Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) ( Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) )
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El 28 de marzo, el Banco de Zhangjiagang publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 4.616 millones de yuan, yoy + 10,1%, el beneficio neto atribuible a la madre de 1.304 millones de yuan, yoy + 30,3%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 11,08%, yoy + 1,93 PCT.
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El rendimiento se mantuvo alto y el apoyo a los ingresos no relacionados con los intereses fue notable. El crecimiento anual de los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz fue de + 10,1% y + 30,3%, respectivamente, en comparación con 1 – 3q21, respectivamente, cambió de – 0,6 y 3,3 PCT, en los que el crecimiento anual de los ingresos netos por intereses y los ingresos sin intereses fue de + 2,5% y + 55,8%, respectivamente, en comparación con 1 – 3q21, respectivamente, disminuyó de 0,1 y 7,4 PCT. La expansión de la escala de activos y los ingresos no devengados por intereses son las principales contribuciones a la estructura de crecimiento interanual, que impulsan el crecimiento del rendimiento en 53,1 y 32,3 PCT, respectivamente; En comparación, la tasa de crecimiento del rendimiento anual de la empresa se mantuvo en un alto aumento, que se benefició principalmente de la continuación del fuerte rendimiento de las cuatro estaciones sin intereses.
La tasa de expansión se desaceleró en el cuarto trimestre y la proporción de préstamos aumentó aún más. A finales de 2021, los activos totales de la empresa aumentaron un 14,4% en comparación con el final del año anterior y disminuyeron un 3,8% en comparación con el final del 21q3, de los cuales 3.178 millones de yuan se añadieron a los activos en el cuarto trimestre y 4.128 millones de yuan se redujeron en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La expansión de la empresa en el cuarto trimestre se debilitó, lo que retrasó los ingresos netos por concepto de intereses. Estructuralmente, la expansión del crédito en el 21q4 se desaceleró, pero sigue siendo la principal dirección de asignación. Los nuevos préstamos de cuatro temporadas representaron el 70,4% de los nuevos activos generadores de intereses, mientras que los préstamos de acciones representaron el 61,0% de los activos generadores de intereses en comparación con el final del trimestre anterior.
La estructura del crédito se inclina hacia variedades de alto precio. En los últimos 21 años, la empresa ha aumentado sus préstamos en 14.961 millones de yuan, lo que representa un aumento de 1.512 millones de yuan. De acuerdo con la forma de garantía, la empresa aumenta la expansión de las variedades de crédito de alto precio. En particular: 1) 5.338 millones de nuevos préstamos públicos, un aumento de 3.407 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente para la industria manufacturera, la industria cero y la industria de la construcción, con un aumento del 45,9%, el 22,9% y el 10,8%, respectivamente; El crédito al por menor aumentó 9.729 millones de yuan, 724 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción del crédito al por menor en los activos generadores de intereses aumentó 3,6 y 0,6 PCT, respectivamente, en comparación con el comienzo del año y el final del trimestre anterior. Los nuevos préstamos individuales se centraron principalmente en los préstamos personales de funcionamiento, y la intensidad de la colocación de tarjetas de crédito se incrementó en cierta medida, con un aumento de 6.010 y 1.779 millones de dólares, respectivamente, y un aumento de 3.34 y 1.190 millones de dólares, respectivamente, en comparación con el mismo período del a ño anterior, en los que la proporción de préstamos operativos en los préstamos individuales aumentó en 0,7 PCT en comparación con el año anterior; Los préstamos de crédito aumentaron 5.024 millones de yuan, lo que representa el 33,6% de los nuevos préstamos de todo el año, lo que representa un aumento de 2.395 millones de yuan con respecto al año anterior, lo que representa un aumento del 68,8% con respecto al año anterior.
El crecimiento de los depósitos en las cuatro estaciones se ha ralentizado y la proporción de la deuda del mercado ha aumentado. A finales de 2021, la tasa de crecimiento de la deuda total y los depósitos de la empresa fue del 13,2% y el 13,0%, respectivamente, lo que representa una disminución de 4,2 y 1,9 PCT en comparación con el final del trimestre anterior. En cuanto a la estructura, los depósitos, los bonos a pagar y los pasivos interbancarios representaron el 84,3%, el 5,7% y el 10,0% de los pasivos que devengan intereses, respectivamente, lo que representa un cambio de – 0,5, – 1,8 y 2,2 PCT en comparación con el final del 21q3. La tasa de crecimiento de los depósitos en las cuatro estaciones de la empresa se desaceleró y la proporción de depósitos disminuyó en comparación con el final del trimestre anterior, pero aumentó en 1,2 PCT en comparación con el comienzo del a ño.
La tasa de rendimiento al alza en el lado de los activos, los diferenciales de interés mantienen una fuerte resistencia. En 2021, en el contexto de la reducción de los costos y la transferencia de beneficios, la demanda efectiva de la economía real es insuficiente, los precios de los activos bancarios están sujetos a presión, mientras que la empresa se expande a través de la gama de precios altos, como los préstamos de crédito de los activos, para lograr una tasa de rendimiento al alza, 2021, la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses es del 4,69%, 9 BP superior a 1h21. La tasa de coste de la deuda de pago de intereses de la empresa también ha aumentado, pero gracias a la cobertura efectiva de los precios de los activos, el margen de interés anual de la empresa mantiene una fuerte resistencia, el margen de interés neto de 1q21, 1h21, 1 – 3q21 y 2021 es de 2,46%, 2,41%, 2,45%, 2,43%, respectivamente, mostrando una tendencia de funcionamiento estable.
Los ingresos no relacionados con los intereses han logrado un mejor rendimiento, principalmente mediante la financiación de agentes, el apoyo a los ingresos de inversión. En 2021, los ingresos no relacionados con los intereses de la empresa aumentaron un 55,8% a 925 millones de yuan. Entre ellos, los ingresos netos por honorarios y comisiones ascendieron a 124 millones de yuan, mientras que la pérdida neta de 10 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado se debió principalmente al aumento de los ingresos de las empresas de gestión de la Agencia; Otros ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 32,7% a 801 millones de yuan, impulsados principalmente por el aumento anual de los ingresos de inversión, que se benefició de la revaluación de los activos de bonos causada por la disminución de los rendimientos del mercado de bonos, la empresa obtuvo mejores ganancias de capital.
La tasa de préstamos no productivos se estabilizó por debajo del 1% y la cobertura de la provisión aumentó al 475,4%. A finales de 2021, la tasa de préstamos no productivos de Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) La tasa de atención disminuyó 4 BP a 1,61%, y la tendencia general disminuyó constantemente. Con la mejora general de la calidad de los activos, la política de provisión de Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) A finales de 2021, la tasa de cobertura de la provisión y la relación de préstamo de Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) \
La adecuación del capital ha aumentado constantemente. A finales de 2021, el coeficiente básico de adecuación del capital de nivel 1, el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 y el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 eran 9,82%, 11,53% y 14,30%, respectivamente, y la relación trimestral variaba 0,23, 0,20 y – 0,22 PCT, respectivamente. Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) presta atención al crecimiento endógeno del capital, A finales de 2021, la empresa todavía tenía 2.497 millones de yuan de bonos convertibles que no se habían convertido en acciones. Con el avance constante de la conversión de acciones, se espera que el capital básico de primer nivel se siga fortaleciendo para sentar las bases de la expansión de la escala de activos.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) \ \ Al mismo tiempo, el rendimiento de la calidad de los activos de la empresa es muy excelente, la calidad de los activos sigue siendo buena en el caso de que se mantenga una política prudente de provisión para crear las condiciones para la Liberación del rendimiento y la tasa de llenado estable. A partir de ahora, teniendo en cuenta que se espera que la política de “crecimiento constante” continúe para promover el logro del objetivo de crecimiento económico de este año, aumentamos las previsiones de EPS de 2022 a 2023 a 0,82 (1,2%) Yuan / 0,93 Yuan (1,1%) Yuan, aumentamos las previsiones de EPS de 2024 a 1,05 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a la valoración de Pb de 0,80 / 0,73 / 0,66 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: si la economía repara menos de lo esperado, la demanda de crédito bancario puede debilitarse, y la calidad de los activos también puede estar bajo presión; Las instituciones de servicios financieros de la región de Jiangsu, Zhejiang y Shanghai están dispersas y la presión de la competencia entre pares aumenta, lo que puede influir en el rendimiento operativo.
