Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) ( Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
Punto de vista básico
Los ingresos y beneficios de 2021q4 alcanzaron un máximo histórico, y el rendimiento de 2022q1 aumentó considerablemente en comparación con el a ño anterior. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 3.083 millones de yuan (+ 92,9%) y el beneficio neto de la madre fue de 345 millones de yuan (+ 42,3%), de los cuales 1.102 millones de yuan (año tras año + 178,7%, mes tras mes + 28,2%) y 145 millones de yuan (año tras año + 196,2%, mes tras mes + 54,2%). La empresa emitió el primer trimestre de 2022 pronóstico de rendimiento, se espera que el beneficio neto de la madre sea de 95 millones de yuan, un aumento del 65,2% en el mismo período del a ño pasado, deduciendo el beneficio neto de la madre no es de 95 millones de yuan, un aumento del 75,4% en el mismo período del año pasado, el rendimiento se ajusta a las expectativas.
La nueva capacidad de producción de biodiésel se puso en funcionamiento según lo previsto y el precio anual de la madera cruda aumentó al mismo tiempo. La planta de Meishan de 100000 toneladas de biodiésel se puso en producción en el primer trimestre de 21 años y alcanzó rápidamente la producción. La capacidad de producción actual es de 400000 toneladas al año, con ingresos anuales de 2.730 millones de yuan, un aumento del 101,7% año tras año. La producción alcanzó 358000 toneladas, un aumento del 54,7% con respecto al año anterior; El volumen de ventas fue de 331000 toneladas, un aumento del 44,7%; El precio medio de venta fue de 8.273 Yuan / tonelada, un 39,4% más que el año anterior. La capacidad de producción de materiales a base de biomasa de la empresa es de 90.000 toneladas anuales, los ingresos anuales de 330 millones de yuan, un aumento del 40,6% con respecto al a ño anterior, el margen bruto de beneficio del 33,3%, un aumento del 19,5 PP con respecto al año anterior, en el que el margen bruto de glicerina industrial aumentó en gran medida del 67,0 PP al 77,4%.
La demand a de exportación de biodiésel es fuerte, y la industria es optimista sobre el auge anual. La producción de biodiésel de China en 2021 fue de aproximadamente 1,5 millones de toneladas, un aumento del 16,8% con respecto al año anterior; Las exportaciones ascendieron a aproximadamente 1,3 millones de toneladas, lo que representa un aumento del 39,7% con respecto al año anterior; El precio medio anual de las exportaciones aumentó de 1.060 dólares de los EE.UU. Por tonelada a 1.391 dólares de los EE.UU. Por tonelada, lo que representa un aumento del 31,2% con respecto al a ño anterior. De enero a febrero de 2022, las exportaciones de biodiésel ascendieron a 226000 toneladas, lo que representa un aumento del 11,9% y un precio medio de exportación de 1.650 dólares de los EE.UU. / tonelada, lo que representa un aumento del 55,2%. La UE tiene un apoyo político y un estímulo a largo plazo para los biocombustibles, como el biodiésel producido a partir de aceites usados, y valoramos el crecimiento a largo plazo del biodiésel a base de aceites usados.
La empresa es líder en biodiésel en China, duplicando la capacidad de producción de biodiésel en los próximos tres años. La nueva línea de producción de 100000 toneladas de la empresa comenzó el 1 de diciembre de 2021, y los talleres han sido sellados hasta ahora. Se espera que la construcción del proyecto se complete en octubre de 2022. Se prevé que la construcción comience en el segundo semestre de 2022. La empresa tiene previsto completar la escala de 750000 toneladas anuales de biodiésel y 250000 toneladas anuales de materiales a base de organismos en tres a cinco años.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas; El riesgo de que la demanda de productos no esté a la altura de las expectativas; Riesgo de que el calendario del proyecto en construcción no esté a la altura de las expectativas.
Recomendación de inversión: aumentar las previsiones de ingresos para 2022 y mantener la calificación de “comprar”.
Aumentar las previsiones de ingresos para 2022 a 481 millones de yuan (valor original: 455 millones de yuan), mantener 2023 y aumentar las previsiones de ingresos para 2024, se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 4,81 / 5,55 / 625 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 39,4 / 15,6 / 12,5%; EPS diluido = 4,01 / 4,63 / 5,21 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 16 / 14 / 12x. La empresa es el líder de la industria china del biodiésel, la demanda de biodiésel en el extranjero, la industria del biodiésel es optimista sobre el grado escénico, mantener la calificación de “comprar”.
