Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Evento: en 2021, los ingresos de explotación fueron de 10.675 millones de yuan (+ 19,50%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.309 millones de yuan (- 4,59%) en comparación con el mismo período del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.060 millones de yuan (- 13,14%) en comparación con el mismo período del año anterior. Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación de 3.081 millones de yuan, año tras año + 22,91%, el beneficio neto de la madre de 291 millones de yuan, año tras año – 19,06%, el beneficio neto de la madre de 169 millones de yuan, año tras año – 41,01%.
Comentarios:
En los últimos 21 años, los ingresos de la serie de levaduras han aumentado constantemente y las empresas de fabricación de azúcar y embalaje se han desarrollado rápidamente. En cuanto a la industria, los ingresos de la serie de levaduras / envases / productos lácteos / azúcar / otros productos fueron de 79,84 / 4,19 / 0,63 / 10,51 / 1.089 millones de yuan en 21 años, con un aumento del 15,1% / 25,6% / 35% / 68,4% / 15,6% en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales 21 q4 alcanzaron los ingresos de 20,26 / 1,2 / 0,19 / 5,7 / 338 millones de yuan, con un aumento del 7,9% / 24,2% / 11,3% / 68,9% / 44,9% en comparación con el mismo período del año anterior, y los ingresos de la serie de levaduras 21q4 aumentaron lentamente. A nivel subregional, los ingresos de China y el extranjero en 21 años ascendieron a 77,85 / 2.822 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,3% / 12%; Los ingresos del 21q4 ascendieron a 2.322 / 752 millones de yuan, un aumento del 21,5% / 15,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, respectivamente, y los ingresos extranjeros se vieron afectados por la apreciación del renminbi y el transporte marítimo.
21q4 los cambios en la estructura del producto arrastran el margen bruto. El margen bruto de 21q4 fue del 21,8%, una disminución de 2,77 puntos porcentuales en comparación con Q3, debido principalmente a la mejora de la proporción de operaciones azucareras con márgenes brutos negativos. En 21 años, la tasa bruta de beneficio de la industria azucarera de la empresa fue de – 2,99%, la relación de ingresos de la industria azucarera de 21q4 fue de 18,55%, y la relación de ingresos de la industria azucarera de 21q4 fue de 12,09 puntos porcentuales superior a la de Q3. 21q4 la diferencia de ventas brutas fue del 15,43%, una disminución de 6,16 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior. Por un lado, debido a los cambios en la estructura del producto, por otro lado, el aumento de los costos de las materias primas y la energía, la empresa no cubrió completamente el aumento de Los precios. 21q4 la tasa de gastos de Gestión / I + D / Finanzas fue de 2,66% / 4,47% / 1,19%, respectivamente, en comparación con – 0,62 / + 0,16 / + 0,62%. 21q4 Net Interest Rate 9.43%, 4.89 per cent reduction.
Los objetivos de ingresos a 22 años ponen de relieve la confianza en el desarrollo. Los ingresos de explotación previstos de la empresa para 2022 ascienden a 12.617 millones de yuan, un 18,18% más que el año anterior; El objetivo de beneficios es de 1.372 millones de yuan, un aumento del 4,85% con respecto al año anterior. En la base alta, 22 años de operaciones previstas de la empresa aumentaron un 18% año tras año, lo que demuestra la confianza en el desarrollo. Teniendo en cuenta el alto costo de las materias primas, la presión de la depreciación y los gastos financieros, el objetivo de beneficios es relativamente conservador.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Creemos que Angel Yeast Co.Ltd(600298) \ Las empresas a corto plazo se ven afectadas por el costo de las materias primas y el aumento de los beneficios, pero la demanda de levadura de los clientes aguas abajo es rígida, la empresa puede transferir la presión de los costos. Se prevé que la EPS de 22 a 24 años de la empresa sea de 1,89 / 2,31 / 2,75 Yuan, correspondiente a pe 22,85 / 18,68 / 15,68 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Catalizador del precio de las acciones: aumento del precio del producto; Disminución del precio de la melaza; Rendimiento superior a las expectativas, etc.
Factores de riesgo: el aumento de los precios de la melaza superó las expectativas; Fluctuación del tipo de cambio; La capacidad de producción fue inferior a lo previsto.
