Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 30.167 millones de yuan, un aumento del 8,67% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.155 millones de yuan, un aumento del 43,34% con respecto al mismo período del año anterior. En 2021, el beneficio neto básico de la empresa matriz fue de 3.045 millones de yuan, un aumento del 27% año tras año. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de 3.395 millones de yuan, un aumento del 1,73% con respecto al mismo período del año anterior; The net profit of returning home was – 455 million Yuan, The Compensation for Land Expropriation was – 891 million Yuan, and – 777 million Yuan in the same period of 2020. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto
La estructura del producto sigue mejorando, las ventas de Q4 a corto plazo bajo presión. En 2021, la empresa logró 7,93 millones de litros de ventas de cerveza, un aumento del 1,38% con respecto al mismo período del año anterior; Los ingresos de la cerveza ascendieron a 29.673 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,54%. Los ingresos por tonelada de vino aumentaron un 7,06% a 3.743 Yuan / kilolitro. Los ingresos por tonelada de vino de la empresa mantuvieron un crecimiento benigno, principalmente gracias a la mejora continua de la estructura de los productos. En 2021, las ventas de las principales marcas de la empresa ascendieron a 4,33 millones de litros, un aumento del 11,62% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales las ventas de productos de alta calidad y superiores ascendieron a 520000 litros, un aumento del 14,2% en comparación con el mismo período del año anterior; Otras marcas vendieron 3,6 millones de litros, una disminución del 8,68% en comparación con el a ño anterior, pero el precio medio de otras marcas aumentó un 7,2% en comparación con el año anterior, principalmente gracias al aumento de los precios de Laoshan y a la rápida mejora de las marcas regionales de gama baja a Laoshan. 2021q4 Company achieved 846 million litres of Beer sales, A decrease of 3.65 per cent over the same period, mainly because the Epidemic repeatedly Impacts on the current Drinking Channel, in which the main Brand Sales of 545 million litres, a increase of 2.48 per cent over the same period, The Structure continued to promote the Tonne Wine Income increase of 5.59 per cent over the Desde el punto de vista regional, los ingresos de Shandong, el sur de China, el norte de China y el sudeste de China han aumentado, y la tasa neta de interés de Shandong y el sudeste de China ha aumentado.
El aumento de los costos es evidente y la tasa de gastos se controla bien en su conjunto. En 2021, el costo por tonelada de vino de la empresa aumentó un 4,94% a 2.368 Yuan / kilolitro, principalmente debido al aumento de los precios de los materiales de embalaje, especialmente latas y cajas de cartón. En general, el margen bruto del negocio de la cerveza aumentó 1,28 PCT al 36,73% en 2021. En 2021, la tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas de la empresa fue de + 0,71, – 0,43, + 0,02, + 0,89 PCT a 13,58%, 5,61%, 0,10% y – 0,81%, respectivamente, con un buen control general. Entre ellos, 2021q4 diferencia de ventas brutas disminuyó 9,49 PCT, principalmente debido a que el costo de q4 siguió aumentando considerablemente y confirmó los gastos de publicidad de los Juegos Olímpicos de invierno. 2021q4 companies Management, R & D, financial cost rate of – 7.10, + 0.21, + 1.78 PCT to 16.50%, 0.51%, – 1.45 per cent, respectively. En 2021, la empresa siguió optimizando la cadena de suministro, cerrando dos pequeñas fábricas en Zaozhuang y consolidando en una gran fábrica para mejorar la eficiencia.
Previsión de beneficios: la aceleración del proceso de alta gama de la empresa, el aumento de los precios impulsado por los costos superpuestos, 2022 ASP mantendrá un rápido crecimiento. En 2022, el lado de los costos todavía se enfrenta a la presión al alza, la empresa se espera que aumente a través del aumento de los precios medios y una reducción positiva de los costos para aumentar la eficiencia de la digestión. Aunque la epidemia a corto plazo afecta repetidamente a las ventas de cerveza, pero el aumento de los precios medios impulsó la lógica de Liberación de beneficios sin cambios, sigue siendo optimista sobre la empresa de gama alta. De acuerdo con el informe anual de la empresa, teniendo en cuenta la presión de los costos en 2022, ajustamos las previsiones de beneficios, y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán 332,34, 355,64 y 37888 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 35,25, 46,48 y 6.090 millones de yuan, respectivamente (el valor previsto original para 2022 – 2023 es de 36,56 y 4.707 millones de yuan), y EPS será de 2,58, 3,41 y 4,46 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 30, 23 y 17 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Eventos indicativos de riesgo: brotes recurrentes en todo el mundo y desaceleración del crecimiento económico mundial; Riesgos para la seguridad alimentaria; La disminución de las ventas debido a factores irresistibles; El deterioro de la competencia en el mercado ha dado lugar a actividades de promoción más allá de las expectativas
