Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) ( Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) )
Informe anual 2021: anuncio de la empresa el 28 de marzo informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 29.206 millones de yuan, año tras año + 15,59%, lograr el beneficio neto de la madre 592 millones de yuan, año tras año – 2,55%, realizar la deducción de beneficios netos de la madre 433 millones de yuan, año tras año – 6,50%. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 0,16 yuan por acción, con una tasa de dividendos del 37,24%.
El éxito en la consecución de los objetivos de ingresos anuales, la nueva Wright se enfrenta a desafíos externos temporales. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 29.206 millones de yuan (+ 15,59%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que equivale a 7.149 millones de yuan (+ 9,61%) en el cuarto trimestre, superando el objetivo de ingresos de 2021 en un 8,17%. Por producto, los ingresos de la leche líquida / otros productos lácteos / ganadería ascendieron a 171,01 / 84,80 / 2.290 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 19,85% / + 8,86% / + 11,01%, y la industria principal aumentó rápidamente, lo que dio lugar a un nuevo impulso Para optimizar A2 en 2021. β- La leche fresca de caseína, la serie de consumo real de sacarosa 0 y la leche pura de proteínas 3.8 promueven la estrategia de la empresa de alta gama a temperatura ambiente y baja temperatura. Leche fresca / yogur / leche en polvo alcanzó 45,13 / 71,70 / 227,2 millones de toneladas de ventas, respectivamente + 22% / + 10% / + 15% año tras año, la situación epidémica impulsó el consumo de leche blanca para mejorar aún más, el desarrollo de la “reserva” seguirá construyendo barreras de canales de baja temperatura. A nivel subregional, los ingresos de Shanghai / sobre el terreno / en el extranjero ascendieron a 79,65 / 142,34 / 6.601 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior + 16,81% / + 19,54% / + 6,87%, y los mercados de ultramar siguieron recuperándose. A finales de 2021 había 402 distribuidores en Shanghai y 3802 distribuidores en el extranjero, respectivamente – 14 / – 264. New Zealand New Wright achieved income of 6.743 million Yuan, Year – on + 6.68 per cent, because of New Zealand original Milk Price increased, Shipping cost increased, Key customers affected by the Epidemic and other factors, the current period loss of 40 million Yuan. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos directos / de distribución ascendieron a 7.476 / 2.170 millones de yuan, respectivamente.
El alto precio de la leche cruda afecta el margen bruto a corto plazo y la tasa de gastos se mantiene estable. El margen bruto de la empresa en 2021 fue del 18,35%, en comparación con – 3,70 PCT. Entre ellos, la tasa bruta de beneficio de los productos lácteos es del 19,63%, año tras año – 3,70 PCT, debido principalmente al alto precio de la leche cruda, el precio medio nacional de la leche fresca en 2021 es de 4,3 Yuan / kg, año tras año + 13,2%, mientras que el precio de la leche ha mostrado una tendencia marginal a la baja, lo que beneficiará a la Liberación del margen de beneficio de la empresa. El margen bruto de beneficio de la ganadería fue del 2,92%, en comparación con – 3,77 PCT, debido principalmente al aumento de los costos de los piensos. En 2021, la tasa de gastos de la empresa fue del 15,98%, en comparación con – 0,91 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue del 12,50% / 2,79% / 0,31% / 0,39%, respectivamente – 0,46 / – 0,48 / – 0,07 / + 0,10 PCT, y el nivel general de gastos se mantuvo básicamente estable. El tipo de interés neto anual fue del 1,94%, año tras año – 1,17 PCT, afectado por el aumento de los precios de la leche cruda y las pérdidas a corto plazo de la nueva Wright.
Aumentar la construcción de pastizales aguas arriba, comprar ganado pequeño para acelerar la distribución nacional. En diciembre de 2021, la empresa emitió 154 millones de acciones privadas y recaudó 1.930 millones de yuan para construir nuevos pastizales de Suixi, Zhongwei, Funan y hachuan en Huaibei. Se espera que todos los proyectos alcancen el período posparto, con un aumento de 31.000 cabezas en el tamaño de los depósitos y un proyecto de ampliación de la granja lechera Jinshan. La empresa aumenta el diseño de la fuente de leche aguas arriba, promueve el control de la fuerza de la leche cruda aguas arriba y el atributo de calidad, apoya firmemente la estructura del producto de la empresa para avanzar hacia la gama alta, promueve la expansión nacional. En noviembre, la empresa firmó un acuerdo de transferencia de acciones para comprar el 60% de las acciones de xiaoxiniu por 612 millones de yuan. Xiaoxiniu tiene muchos pastizales propios en Qinghai y Ningxia, que mejorarán aún más la tasa de autosuficiencia de la leche cruda de la empresa. Al mismo tiempo, se espera que la empresa utilice la pequeña vaca occidental para lograr la distribución del mercado del Noroeste, acelerar el proceso de desarrollo nacional, se espera que la introducción de la pequeña vaca Occidental bajo la leche de meseta, el yogur Qinghai y otros productos para lograr la competencia diferencial.
Sugerencia de inversión: los ingresos de la empresa se estiman en 322,73 / 357,58 / 39,763 millones de yuan en 2022 – 2024, en comparación con + 10,5% / + 10,8% / + 11,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6,73 / 7,57 / 854 millones de yuan, 13,5% / + 12,6% / + 12,8% en comparación con el mismo período del año pasado, lo que equivale a 0,49 / 0,55 / 0,62 yuan para EPS y 24 / 21 / 19x para pe. La valoración de la empresa es ligeramente superior a la estimación media prevista de la industria láctea en 202223x (método aritmético medio, Wind Uniform expectation), que mantiene la calificación “recomendada” en combinación con el rápido aumento de la temperatura de la leche a temperatura ambiente y el aumento de la tasa de crecimiento a baja temperatura, as í como el crecimiento de M & a extensiva.
Consejos de riesgo: la fluctuación de los precios de la leche cruda supera las expectativas, la intensificación de la competencia industrial, los riesgos para la seguridad alimentaria, etc.
