Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 17.607 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,02%. El beneficio neto de la repatriación fue de 1.518 millones de yuan, un aumento del 26,55%. El beneficio neto deducido fue de 1.350 millones de yuan, un aumento del 22,38%. En un solo trimestre, las empresas q1 – q4 lograron ingresos de 38,12 / 38,74 / 44,65 / 5.446 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 82,96% / 44,68% / 18,25% / 18,61%; Q1 – q4 logró un beneficio neto de 3,28 / 3,38 / 4,51 / 401 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 42,5% / 44,34% / 0,57% / 16,92%.
La estructura empresarial influye en el margen de beneficio aparente y los resultados de la reducción de costos y la mejora de la eficiencia son notables. En cuanto a la rentabilidad, en 2021 la empresa alcanzó un margen bruto del 23,21% (- 2,15 PCT.), Lograr un tipo de interés neto del 8,62% (- 0,93 PCT.), De los cuales, el margen bruto trimestral de 21q4 fue del 21,11% (- 1,05 PCT.), La tasa neta de retorno a la matriz fue del 7,34% (- 0,1 PCT.). El margen de beneficio disminuyó ligeramente, principalmente debido a la tasa bruta de interés relativamente baja de morninglight kolipzhan. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta en 2021 fue del 7,94% (0,46 PCT); Tasa de gastos generales 5,30% (- 0,36 PCT.), La tasa de gastos de I + D fue del 1,07% (- 0,15 PCT.); Tasa de gastos financieros 0,04% (- 0,03 PCT.), Mejorar la eficiencia de la gestión bajo una gestión precisa.
Modo de negocio: el crecimiento de nuevos negocios es hermoso, el crecimiento constante de los negocios básicos tradicionales.
Actividades básicas tradicionales: los ingresos ascendieron a 8.880 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. Calculamos los ingresos minoristas tradicionales fuera de línea de la empresa en 2021 8.260 millones de yuan (+ 18%), de los cuales 21.q4 ingresos 22.100 millones de yuan (+ 5%). La empresa se centra en terminales clave, Alianza app empoderamiento, promover la mejora de la calidad de una sola tienda. Los ingresos anuales de morninglight ascendieron a 527 millones de yuan (+ 11%), de los cuales los ingresos de 21q4 ascendieron a 130 millones de yuan. La empresa sigue explorando la optimización de los métodos de construcción de explosivos, el desarrollo de nuevos canales de comercio electrónico, la promoción de una gestión precisa de los miembros, el número de miembros de la bandera oficial de gato más de un millón. De cara a 2022, la empresa seguirá promoviendo la distribución de todos los canales, mejorando la capacidad de los servicios al por menor, los productos, las marcas, las barreras básicas de los canales son sólidas, creemos que el negocio básico tradicional se espera que se repare trimestralmente a un crecimiento de dos dígitos.
Nuevos negocios: ingresos de 8.820 millones de yuan, un 56% más que el mismo período del año pasado. Entre ellos, el negocio de ventas directas de oficinas obtuvo ingresos de 7.760 millones de yuan (+ 55,3%), de los cuales 2.830 millones de yuan (+ 32,5%) recibieron ingresos de 21.q4. La empresa está clasificada como cliente central del Grupo Nacional de energía, el Grupo general de tecnología de China, el centro comercial en línea de compras del Gobierno de la provincia de Jiangsu, el Banco Nacional de desarrollo y otros clientes financieros, el Grupo Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , el Grupo de la industria nuclear de China y otros clientes de mro. Los nuevos y viejos clientes de la empresa, el desarrollo de mro y la comercialización de nuevas categorías, la influencia de la marca de ventas directas de oficina para mejorar aún más. Los ingresos de explotación de las grandes tiendas minoristas ascendieron a 1.050 millones de yuan (+ 60%), de los cuales 280 millones de yuan (+ 25%) correspondieron a 21q4. A finales de 2000, la empresa tenía 523 grandes almacenes minoristas, entre ellos 60 salones de la vida matutina, 463 tiendas de comestibles jiumu (319 tiendas directas, 144 afiliadas, 27 nuevas tiendas de comestibles jiumu en comparación con el final del tercer trimestre).
Sub – Producto: desarrollo de productos, reducción y mejora de la calidad, Optimización continua de la estructura.
Herramientas de escritura: los ingresos fueron de 2.820 millones de yuan (+ 23,7%), de los cuales la cantidad / precio aumentó 17,7% / 5,1%; El margen bruto fue del 40,57% (- 0,26 PCT.).
Papelería estudiantil: ingresos de 3.130 millones de yuan (+ 15,6%), de los cuales la cantidad / precio aumentó 7,5% / 7,5%; El margen bruto fue del 33,10% (- 0,33 PCT.).
Papelería de oficina: los ingresos ascendieron a 3.340 millones de yuan (+ 18,3%), de los cuales el volumen / precio aumentó un 18% / 0,3%; El margen bruto fue del 27,91% (- 0,34 PCT.).
Otros artículos de papelería: los ingresos ascendieron a 550 millones de yuan (+ 69,8%), de los cuales el volumen / precio aumentó 67,8% / 1,2%; El margen bruto es del 44,76% (+ 0,48 PCT.), El desarrollo de la tienda jiumu conduce a la rápida liberación de otros artículos de papelería.
Ventas directas de oficina: los ingresos ascendieron a 7.770 millones de yuan (+ 55,3%), de los cuales el volumen / precio aumentó un 23,6% / 25,7%; El margen bruto fue del 9,37% (- 1,61 PCT.).
Una estrategia de dos alas para promover el crecimiento a largo plazo de la empresa. Con el desarrollo constante de los negocios básicos tradicionales de la empresa y la mejora continua de la estructura de productos y la construcción de canales, exploramos activamente los mercados extranjeros y avanzamos hacia la visión de la “luz de la mañana de clase mundial”, con un impulso de crecimiento a largo plazo abundante.
Sugerencias de inversión: morninglight como líder de papelería, el negocio principal tradicional y el nuevo negocio de doble rueda, optimista sobre el desarrollo estable a largo plazo de la empresa, esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre ingresos de negocios 216,4, 262,7, 235,2 millones de yuan, 22,9%, 21,4%, 20,0% año tras año, beneficio neto a la madre 18,36, 21,90, 2.578 millones de yuan (2022 – 2023 previsión anterior 18,80, 2.277 millones de yuan), 21,0%, 19,3%, 17,7% año tras año, Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el nuevo desarrollo de negocios no es el riesgo esperado, la competencia de la industria papelera aumenta el riesgo, el riesgo de política financiera, el riesgo recurrente de brotes epidémicos.
