Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual, 2021 para lograr ingresos de explotación de 30.170 millones de yuan, año tras año + 8,67%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.155 millones de yuan (+ 43,34% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.207 millones de yuan (+ 21,54%) año tras año; Eps2. 33 Yuan.
Análisis y juicio:
Aumento de la cantidad y el precio, aceleración del proceso de alta gama
En 2021, en el contexto de la situación epidémica en China, la empresa se adhirió a la estrategia de desarrollo de alta calidad, dio pleno juego a las ventajas de la marca y la calidad de Qingdao para desarrollar activamente el mercado exterior de China, lograr el aumento de la cantidad y el precio de la cerveza y acelerar el Proceso de alta gama, los ingresos aumentaron un 8,67% año tras año.
A juzgar por el precio de la cantidad dividida, la empresa ha logrado ventas de 7,93 millones de litros en 2021, año tras año + 1,4%, el precio de la tonelada correspondiente es de 3.804 Yuan, año tras año + 7,2%, gracias a la mejora continua de la proporción de la marca principal 600 \ y a la optimización y mejora de la estructura del producto, en la que la marca principal 600 \ ha logrado ventas de 4.329 millones de litros, año tras año + 11,6%, precio de la tonelada 4.572,9 Yuan, año tras año + 2,85%, y también ha logrado un aumento de la cantidad y el precio, con un aumento de la proporción de los ingresos del Al mismo tiempo, la empresa siguió acelerando el diseño de los mercados de gama alta y ultraalta, los productos de gama alta por encima de las ventas de 520000 litros, un + 14,2%.
Desde el punto de vista subregional, los ingresos de la empresa en Shandong / norte de China / Sur de China / este de China / sudeste de China / sudeste de China / Overseas aumentaron un 9,55% / + 12,10% / + 2,99% / – 0,39% / + 8,31% / + 14,64%, respectivamente, y Las ventas correspondientes en Shandong / norte de China / Sur de China / este de China / sudeste de China / Overseas fueron un 3,39% / + 6,75% / – 1,32% / – 6,92% / + 1,03% / + 11,94% año tras año, respectivamente, pero el precio por tonelada en todas las regiones aumentó año tras año, y la empresa siguió consolidando y mejorando la construcción del mercado de la base.
Aumento de la tasa bruta de interés + gestión fina, aumento de la eficiencia operativa
La tasa bruta de interés y la tasa neta de interés de la empresa en 2021 fueron respectivamente 36,71% (calibre comparable) y 10,46%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 1,38 y + 2,53 PCT, el aumento de la tasa bruta de interés es la razón principal de la mejora de la rentabilidad. Desde el punto de vista de los costos, la empresa se enfrenta a la presión del aumento de los precios de las materias primas, pero mediante la compra centralizada, la optimización de la estructura y el aumento de los precios y otras medidas para promover el aumento del margen bruto de 1,38 PCT, una fuerte capacidad de control de costos. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D de la empresa es del 13,6% / 5,6% / – 0,8% / 0,1%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 0,7 / – 0,4 / + 0,9 / + 0,0 PCT, en El que el aumento de la tasa de gastos de ventas se debe principalmente al aumento de la promoción de la marca de la empresa, as í como a la disminución de la base en el mismo período, la disminución de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente a la apertura activa de fuentes, la reducción de costos y La mejora de la eficiencia de la gestión. In addition, the company received a Land Expropriation Compensation in the year, contributing 436 million Yuan profit, also contributed to the Performance growth. En general, la tasa de interés neta de la empresa en 2021 fue del 10,46%, aumentó 2,53 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de interés no neta deducida sin tener en cuenta las pérdidas y ganancias no recurrentes fue del 7,31%, y + 0,77 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un aumento continuo de la eficiencia operativa.
Reducción de costos y aumento de la eficiencia
A corto plazo, la industria de la cerveza se enfrenta a la presión de los costos y a los efectos de la epidemia, pero la empresa está aumentando activamente los precios y optimizando la estructura para aliviar la presión de los costos, China está respondiendo activamente al impacto de la epidemia de manera integral, se espera que la epidemia mejore continuamente, el impacto en la industria también seguirá debilitándose. Tsingtao Brewery Company Limited(600600) \ Al mismo tiempo, la reducción de costos y la mejora de la eficiencia y la gestión fina se promueven continuamente mediante la asignación de costos y la gestión interna. Esperamos que la rentabilidad de la empresa siga mejorando a largo plazo, fortaleciendo aún más su competitividad en la industria cervecera, especialmente en el sector de la cerveza de gama media y alta.
Recomendaciones de inversión:
Con referencia al último informe anual, aumentamos los ingresos de explotación de la empresa en 22 años a 31.719 millones de yuan a 32.497 millones de yuan, y aumentamos los ingresos de 23 a 24 años a 34.945 / 36.934 millones de yuan. Eps2 a 22 años. La previsión de 51 yuan a 2,49 Yuan, 23 – 24 años de aumento de la previsión EPS a 2,88 / 3,21 Yuan, correspondiente al 28 de marzo de 202278,00 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 31 / 27 / 24 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo:
Aumento de los precios de las materias primas, efectos epidémicos más allá de las expectativas, aumento de la competencia industrial
