Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) ( Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) )
Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 115920 millones de yuan (31,6% año tras año) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.100 millones de yuan (94,7% año tras año). Después de deducir las pérdidas y ganancias cambiarias y otros factores de una sola vez, el beneficio neto básico de la empresa es de 3.570 millones (año tras año + 60,8%), el beneficio bruto de las empresas relacionadas con el gas natural es del 94%, y la estructura de beneficios se optimiza continuamente.
Debido a que el costo de la fuente de gas aumenta la presión sobre el negocio de la venta de gas, el negocio de la quema de combustible de la ciudad está creciendo constantemente. Aunque la diferencia de precios de la empresa se redujo en un 15% a 0,51 Yuan / m3 en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido al aumento del costo de la fuente de gas, el volumen de ventas de gas + energía general impulsó el crecimiento constante del negocio del combustible urbano: 1) el volumen de ventas al por menor de la empresa aumentó en un 15,1% a 25,27 millones de m3 en comparación con el mismo per íodo del año anterior en 21 años; Los ingresos del negocio de energía universal ascendieron a 7.810 millones de yuan (año tras año + 54,8%) y el beneficio bruto a 1.370 millones de yuan (año tras año + 51,2%), con un total de 150 proyectos de energía universal en funcionamiento. Al mismo tiempo, la empresa guió 22 años de crecimiento del beneficio neto básico del 12% – 15%, incluyendo el crecimiento del volumen de gas al por menor del 12% – 15%, los ingresos del negocio de Energía Universal de calibre completo + 50%, el crecimiento del beneficio bruto del negocio de valor a ñadido Más del 30%, y los residentes, el volumen de conexión industrial y comercial a 2,4 millones de hogares, 20 millones de metros cuadrados por día, los precios altos de la fuente de gas o la diferencia de consideración continua produjo una supresión parcial, la empresa guió 22 a ños de diferencia de precios se mantuvo plana a 0,5 Yuan / cuadrado.
El volumen del comercio de GNL, 21 años de ganancias más de lo esperado. En 21 años, los ingresos de la venta directa de gas natural de la empresa ascendieron a 5.780 millones de yuan, la tasa bruta de interés fue del 22,3% (año tras año + 13,0 PCT), los beneficios del comercio de fuentes de gas aumentaron significativamente debido a: 1) el volumen de gas de la venta directa aumentó de + 336% a 4.100 millones de yuan, 2) la empresa reforzó el acceso a los recursos de GNL a corto y mediano plazo y el uso flexible de los medios de cobertura, el comercio de fuentes de gas por un lado, el beneficio bruto (año tras año + 93%). En julio de 2002, la empresa firmó un acuerdo de entrega inicial de 900000 toneladas con Chenier para ayudar a la empresa a controlar mejor los costos del comercio de gas, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los beneficios.
Los altos precios del carbón impulsan una mejora significativa de los beneficios de la energía limpia a base de carbón. Impulsada por el fuerte aumento de los precios del carbón, los ingresos de la producción de energía de la empresa (carbón + carbón a metanol) en 2021 ascendieron a 5.010 millones de yuan (41,5% año tras año), el beneficio bruto fue de 1.460 millones de yuan (54,3% año tras año), y los beneficios de la energía limpia a base de carbón mejoraron significativamente. En 21 años, el negocio de la mina de carbón de la empresa se ve afectado por la capa de Gangue, los envíos de – 38% a 3,9 millones de toneladas, 22 años de producción se espera que aumente a 5,3 – 5,5 millones de toneladas, lo que conduce a la rentabilidad general de la placa para seguir mejorando.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido al aumento de los beneficios comerciales de la fuente de gas, aumentamos las previsiones de rendimiento de 22 a 24 años EPS de la empresa a 1,50 / 1,70 / 1,97 Yuan (antes del ajuste de 22 a 23 años EPS a 1,41 / 1,56 Yuan), sobre la base de la valoración comparable de 22 años PE 13x, 23 años de crecimiento del rendimiento de la empresa superior a la empresa comparable, por lo que la empresa debe dar una prima del 15% a 22 años pe 15X, el precio objetivo 22,50 Yuan, la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de que la demanda de gas natural y el precio de venta al contado del GNL en China sean inferiores a lo previsto; Riesgos macroeconómicos a la baja.
