Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) ( Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) )
Publicado el informe anual 2021. En 2021, los ingresos anuales de explotación ascendieron a 12.064 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,67% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 1.776 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3,54% con respecto al año anterior. 90 yuanes. Q4 ingresos de explotación trimestral de 2.695 millones de yuan, un aumento del 3,84%, el beneficio neto atribuible a la madre 323 millones de yuan, un aumento del 10,09%, el beneficio no neto atribuible a la madre 283 millones de yuan, un aumento del 11,94%.
La tasa de crecimiento de la placa química es obvia, el tracto digestivo, la hormona estimulante del sexo, el espíritu y otras áreas de ventaja clave siguen creciendo. El beneficio de los ingresos de la empresa se ajusta a las expectativas, el crecimiento de los ingresos cerca del 15% es más brillante, el crecimiento de la deducción de los beneficios no es ligeramente más lento que el crecimiento de los ingresos, la razón principal es la inversión en I + D. La diferencia entre la tasa de crecimiento de los beneficios de la empresa matriz y la tasa de crecimiento de la no deducción radica principalmente en el reconocimiento de las ganancias de capital de Jiangsu Niko el año pasado.
A juzgar por la sección: la placa de productos químicos (+ 33,71%) está creciendo más rápido de lo esperado. Entre ellos, la placa del tracto digestivo (+ 50,40%), la placa de hormona estimulante del sexo (+ 28,34%), la placa de sustancias psicotrópicas (+ 48,55%) y otras áreas de ventaja clave para lograr un crecimiento sostenido y rápido de las ventas. Los ingresos de la medicina tradicional china disminuyeron. La rentabilidad de las drogas crudas (+ 19,20%) aumentó constantemente, los mercados extranjeros de productos antibióticos de alta gama, como la Vancomicina y la teicoplanina, aumentaron fuertemente, y la Sección de reactivos de diagnóstico se vio afectada por la Alta base del año pasado.
La investigación y el desarrollo de la empresa se aceleran. En 21 años, la inversión total en I + D de la empresa fue de 1.523 millones de yuan, un aumento del 53,93% en comparación con el mismo período del año anterior, y la proporción de ingresos alcanzó el 12,63%. Entre ellos, el factor estimulante de la Cachemira humana recombinante fue aprobado para su comercialización en China. La inyección de tozumab ha sido reportada oficialmente y aceptada, y muchas otras investigaciones y desarrollos continúan. En el proyecto de investigación se utilizaron 7 preparados complejos de microesferas de alta barrera (1 artículo reportado; 1 artículo de la fase I; 2 artículos de la prueba be (PRE); 2 artículos clínicos aprobados). De acuerdo con el progreso, se espera que los productos de 2022 – 2023 incluyan: vacuna de proteína recombinante covid – 19 V01, lzm008 (IR – 6r), microesferas de tripterina, comprimidos de lurasidona, comprimidos de bunanserina, microesferas de leuprorelina (3M), lzm009 (PD – 1), microesferas de aripiprazol (1m), microesferas de octreotida (1m), etc. se espera que la aprobación continua de los productos aumente los ingresos de la empresa.
Los datos clínicos provisionales de fase III fueron positivos. El análisis de los datos maestros a medio plazo de los ensayos clínicos de fase III de refuerzo secuencial se completó con la nueva vacuna recombinante de proteína de fusión coronavirus V – 01. La Potencia de protección absoluta de refuerzo secuencial alcanzó el 61,35%, que tiene una excelente eficacia y ha cumplido los criterios de la OMS, lo que conduce a una buena protección contra la infección de la variante omicron. La capacidad de protección para las personas de alto riesgo con enfermedades subyacentes fue del 71,83%.
Previsión y valoración de los beneficios. Sobre la base de la excelente gestión de la empresa, el equipo de ventas, la Plataforma de anticuerpos monoclonales, la Plataforma de microesferas, etc., el valor de la inversión a largo plazo de la empresa se destaca. Estimamos que el beneficio neto de la matriz para 2022 – 2024 será de 2.053 millones de yuan, 2.395 millones de yuan y 2.777 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 15,6%, 16,6% y 16,0%, respectivamente. EPS fue de 2,19 Yuan, 2,55 yuan y 2,96 yuan respectivamente, y PE correspondiente fue de 18x, 16x y 13x respectivamente. La tasa de crecimiento real del rendimiento después de deducir los gastos de incentivo es mayor. Creemos que la tasa de crecimiento del rendimiento de la empresa es alta, la evaluación es baja, la innovación de la distribución a largo plazo de los medicamentos biológicos + preparación compleja de alta gama, la futura estrategia de internacionalización se espera que continúe. Valoramos el desarrollo a largo plazo de la empresa y mantenemos la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de cambio de política industrial, riesgo de reducción de precios de productos, riesgo de desarrollo de nuevos medicamentos.
