lograr pequeñas ventas por lotes, y para muchos clientes para enviar muestras, diseño e importación. En el aspecto del chip especial de energía eléctrica, se desarrolla la solución de contador de acoplamiento de materiales ir46 Core SOC para el mercado de Contadores de acoplamiento de materiales de “doble núcleo”, y se introduce un nuevo chip de medición de sensores para la red eléctrica nacional y la red eléctrica del Sur 2021. En abril de 2021, la demanda de licitación de Contadores inteligentes de la red eléctrica nacional fue de + 46,33% año tras año, la empresa ocupó la mayor cuota de mercado, y el núcleo de medición SOC realizó el envío por lotes. En los mercados extranjeros, los contadores inteligentes se encuentran todavía en una fase de rápido desarrollo, los pedidos de exportación de la empresa aumentaron bruscamente en 2021, las ventas de chips SOC monofásicos de alta innovación.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta la incertidumbre de los beneficios no operativos, no se tendrá en cuenta su contribución a los beneficios. Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 2.632 millones de yuan, 3.395 millones de yuan y 4.345 millones de yuan, respectivamente, con un beneficio neto de 555 millones de yuan, 723 millones de yuan y 898 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Sugerencia de riesgo: la competencia del mercado agrava el riesgo; El desarrollo de nuevos productos no está a la altura del riesgo esperado.
