China Petroleum & Chemical Corporation(600028) ( China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 71.200 millones de yuan, el dividendo fue de 56.900 millones de yuan y el rendimiento del dividendo fue de hasta el 11%.
En 2021, la empresa obtuvo un beneficio neto de 71.200 millones de yuan, un aumento del + 114% en comparación con el mismo período del a ño anterior, el nivel más alto de la década. Roe = 9,4%, año tras año + 4,9 PCT. Las ganancias básicas por acción fueron de 0588 Yuan. El dividendo propuesto es de 56.900 millones de yuan, que corresponde a 0,47 Yuan / acción. La proporción de dividendo es del 80% y el rendimiento del dividendo es del 11%.
Exploración y desarrollo aguas arriba: aumento de los precios del petróleo y el gas y mejora de los ingresos de explotación
La producción equivalente de petróleo y gas de la empresa en 2021 fue de 39,4 millones de toneladas, aproximadamente igual a ño tras año; La producción de gas natural fue de 34.000 millones de m3, un 12% más que el año anterior. La tasa de sustitución de las reservas nacionales de petróleo y gas alcanza el 154%. El aumento de las reservas de petróleo crudo se debe principalmente a la “revisión de las estimaciones anteriores”; El aumento de las reservas de gas natural se debe principalmente a la “expansión y nuevos descubrimientos”. Por lo tanto, el gas natural de la empresa todavía tiene un buen potencial de aumento de la producción. En 2021, la empresa alcanzó el precio del petróleo de 68 dólares de los EE.UU. / barril y el precio del gas de 1,6 Yuan / cuadrado, respectivamente + 50% y + 19% año tras año. Con el aumento de los precios del petróleo, el costo de las aguas arriba ha aumentado en comparación con el mismo período del año pasado, y la depreciación, el agotamiento y la amortización han aumentado en + 6.600 millones; Impuestos sobre los recursos, etc. + 3.900 millones; Gastos de exploración + 2.700 millones de yuan. Los ingresos de explotación de la exploración y el desarrollo ascendieron a 4.700 millones (de – 16.500 millones en 2020).
Refinamiento, comercialización: recuperación de la situación epidémica y aumento de los precios del petróleo
Los ingresos de explotación de la refinería de petróleo 2021 ascendieron a 65.300 millones de yuan, lo que se convirtió en positivo año tras año; Los ingresos de explotación de la industria química ascendieron a 11.100 millones de dólares, aproximadamente el mismo período del año anterior. El beneficio total de procesamiento de la placa de refino y química es de 6,4 dólares de los EE.UU. / barril, un aumento significativo en comparación con el a ño anterior. Juzgamos que la recuperación de la epidemia se benefició principalmente de la demanda de productos petrolíferos y del aumento de los precios del petróleo crudo de los ingresos de las existencias.
Los ingresos de explotación de la placa de ventas ascendieron a 12.200 millones de dólares, aproximadamente el mismo período del año anterior.
Gastos de capital: previsto para 2022, 1980000 millones de dólares, con un aumento ascendente superior al previsto
El gasto de capital previsto de la empresa en 2022 es de 19.000 millones de yuan, un + 18% anual. Entre ellos, la exploración y el desarrollo, el refinado de petróleo, la industria química y las ventas son respectivamente + 20%, – 9%, + 28% y + 8% año tras año. El aumento de los gastos de capital en los tramos superiores superó las expectativas del mercado y se utilizó principalmente para la construcción de la capacidad de producción de petróleo crudo en shunbei y tahe, la construcción de la capacidad de producción de gas natural en Sichuan occidental, Dongsheng y Zhongjiang y la construcción de instalaciones de almacenamiento y transporte de GNL En Longkou.
Previsión de beneficios y calificación: teniendo en cuenta el aumento de los precios del petróleo, aumentar el beneficio neto de 2022 / 2023812 / 822 (anteriormente 735 / 75.500 millones), aumentar el beneficio neto de 202484.300 millones, el precio actual de las acciones corresponde a pe6 / 6 / 6 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de pérdida aguas arriba causado por la fuerte caída del precio del petróleo; El riesgo de que el aumento de los precios del petróleo afecte a los beneficios de la refinería; Aumento del riesgo de que las sanciones afecten a la adquisición de petróleo crudo ruso
