Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) ( Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) )
Evento: el 28 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 11.759 millones de yuan, un aumento del 15,01% (ajustado); Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.819 millones de yuan, lo que representa un aumento del 35,92% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. El mismo día, la empresa publicó el “anuncio diario de las transacciones con partes vinculadas 2022”, 2022 se espera que las transacciones con partes vinculadas asciendan a 10.022 millones de yuan, incluidos los ingresos de explotación de 9.100 millones de yuan.
La transformación intelectual de Baowu ha seguido avanzando y el margen bruto de las operaciones ha seguido aumentando. Teniendo en cuenta la adquisición de Pegasus en agosto de 2021, la empresa reexpresó y ajustó los estados financieros consolidados comparativos anteriores. En cuanto a los ingresos, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 11.759 millones de yuan, lo que representa un aumento del 15,01% (ajustado) y del 23,6% (ajustado). Q4 los ingresos de explotación de un solo trimestre ascendieron a 4.354 millones de yuan, un aumento del 2,8% (ajustado) en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que se ajusta a las expectativas del mercado. En el período que abarca el informe, los ingresos de la empresa por concepto de desarrollo de programas informáticos y servicios de ingeniería ascendieron a 8.502 millones de yuan, lo que representa un aumento del 19,10% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. Se prevé que los ingresos de la empresa por concepto de automatización e informatización se deban principalmente a la integración del Grupo Baowu en 2021, el aumento de la demanda de fabricación inteligente y funcionamiento inteligente, etc. Mientras tanto, el margen bruto del negocio también alcanzó el 27,60%, un aumento de 3,88 puntos porcentuales con respecto al mismo período del a ño anterior. Esperamos que las principales razones sean las siguientes: En primer lugar, en cuanto a la estructura de los ingresos, los servicios inteligentes con márgenes brutos relativamente bajos tendrán una base más alta en 2020 y una tasa de crecimiento más lenta en 2021, mientras que los servicios de automatización e información con márgenes brutos más altos seguirán creciendo rápidamente y La proporción de ingresos seguirá aumentando; En segundo lugar, la Plataforma de Internet industrial de la empresa, PLC y otros productos han hecho grandes progresos en 2021, la Plataforma de Internet industrial se espera que reduzca los costos de desarrollo de software, mejore la eficiencia del desarrollo de personal, el alto grado de estandarización PLC, alto contenido técnico. Con el aumento gradual del volumen y el efecto de escala de los productos relacionados, esperamos que el margen bruto y el margen de beneficio neto de la empresa sigan aumentando. Desde el punto de vista de la externalización de servicios, los ingresos de explotación de la empresa durante el período que abarca el informe ascendieron a 3.121 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,87% con respecto al a ño anterior, y la empresa siguió a los clientes estratégicos para promover continuamente la distribución nacional del negocio de La nube de baozhi bajo la orientación de la política nacional de “nueva infraestructura”; Mientras tanto, la tasa bruta de interés de la Operación también alcanzó el 46,72% en 2021, un aumento de 3,68 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año anterior. De acuerdo con el anuncio anterior, a partir de 2019, la empresa ha entregado más del 80% de los proyectos en el estante, 2020 y 2021 en el estante de la tasa de aumento continuo, esperamos que la nube del Tesoro en los cuatro primeros períodos de la tasa general de estante o ha alcanzado el 90%. De acuerdo con el anuncio de contrato importante, el período de firma de IDC de la empresa es básicamente de 10 años, esperamos que el negocio de IDC proporcione a la empresa un flujo de caja estable y una fuente de beneficios a corto y mediano plazo; A largo plazo, se espera que la empresa se convierta en el principal ganador de la industria, beneficiándose de las nuevas necesidades de infraestructura de ti.
Se prevé que los ingresos de las transacciones con partes vinculadas alcancen los 9.100 millones de yuan en 2022, lo que dará lugar a una verificación continua de la prosperidad del negocio de ti del acero. Según el anuncio de las transacciones cotidianas con partes vinculadas de 2022, en 2022, la empresa espera realizar transacciones con partes vinculadas con China Baowu Iron and Steel Group Co., Ltd. Y sus filiales por un total de 10.022 millones de yuan, en comparación con 2021, la cantidad real de 7.169 millones de yuan, con una tasa de crecimiento de alrededor del 39,80%; Entre ellos, los ingresos de explotación fueron de unos 9.100 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de alrededor del 38,61%, lo que demuestra la prosperidad del negocio de ti de la empresa siderúrgica. De acuerdo con el anuncio anterior de la empresa, el total de transacciones relacionadas realizadas por la empresa en 2019 fue de unos 3.700 millones de yuan, tomando como referencia el valor estimado de 2022, la tasa de crecimiento compuesto de las transacciones relacionadas entre la empresa y Baowu y sus filiales fue de aproximadamente 39,91% entre 2019 y 2022, lo que refleja una gran cantidad de necesidades de ti causadas por la continua fusión y reorganización de Baowu y la transformación digital.
La tasa general de gastos se mantuvo estable y la inversión en I + D se reforzó continuamente. Durante el período que abarca el informe, la empresa realizó 206 millones de yuan en gastos de venta, un aumento del 21,57% con respecto al mismo período del año anterior; La tasa de gastos de venta fue del 1,75%, 0,01 puntos porcentuales inferior al mismo período del año anterior. Los gastos de gestión ascendieron a 330 millones de yuan, lo que representa un aumento del 25,36% con respecto al año anterior; La tasa de gastos generales fue del 2,81%, lo que representa un aumento del 0,62% con respecto al mismo per íodo del a ño anterior. Las razones de los cambios en los gastos de venta y los gastos de gestión son, por una parte, el aumento de la remuneración de los empleados y los gastos de incentivos de capital en el año en curso, por otra, el año pasado hubo subvenciones especiales del Grupo Baowu y la política nacional de alivio de la seguridad social, el mismo período del año pasado debido a los bajos gastos de venta y gestión. Los gastos de I + D ascendieron a 1.290 millones de yuan, un aumento del 29,60% año tras año; La tasa de gastos de I + D fue del 10,97%, un aumento del 1% con respecto al mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a la inversión de la empresa en I + D, como la fabricación, la Internet industrial y los macrodatos. En 2021, el número total de empleados de la empresa alcanzó 5.258, un aumento de 1.052 en comparación con 2020; Entre ellos, el personal de ventas aumentó 42 personas, el personal técnico aumentó 1.003 personas, se espera que satisfaga mejor la demanda de pedidos completos de acero.
Los objetivos básicos tienen la capacidad de crecimiento a largo plazo, el nivel de valoración destaca la relación calidad – precio. En cuanto a la dotación de recursos, la empresa ha emprendido la escena del cliente y los recursos básicos del Grupo Baowu. En cuanto a la capacidad endógena, el software y la capacidad de servicio de la empresa siguen mejorando, ayudando a Baosteel a convertirse en una empresa central de nivel de información de primera clase en China. En el aspecto de la extensión, la empresa continúa profundizando verticalmente, completando la iteración de la profundidad del producto de mes, ERP a Internet industrial y PLC, y se enfrenta a casi 200 mil millones de espacio de mercado industrial en China cada año. También se han ampliado muchos escenarios de clientes fuera del sistema Baowu y entre industrias. En general, creemos que la empresa tiene una capacidad de crecimiento sostenible a largo plazo. Según los datos del viento, al 28 de marzo, el valor de mercado actual de la empresa correspondiente a 2022 PE es aproximadamente 30 veces, la valoración alcanzó un mínimo histórico de casi tres a ños.
Mantenga la calificación de compra. De acuerdo con la hipótesis clave y el anuncio reciente, ajustar las previsiones de beneficios, se espera que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 150,52, 189,12 y 232,24 millones de yuan. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 24,18, 32,02 y 4.132 millones de yuan.
Risk Suggestion: IDC Demand slow Risk, Industrial Software domestic Replacement process is not expected, iron and Steel and other downstream industry information Demand slow Risk, affected by the operation Status of Baowu Group
