Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
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La empresa publicó las condiciones de funcionamiento de enero a febrero de 2022, los ingresos de explotación de enero a febrero alcanzaron los 1.900 millones de yuan, un aumento del 68%; El beneficio neto de la madre ascendió a 66,6 millones de yuan, un aumento del 50% con respecto al a ño anterior.
Comentamos lo siguiente:
1. El aumento de los ingresos y el desarrollo sostenible de la distribución de los principales módulos de Internet de las cosas
Los ingresos de explotación de la empresa siguen aumentando, principalmente porque la industria de Internet de las cosas mantiene un alto nivel de prosperidad, mientras que la empresa continúa desarrollando y profundizando el campo de aplicación aguas abajo, innovando continuamente los productos de acuerdo con la demanda del mercado, enriqueciendo y optimizando la estructura del producto, formando un diseño completo y diverso del producto, cubriendo el módulo de comunicaciones celulares 2G / 3G / 4G / 5G, el módulo Wi – Fi, el módulo GNSS, el módulo lpwa y la antena, la plataforma en la nube, etc. Satisfacer las crecientes necesidades diversificadas de Internet de las cosas. Además, la empresa desarrolla activamente el mercado y los clientes, con la ayuda de los poderosos canales de ventas en más de 150 regiones de todo el mundo, y desarrolla vigorosamente los clientes aguas abajo. Los clientes en el campo de los vehículos han ampliado 35 fábricas de motores principales y más de 60 fabricantes principales de tier1. Creemos que los ingresos se mantienen durante un período de alto crecimiento en la industria descendente y en el desarrollo continuo de los clientes finales.
2. El margen de beneficio ha disminuido y se espera que disminuya la presión sobre los costos de las materias primas
El margen de beneficio de la empresa ha disminuido, creemos que la razón principal es el aumento de la presión de costos debido al aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, esperamos con interés la relajación de la presión de costos de las materias primas en el futuro, mientras que el efecto de escala de la empresa se está manifestando gradualmente, el control de costos se está volviendo más eficaz, se espera que el margen de beneficio vuelva a aumentar, lo que conduce a un aumento del crecimiento de los beneficios netos.
3. Se espera que la escala de la industria siga aumentando y que la participación de la empresa siga aumentando y se beneficie plenamente de la prosperidad de la industria.
Con el rápido crecimiento de la conectividad, la era dorada de la Internet de las cosas está llegando. Según las estadísticas de Iota nalytics, el número de conexiones de Internet de las cosas en 2019 se ha mantenido sin cambios, y se prevé que el número de conexiones de Internet de las cosas en el futuro aumente rápidamente a una tasa de crecimiento compuesto del 21%. Al mismo tiempo, de acuerdo con el plan de acción trienal para la construcción de nuevas infraestructuras de Internet de las cosas (2021 – 2023), publicado conjuntamente por ocho ministerios, se promoverá vigorosamente la construcción de Internet de las cosas, y el número de conexiones de Internet de las cosas en China superará los 2.000 millones a finales de 2023. En cuanto al tamaño del mercado, el tamaño del mercado de Internet de las cosas en China ha superado los 2 billones de yuan en la actualidad, con una tasa de crecimiento de más del 20% en el mismo período del a ño pasado, según los datos de la consultoría de investigación intelectual, mientras que IDC predice que el tamaño del mercado mundial de Internet de las cosas alcanzará los 1,1 billones de dólares en 2025. Internet de las cosas proporciona tráfico entre objetos, crea un nuevo valor de tráfico, esperamos que las aplicaciones futuras sigan expandiéndose, el tamaño del mercado sigue aumentando.
De cara al futuro, se espera que la cuota de Internet de las cosas de la empresa siga aumentando rápidamente y que el efecto de escala de la empresa siga apareciendo en la tendencia de los altos ingresos: 1) en los últimos años, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa ha sido significativamente mayor que el nivel de crecimiento de la industria, y la cuota de mercado ha aumentado considerablemente en los últimos años; Nuestra rica gama de productos, 4G & 5G y otros productos son competitivos y tienen una ventaja líder en la futura iteración continua del sistema de red; Sobre la base de las ventajas de escala existentes, la empresa tiene ciertas ventajas en el costo de compra / cadena de suministro estable, mientras tanto, la línea de producción auto – construida se pone en funcionamiento continuamente, y se recauda y invierte en la construcción de 20 líneas de producción en Changzhou. La capacidad de producción de 90 millones de piezas de módulo de producción anual se formará en el año de producción. Se espera que las ventajas de la empresa en la personalización, la entrega rápida y el control de costos se muestren aún más en el futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la cantidad y el precio del módulo de Internet de las cosas beneficiarias aumentan, la demanda de la industria sigue siendo fuerte, como la principal ventaja competitiva de la industria es obvia, compartirá plenamente los dividendos de la industria de Internet de las cosas. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años sea de 611 millones de yuan y 915 millones de yuan, lo que corresponde a un PE de 22 años de 43x, reiterando la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: las ventas de Smart Netlink / New Energy vehicles no están a la altura de las expectativas; La competencia de la industria es feroz, el riesgo de caída de precios; El aumento de los precios de los chips y las materias primas afecta a la rentabilidad; El calendario de ejecución de los pedidos es inferior a lo previsto, etc.