Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) ( Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) )
Evento 1: la empresa publicó su informe anual 2021 el 28 de marzo: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1444 millones de yuan, un aumento del 23,35% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 200 millones de yuan, un aumento del 12,90% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz deducida fue de 172 millones de yuan, un aumento del 8,87% con respecto al año anterior.
Evento 2: la compañía emitió un anuncio el 12 de marzo: de enero a febrero de 2022, los ingresos de explotación de la compañía alcanzaron 273 millones de yuan, un aumento de alrededor del 10,39% año tras año; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a unos 60 millones de yuan, un aumento del 17,57%.
El crecimiento anual del rendimiento en 2021 fue constante, y en los dos primeros meses de 2022 se registró un buen comienzo. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.444 millones de yuan, un aumento del 23,35% año tras año, un beneficio neto de 200 millones de yuan, un aumento del 12,90% año tras año y un beneficio neto de 172 millones de yuan, un aumento del 8,87% año tras año. En el cuarto trimestre, los ingresos de 379 millones de yuan, un aumento del 0,52% con respecto al a ño anterior, un aumento del 13,34% con respecto al mes anterior, un beneficio neto de 24 millones de yuan, una disminución del 37,40% con respecto al año anterior y una disminución del 48,03% con respecto al mes anterior, se deben principalmente a la amortización de los gastos de incentivos de capital durante el período que abarca el informe de 33.544 millones de yuan, si se excluyen los factores de influencia, el beneficio neto de 2021,4 millones de yuan con respecto al año anterior es de 58 millones de yuan, un aumento del 0,99%, un Aumento del 24,37% con respecto al mes anterior. En general, el crecimiento del rendimiento de la empresa es sólido, cuatro trimestres de entrega equilibrada. En 2022, bajo la premisa de 2021q1 base alta, la empresa continuó manteniendo un crecimiento constante de enero a febrero de 2022.
Durante el período, la tasa de gastos aumentó ligeramente y las condiciones de funcionamiento se mantuvieron en buenas condiciones. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 1,70% (año tras año – 0,22 PCT), el 8,33% (año tras año + 1,09 PCT) y el 1,98% (año tras año + 1,64 PCT), respectivamente. Mientras tanto, la tasa de Gastos de I + D fue de 80 millones de yuan, un aumento del 42,85% y la tasa de gastos de I + D del 5,57% (año tras año + 0,76 PCT). El aumento de la tasa de gastos durante el período de la empresa se debe, por una parte, al aumento de los costos de gestión derivados de la disposición activa de las empresas aeroespaciales, diferenciales y de camiones pesados Amt, y, por otra, al aumento de la inversión en I + D de la empresa para mejorar la competitividad básica en el sector aeroespacial de gama alta. Desde el punto de vista del nivel de beneficios, el margen bruto de 2021 de la empresa fue del 35,26%, aumentó 0,15 PCT año tras año, la rentabilidad de la empresa aumentó constantemente, el margen de beneficio neto de la empresa matriz fue del 13,82%, disminuyó 1,28 PCT año tras año, principalmente debido al aumento de Los gastos durante el período que abarca el informe. Se prevé que la tasa de gastos disminuirá gradualmente y que la rentabilidad de la empresa mejorará aún más después de que el nuevo diseño de la empresa haya madurado.
La capacidad de producción aeroespacial se está liberando gradualmente y se espera que el rendimiento aumente considerablemente. En 2021, los ingresos del negocio de componentes de aviación de la compañía ascendieron a 138 millones de yuan, un aumento interanual del 288,32%, un margen bruto del 55,93%, una disminución interanual de 3,81 PCT, principalmente debido a los productos. La filial Hao Yi Qiang (estado consolidado) obtuvo ingresos de explotación de 139 millones de yuan, un beneficio neto de 43 millones de yuan, un margen de beneficio neto del 30,76%, un aumento de 1,33 PCT en comparación con el a ño pasado. Muestra que el efecto de escala de la empresa es prominente, la eficiencia de la gestión se mejora, y el margen de beneficio neto se mejora bajo la premisa de que el margen bruto se reduce. En la actualidad, el negocio aeroespacial de la compañía está dominado por la subsidiaria de propiedad total haoyiqiang (Holding hengyi Sheng), la subsidiaria de control haoneng Sky y la subsidiaria de participación aeroespacial shenkun. Hao yiqiang tiene una experiencia de fabricación madura en el campo de la fabricación de aeronaves, ganó el honor de “excelente proveedor” de chengfei durante 3 a ños consecutivos de 2019 a 2021, y también ganó el honor de “excelente proveedor” de feimin en 2021. Sus operaciones abarcan el procesamiento de chapas metálicas de aviación, el mecanizado de precisión de piezas de aviación, el nuevo servicio de modificación de aeronaves en el período de que se informa para completar la primera tarea. En el período que abarca el informe, la nueva empresa se dedica a válvulas, tuberías y piezas de conexión especiales de gama alta en el sector aeroespacial, que se utilizan en motores de cohetes líquidos espaciales, motores de control de actitud en órbita, sistemas de transporte de cohetes líquidos, etc. Spaceflight shenkun es una empresa comercial de apoyo a la industria aeroespacial de Sichuan spaceflight Industry Group Co., Ltd. En la actualidad, se están llevando a cabo dos proyectos de expansión de la capacidad de las piezas de repuesto de la aviación de Hao Yi Qiang, y se prevé que la capacidad de producción de Hao neng Sky se formará gradualmente en el segundo trimestre de 2022, y se espera que el negocio aeroespacial de la empresa alcance un alto crecimiento.
Construir activamente una nueva línea de productos, el negocio del automóvil crece en contra de la tendencia. En 2021, los ingresos del negocio de piezas de automóviles de la empresa ascendieron a 1.282 millones de yuan, un aumento del 14,85% en comparación con el mismo per íodo, un margen bruto del 32,24% y un aumento del 0,21 PCT en comparación con el mismo per íodo. En términos de sub – productos, los ingresos del conjunto sincronizador ascendieron a 830 millones de yuan (año tras año + 6,97%), un margen bruto del 30,91% (año tras año – 2,32 PCT), un margen bruto combinado de 284 millones de yuan (año tras año + 17,47%) y un margen bruto del 36,18% (+ 5,39 PCT). Otros productos (diferencial y otros nuevos productos) lograron ingresos de 169 millones de yuan (año tras año + 70,14%), el margen bruto de 32,14 (+ 6,42 PCT). El negocio de sincronización y combinación de dientes de la empresa se centra principalmente en el campo de los vehículos de pasajeros y comerciales tradicionales. El negocio de los vehículos de pasajeros de la empresa creció un 20,35% año tras año, y el negocio de los vehículos comerciales todavía ha logrado un crecimiento positivo en el entorno de la disminución de La producción y las ventas en China, lo que demuestra plenamente la fuerte competitividad de los productos tradicionales de sincronización y combinación de dientes de la empresa. Los productos diferenciales de la empresa se utilizan principalmente en vehículos de nueva energía, durante el período que abarca el informe, la empresa y Volkswagen, Geely, Great Wall, Dongfeng y otros clientes en piezas y conjuntos de automóviles de nueva energía para llevar a cabo una serie de cooperación, algunos productos han sido producidos en masa. Además, la empresa sigue invirtiendo en torno a la cadena de la industria de ensamblaje diferencial para formar gradualmente la capacidad de fundición y mecanizado de la carcasa diferencial en 2022, por lo que los productos diferenciales se convertirán en una de las principales empresas competitivas integradas de fundición, mecanizado, forja de semidientes, mecanizado, tratamiento térmico y montaje de la carcasa diferencial, y se espera que la capacidad de producción anual de 5 millones de conjuntos de diferencial se forme en 2025.
Propuesta de inversión: teniendo en cuenta que la actual “falta de núcleo” de los automóviles Chinos no se ha aliviado completamente, el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, lo que ha dado lugar a la debilidad del consumo de automóviles, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa, estimamos que los ingresos de La empresa en 2022 – 2024 son 18,60 / 22,95 / 2.637 millones de yuan (19,48 / 24,35 en 2022 – 2023), el beneficio neto de la empresa matriz es de 3,40 / 4,60 / 562 millones de yuan (4,01 / 4,99 en 2022 – 2023), y el EPS correspondiente es de 1,12 Yuan, 1,52 Yuan, 1,86 Yuan, correspondiente a pe 14,4 X, 10,6 X, 8,7 X, respectivamente. La empresa continúa profundizando el “automóvil + aeroespacial” doble diseño de la industria principal, se espera lograr un salto adelante en el desarrollo, mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: pedidos militares no esperados; La entrega del producto es inferior a lo esperado; Las previsiones de ingresos son inferiores a las expectativas.
