Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: la reciente fluctuación de los precios de las bebidas alcohólicas Maotai causó preocupación en el mercado, y la Plataforma de comercio electrónico Maotai anunció la puesta en marcha a finales de marzo, actualizamos los siguientes puntos de vista:
La relación entre la oferta y la demanda a corto plazo conduce a la baja de los precios de venta. Desde marzo de 2022, el precio de aprobación del licor Maotai ha disminuido notablemente, el precio de aprobación de la botella a granel a finales de marzo cayó a unos 2.500 Yuan / botella, el precio de aprobación de la caja original cayó a 2.700 – 2.800 Yuan / botella, en comparación con el precio de aprobación a principios de Marzo disminuyó alrededor del 10% y el 14%, principalmente debido a la relación entre la oferta y la demanda en diferentes etapas. Por un lado, con el final del Festival de primavera, el licor gradualmente entró en la temporada baja de consumo, y la situación epidémica local se deterioró, especialmente en el este de China, Guangdong y otras regiones del consumo de licor Maotai, lo que dio lugar a la debilidad de la demanda a corto plazo. Además, en marzo, el ritmo de lanzamiento del licor Maotai y los productos no estándar se aceleró en comparación con el mismo período del año anterior, la oferta fue más completa, la tensión entre la oferta y la demanda en el pasado se alivió en gran medida. Sin embargo, en el caso del impacto de la epidemia y la disminución de los precios al por menor, la confianza de los distribuidores se ve afectada en cierta medida, ya que en las últimas dos semanas se ha producido un comportamiento de venta, lo que ha amplificado la conmoción de los precios al por mayor. Además, la Empresa promueve la reforma de la comercialización y la puesta en marcha de la Plataforma de comercio electrónico, lo que también afecta a los precios de circulación de los canales tradicionales.
La caída de los precios de los lotes y la reducción de la diferencia de precios entre la caja original y la botella a granel son beneficiosas para reflejar la demanda real. Los cambios de precios en el pasado, desde el q4 de 2012 por ocho reglamentos, la restricción del consumo de sangong, la demanda de Gobierno sufrió un gran impacto, a finales de marzo de 2013, el precio de venta de feitian cayó un 40%. Afectados por la epidemia a principios de 2020, los precios al por mayor cayeron más del 15% a finales de abril y se recuperaron significativamente después de finales de abril. De finales de agosto a finales de noviembre de 2021, el precio de venta al por mayor de feitian cayó alrededor del 15%, principalmente debido al aumento del comercio electrónico y otros canales, el impacto esperado de la cancelación de la política de desembalaje, pero la extrusión de más fondos especulativos. La caída de los precios de los lotes y los dos ajustes desde 2020 son más similares, principalmente para el impacto a corto plazo, además de la epidemia repetida, más impacto emocional, por lo que no hay necesidad de preocuparse demasiado por la dureza de la demanda de licor de gama alta y los fundamentos. La diferencia de precios entre la botella a granel y la caja original se redujo a unos 200 Yuan, lo que es beneficioso para equilibrar los atributos financieros y los atributos de consumo del licor Maotai. La botella a granel de 2.500 Yuan también está cerca del nivel de precios de los distribuidores y el reconocimiento psicológico de los consumidores. Se estima que la probabilidad de una fuerte caída en el seguimiento es poco probable, y se espera que el precio se estabilice a medida que mejore la situación epidémica y se restablezca el Estado de ánimo del Canal.
Plataforma de comercio electrónico puesta en marcha para liberar la señal de reforma del Canal. Según el número público oficial de la empresa, la Plataforma de comercio electrónico “I Maotai” será puesta en marcha a finales de marzo, los consumidores pueden hacer una reserva para comprar Maotai, Maotai 1935 y Maotai, el año del tigre, no se venderá licor feitian Maotai, se integrará en 12 plataformas de comercio electrónico de terceros, para proporcionar información sobre la compra de licor feitian Maotai. En la actualidad, la Plataforma de comercio electrónico se encuentra en la etapa de prueba de agua, que tiene poco impacto en el sistema de ventas y el rendimiento actuales, pero libera la señal de que la empresa promueve la reforma de la comercialización paso a paso, y es más perfecta en el funcionamiento digital y la construcción del sistema que la Plataforma de comercio en la nube anterior. La cuota de la Plataforma de comercio electrónico de seguimiento y el tipo de producto o aumentarán, por lo que se recomienda seguir prestando atención al efecto de la reforma orientada al mercado.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantener el beneficio neto de 2021 – 23 años 520 / 602 / 69,2 millones de yuan, correspondiente a EPS 41,4 / 47,9 / 55,1 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 40 / 35 / 30 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de licores de gama alta es débil, la reforma del canal no se espera, el rendimiento de los nuevos productos no se espera.
