Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ( Jiangsu Expressway Company Limited(600377) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos de explotación de 21 años de la empresa ascendieron a unos 13.800 millones de yuan, un 72% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz es de unos 4.180 millones de yuan, un aumento del 70% año tras año. El beneficio neto deducido de la no devolución es de alrededor de 3.680 millones de yuan, un aumento de alrededor del 57% año tras año. La empresa tiene la intención de distribuir dividendos en efectivo (antes de impuestos) 0,46 Yuan / acción, la tasa de dividendos en efectivo es de aproximadamente el 55%.
La producción de nuevas carreteras se pone en funcionamiento y los ingresos de las carreteras de peaje vuelven a aumentar. El efecto de la prevención y el control de la situación epidémica en China es bueno, el negocio de la autopista de peaje de la empresa ha vuelto a la normalidad básicamente, en 2021, el volumen total diario de tráfico de la autopista de peaje controlada por la empresa (excluyendo Changyi Expressway, Changyi Expressway y wufengshan Bridge) aumentó un 2,7% en comparación con el mismo período de 19 años, y los ingresos diarios medios de peaje aumentaron un 0,6% en comparación con el mismo período de 19 años, entre los cuales el volumen diario medio de tráfico de la autopista Shanghai Nanjing (sección Jiangsu) aumentó un 0,8% en comparación con el mismo período de 19 años, y los ingresos diarios medios de peaje disminuyeron Además, la autopista Yichang y el puente wufengshan entraron en funcionamiento en 2021, y los ingresos de explotación de la empresa en 2021 fueron de 8.260 millones de yuan, un aumento del 37,3% en comparación con el mismo período de 19 años, un aumento del 5,5%. A finales de 2021, la empresa participaba directamente en la gestión y la inversión de 17 proyectos de carreteras y puentes, propiedad o participación en el kilometraje de carreteras y puentes abiertos ha superado los 910 kilómetros.
La tasa bruta de interés de las carreteras de peaje se recuperó rápidamente año tras año. En 2021, la tasa bruta de interés de las empresas de autopistas de peaje fue del 55,9%, con un aumento de 7,4 PCT en comparación con 2020, pero disminuyó 7,3 PCT en comparación con el mismo per íodo de 2019, principalmente debido a la revisión del mantenimiento de la autopista Huning, la autopista Xicheng y la autopista Wuxi Alrededor del Lago Taihu. Además, el flujo de vehículos de alta velocidad de Changyi y Changyi se encontraba en el período de cultivo (todavía no se habían realizado beneficios) y el impacto negativo de los cambios en las normas de tarificación de peaje.
Los nuevos proyectos de carreteras de peaje avanzaron constantemente. La empresa invierte principalmente en Changyi High Speed, Changyi High Speed, wufengshan Bridge ha sido abierto al tráfico en el futuro cercano; A finales de 2021, el proyecto del puente Longtan (que se prevé que esté abierto al tráfico en 2024) había invertido 2.006 millones de yuan en la construcción, lo que representaba el 32,08% de la inversión total del proyecto. Con la apertura de nuevos proyectos de autopistas de peaje, la red de carreteras de la empresa se integrará aún más en el círculo económico integrado del delta del río Yangtze y abrirá el espacio de crecimiento futuro de la empresa.
Los servicios de apoyo, los ingresos de las empresas inmobiliarias aumentaron año tras año. En 2021, los ingresos de los servicios de apoyo de la empresa ascendieron a 1.440 millones de yuan, un 9,6% en comparación con el mismo per íodo de 20 a ños y un 6,6% en comparación con el mismo período de 19 años, principalmente debido al aumento de los precios del petróleo, pero debido a la disminución de La diferencia de precios de las ventas de petróleo y a la exención de algunos alquileres comerciales, el margen bruto de beneficio de los servicios de apoyo de la empresa en 2021 fue del 3,97%, en comparación con 2019 (7,84%) y 2020 (10,11%). En 2021, los ingresos del negocio inmobiliario de la empresa ascendieron a 1.030 millones de yuan, un aumento del 65,5% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 28,8%, y el beneficio neto después de impuestos fue de unos 76 millones de yuan, aproximadamente el mismo que el año anterior.
La reanudación de la producción y el funcionamiento de las autopistas de peaje impulsa la recuperación de los ingresos de inversión de la empresa. En 2021, los ingresos de inversión de la empresa ascendieron a 1.200 millones de yuan, lo que representa un aumento del 94% en comparación con el mismo per íodo de 20 a ños y del 35,6% en comparación con el mismo per íodo de 19 años, principalmente debido a la fuerte recuperación de la producción y la gestión de Las empresas de la placa de carretera y puente, que representan una proporción relativamente grande de las empresas asociadas, y los ingresos de inversión de la empresa de la placa de carretera y puente en 2021 ascendieron a unos 660 millones de yuan, un aumento del 126% en comparación con el mismo per
Sugerencias de inversión: la ventaja de la ubicación de los productos de la carretera de la empresa es obvia, y la situación epidémica tiene un impacto limitado en el negocio de la autopista de peaje de la empresa. Al mismo tiempo, la empresa continúa explorando la mejora de la zona de servicio y se espera que se convierta en un modelo maduro para la realización del flujo de tráfico por carretera en el futuro. Teniendo en cuenta que la evolución de la epidemia en China sigue siendo incierta, reducimos el eps4 de 22 a 23 años. 2% / 2,8% a 0,91 / 0,97 Yuan, respectivamente, a ñadir un EPS de 24 a ños de 1,01 Yuan, mantener la calificación de “aumento de acciones” de la empresa.
Consejos de riesgo: la nueva red de carreteras en la región produce la División del negocio de la autopista de peaje de la empresa; Reducción de las normas de peaje de las carreteras de peaje; Los ingresos empresariales de la empresa, como la protección del medio ambiente, son inferiores a las expectativas.
