Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 3.105 millones de yuan (+ 49,87% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 524 millones de yuan (+ 61,49% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 503 millones de yuan (+ 74,42% año tras año). El crecimiento del rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas.
API cdmo Business: Synergies appear gradually, Capacity Acceleration release to guarantee major Orders delivery timely. En 2021, los ingresos de explotación del negocio de la API cdmo ascendieron a 3.069 millones de yuan (+ 51,00% año tras año). Entre ellos, los ingresos de los productos API ascendieron a 290 millones de yuan (+ 55,00% año tras año); Hay 13 proyectos de cooperación entre la materia prima farmacéutica (DS) y la preparación (DP), y la mejora del producto y el efecto sinérgico se muestran gradualmente. Durante el período que abarca el informe, 265 clientes de servicios comerciales de la empresa API cdmo, 76 nuevos clientes; Hay 136 nuevos proyectos y 369 nuevos proyectos de servicios, de los cuales 42, 10 y 79 se encuentran en la tercera fase clínica, la solicitud de comercialización de nuevos medicamentos y la fase de comercialización, respectivamente, y 2 proyectos de medicamentos innovadores están autorizados a comercializarse. La Plataforma de Negocios de Cro de Estados Unidos, J – Star, drena 60 proyectos tempranos para el equipo chino de la compañía, 20 proyectos para el Servicio de Negocios de API cdmo entran en la siguiente etapa de desarrollo con éxito, y el efecto de desvío de proyectos entre países extranjeros y China, Front – end y back – end se muestra gradualmente. En cuanto a la construcción de la capacidad, en junio de 2021 se puso en funcionamiento el taller 109 de la base de producción de longevidad de la empresa, con una capacidad adicional de 186 m3; En septiembre de 2021, la empresa adquirió el 70% de las acciones de Yuyang Pharmaceuticals, con una nueva capacidad de producción de 584 m3, que se liberará en 2022 tras la finalización de la transformación. A finales de 2021, la placa de servicio de la API cdmo tenía una capacidad de producción de aproximadamente 2019m3, un + 65% anual. El 11 de febrero de 2022, la empresa firmó un contrato importante con Pfizer por valor de 681 millones de dólares de los EE.UU. Los pedidos se entregarán centralmente en 2022. El rápido aumento de la capacidad de producción de la API cdmo ayudará a los pedidos importantes a ser entregados a tiempo, impulsando el alto rendimiento de la empresa en 2022.
Nuevas empresas estratégicas: el rendimiento a corto plazo se ve obstaculizado y el crecimiento a largo plazo de la empresa se abre. En 2021, el negocio de preparación cdmo de la empresa logró ingresos de 20 millones de yuan, completando el avance de “de 0 a 1”; 24 clientes de servicio, 23 nuevos clientes; El número de proyectos de servicios fue de 28, de los cuales 2 en la fase clínica III, 8 en la fase de comercialización y 31 en la fase de introducción. El nuevo contrato fue de 71 millones de yuan (año tras año + 274,37%). Además, en noviembre de 2021 se completó la primera fase del proyecto de la base de producción de preparados en la nueva zona de Liangjiang de Chongqing, y se espera que se ponga en funcionamiento en 2022q4. Después de la puesta en marcha de la base de producción de preparados, la empresa tendrá la capacidad de producción de preparados multifásicos, multifásicos y multifásicos, y mejorará aún más la disposición de la Plataforma de servicios cdmo de extremo a extremo de “API (DS) + preparación (DP)”. Durante el período que abarca el informe, el negocio de la terapia génica con células cdmo registró ingresos de 14 millones de yuan (+ 897,00% año tras año). 17 clientes de servicio, 15 nuevos clientes; Hay 18 artículos de servicio, todos en la fase preclínica y clínica 1, 27 nuevos artículos introducidos y 130 millones de nuevos pedidos firmados. El laboratorio del cuarto piso del proyecto de plataforma de servicios de terapia génica celular en la isla sangtian de Suzhou ha sido construido y puesto en funcionamiento, lo que fortalece aún más la capacidad de la empresa para desarrollar y analizar la tecnología de terapia génica. Dado que todavía se encuentra en el período de fomento de la capacidad, las dos nuevas empresas mencionadas anteriormente reducen el beneficio neto de los estados consolidados de la empresa en unos 106 millones de yuan, lo que retrasa el rendimiento de la empresa en 2021, pero a largo plazo ayudará a ampliar el espacio de crecimiento de la empresa.
Los pedidos importantes comenzaron a entregarse y el rendimiento de 2022 q1 aumentó considerablemente. En la misma fecha en que se publicó el informe anual 2021, la empresa publicó un anuncio de resultados 2022 q1. 2022q1, la empresa espera lograr ingresos de 1.357 a 1.466 millones de yuan, un aumento interanual del 150% – 170%; Lograr un beneficio neto de 326 – 344 millones de yuan, un aumento del 270% – 290%; Se prevé que el beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre sea de 324 a 339 millones de yuan, lo que representa un aumento interanual del 330% al 350%. 2022q1 el rendimiento aumentó significativamente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a: (1) la industria de cdmo mantiene un alto grado de paisaje, la empresa sirve a los clientes, el gasoducto del proyecto se enriquece continuamente; Los pedidos importantes recibidos por la empresa en el período anterior comenzaron a entregarse; Bajo la influencia de la estructura del producto y el efecto de escala, el tipo de interés neto de la empresa 2022q1 aumentó significativamente al 23% – 24% (el tipo de interés neto de la empresa en 2021 fue del 15,32%).
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de 2022 a 2024, se prevé que el beneficio de la empresa a la matriz sea de 14,28 / 15,14 / 1.805 millones de yuan, EPS 2,62 / 2,78 / 3,32 yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 35,72 / 33,68 / 28,26 veces, respectivamente. Bajo la influencia de la Alta base en 2022, se espera que el crecimiento del rendimiento de la empresa se desacelere significativamente entre 2023 y 2024; Las empresas de la misma industria Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) \ 2022 fueron 40 Dar a la empresa en 202240 – 45 veces PE, el precio objetivo correspondiente es 104,80 – 117,90 Yuan / acción, la primera cobertura, dar a la empresa “recomendar” la calificación.
Consejos de riesgo: riesgo epidémico de covid – 19, riesgo de intensificación de la competencia industrial, riesgo de cambio de divisas, riesgo de fricción comercial sino – estadounidense, riesgo de crecimiento de pedidos menos de lo esperado, etc.
