Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Event: The Company revealed the Annual Report of 2021, 2021 achieved Income / returned net profit / deducted non – returned net profit 666.82 / 48.66 / 4434 million Yuan, Year – on – year – 9.72% / – 22.21% / – 23.22%. Entre ellos, 21q4 logró ingresos / beneficios netos de la madre / beneficios netos de la madre no devueltos 157,24 / 14,13 / 1.354 millones de yuan, en comparación con – 13,30% / + 7,28% / + 12,68%.
Las ventas de productos cárnicos disminuyeron ligeramente, el costo de los beneficios disminuyó y el beneficio de 21q4 toneladas aumentó significativamente. En cuanto a los productos cárnicos, los ingresos de 21q4 fueron de – 2,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales las ventas fueron de – 0,31% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, se mantuvieron estables y las ventas anuales fueron de – 1,8% en comparación con El mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a: 1) la rápida caída del precio del cerdo de 21h2, algunas pequeñas y medianas empresas de la industria se enfrentaron al mercado a precios más bajos, lo que dio lugar a una mayor competencia, pero la empresa no redujo el precio de venta El ajuste de la estructura de los nuevos productos no fue tan bueno como se esperaba, lo que dio lugar a una ligera disminución de las ventas de productos cárnicos en general. Dado que la empresa continúa la construcción de la información y la inversión en el mercado, mientras que la base de nuevos productos es baja, esperamos que las ventas de productos cárnicos en 2022 mantengan un crecimiento de un solo dígito. 21q4 t + 1,2% año tras año, se benefició de la disminución de los precios de los cerdos y los pollos, el margen de beneficio se abrió, lo que dio lugar a un aumento general de los beneficios de las toneladas q4 de 23,8% a 4.086 Yuan, un aumento del 3,4% en comparación con el per íodo anterior. Dado que se prevé que los precios de los cerdos sigan siendo bajos en 2022, se prevé que los beneficios de las toneladas de productos cárnicos en 2022 sean superiores a 2021 en su conjunto.
Las operaciones de sacrificio disminuyeron en 2022 o en volumen. En el negocio del sacrificio, los ingresos de 21q4 ascendieron a 9.440 millones de yuan (- 23,4%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 8.348 millones de yuan se negociaron en el extranjero y 1.093 millones de yuan se negociaron entre divisiones, respectivamente – 22,6% / – 29,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El beneficio del sacrificio fue de 430 millones de yuan (+ 13,0%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente a la recuperación de los precios de los cerdos q4, parte de la preparación para el deterioro de la carne congelada se invirtió. 21q4 sacrificio de alrededor de 2,8 millones de cabezas, año tras año + 17%, la empresa continuó la digestión de alto precio de la carne congelada, reduciendo así el volumen de sacrificio. Según el informe anual, se prevé que los precios de los cerdos vivos en 2022 funcionen a un nivel bajo, por lo que se espera que el negocio de sacrificio continúe el volumen, esperamos que el volumen de sacrificio o se acerque al nivel de 2018, para lograr un aumento de los precios de volumen. Al mismo tiempo, debido a los altos precios de las existencias de carne congelada casi digeridas, se espera que el deterioro se reduzca considerablemente, aumentando aún más los beneficios de las operaciones de sacrificio.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean 732,6, 816,3 y 90,32 millones de yuan, respectivamente, con un beneficio neto de 66,58, 67,88 y 78,25 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A, con un precio objetivo de 12 meses de 31,26 Yuan, lo que equivale a la relación dinámica P / E de 16x en 2023.
Sugerencia de riesgo: la tendencia a la baja de la carne de cerdo es inferior a la esperada, lo que conduce a la presión de los costos; El progreso de la promoción de nuevos productos no es tan bueno como se esperaba; Seguridad alimentaria; La recuperación de la epidemia fue inferior a lo esperado.
