Anhui Anli Material Technology Co.Ltd(300218) ( Anhui Anli Material Technology Co.Ltd(300218) )
Panorama general de los acontecimientos
En 2021, los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 20,46 / 1,32 / 121 millones de yuan, un aumento del 32% / 161% / 239% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que se ajusta a las expectativas. La tasa de crecimiento de los beneficios netos atribuibles a la madre fue inferior a la tasa de crecimiento deducible no atribuible principalmente a la disminución de las subvenciones gubernamentales, los ingresos de inversión y los ingresos no operacionales. 21q4 Company Income / Return to the parent Net benefit / deduction of Non – Return to the parent Net benefit are 5.58 / 0.33 / 027 million Yuan respectively, 12 per cent increase / 0 per cent / 11 per cent over the same year, and Improvement over the Cycle. El dividendo en efectivo por acción fue de 0,21 Yuan, con una tasa de dividendo del 33,8%.
La empresa puso en marcha el tercer plan de accionariado de los empleados, el número total de empleados participantes no es superior a 500, el límite máximo de la recaudación de fondos propuesta es de 47,55 millones de yuan (de los cuales no más de 11 millones de yuan para la autofinanciación de los empleados, no más de 36,55 millones de yuan para los préstamos de los accionistas mayoritarios), el precio medio de compra es de 10,54 Yuan, si 2022 el aumento anual de los beneficios no netos deducidos no es inferior al 25%, la proporción de propiedad de los derechos e intereses es del 100%; Si la tasa de crecimiento es inferior al 25%, la proporción de participación es del 80%. La duración del plan de accionariado asalariado no excederá de 36 meses y el período de bloqueo de las acciones subyacentes obtenidas será de 12 meses.
Análisis y juicio:
El aumento del precio es mayor que la contribución del aumento de la cantidad. Según el anuncio, el volumen de ventas y el precio unitario de los principales productos de cuero de la empresa son 66 millones de metros y 29,47 Yuan / metro, respectivamente, con un aumento del 12,3% y el 15% año tras año: (1) El aumento de la cantidad se debe principalmente a la expansión de la producción y a la mejora de la tasa de utilización de la capacidad. En 21 a ños, la empresa puso en funcionamiento una línea de producción en seco, la capacidad de producción aumentó de 83 millones de metros a 85 millones de metros. Calculamos que la tasa de utilización de la capacidad en 2021 será del 78% y aumentará en 6,6 PCT año tras año. El aumento de los precios se debe principalmente a la optimización de la estructura de los productos, el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido y la contribución del aumento de los precios de las materias primas. Estimamos que el precio unitario del 21q4 es de 34,66 Yuan, un aumento del 28% en comparación con el mismo período del a ño pasado y un aumento continuo del 20% en relación con el mes anterior.
Q4 tasa bruta de interés mejorada. El tipo de interés neto de 2021 fue del 6,45%, un aumento de 3,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido al aumento del margen bruto. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 22,87% y aumentó 3,57 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la mejora de la estructura de los productos. Desde el punto de vista de la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 3,39% / 4,03% / 6,24% / 1,24%, respectivamente, y aumentó 0,1 / – 0,2 / 0,8 / – 0,8 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La mejora de la tasa de gastos de I + D se debió principalmente al aumento del desarrollo de nuevos materiales, nuevas tecnologías y nuevos productos, como el agua, el disolvente libre, la base biológica, la base de silicio, la biodegradabilidad recuperable, etc. La tasa neta de interés del 21q4 fue del 6,13%, disminuyó 0,76 PCT y aumentó 0,4 PCT en comparación con el a ño anterior. La disminución se debió principalmente al aumento de la tasa de gastos de ventas y R & D en 3 / 4 PCT al 3,6% / 7,8%. El margen bruto de 21q4 fue del 22,15%, 6,78 PCT y 1 PCT respectivamente.
Provisión para el deterioro de las existencias y las cuentas por cobrar. El flujo de caja operativo fue de 137 millones de yuan, una disminución del 8% en comparación con el a ño anterior, el flujo de caja operativo / beneficio neto a la madre fue del 104%, una disminución de 193 PCT en comparación con el año anterior, debido principalmente al aumento de las cuentas por cobrar. En 2021, las existencias ascendieron a 472 millones de yuan, un aumento del 38% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, una disminución de 12,29 millones de yuan y una pérdida / inventario del 2,6%. Las cuentas por cobrar ascendieron a 214 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31% con respecto al a ño anterior, y el número de días de rotación de las cuentas por cobrar fue de 33 días, lo que representa una disminución de 3 días con respecto al año anterior. Las cuentas por pagar ascendieron a 374 millones de yuan, un aumento del 26% con respecto al a ño anterior, y el número de días de facturación de las cuentas por pagar fue de 76 días, una disminución de 6 días con respecto al año anterior.
Propuestas de inversión
Creemos que: (1) a corto plazo, la empresa todavía se ve afectada por la situación epidémica en marzo, además del aumento continuo de las materias primas, la presión sobre el margen bruto de la empresa; Se espera que las dos líneas de producción de la empresa en Vietnam entren en funcionamiento en el primer semestre de este año. Además, de acuerdo con el anuncio, la empresa planea añadir tres nuevas líneas de producción en seco (incluyendo una línea experimental de desarrollo); Apple debido a la falta de núcleo, Nike y Chivas Hua en la cadena de suministro afectada por la epidemia en el extranjero, 21 años menos de lo esperado, y los nuevos clientes de vehículos energéticos todavía están en la etapa de fundación, se espera que en el segundo semestre de 22 años se convierta en un importante motor de crecimiento; Se espera que los incentivos para la adquisición y el almacenamiento de tierras contribuyan a los ingresos de 170 millones de yuan, que se confirmarán en el primer semestre de este año.
Mantener los ingresos de 2022 / 2023 a 2.544 / 3.138 millones de yuan, aumentar los ingresos de 24 años a 3.833 millones de yuan, mantener los ingresos netos de 22 / 23 a 1.84 / 246 millones de yuan, aumentar los ingresos netos de 24 años a 320 millones de yuan, mantener los ingresos netos de 22 / 23 a 0.85 / 1.13 Yuan, aumentar los ingresos netos de 24 años a 1.47 Yuan, cerrar el 28 de marzo de 2022 a 13.2 Yuan corresponde a pe 16 / 12 / 9x, y seguir siendo optimista sobre la mejora de la estructura del cliente y la rentabilidad de los productos sin disolventes transportados por el agua a mediano y largo plazo, Mantenga la calificación de compra. En la actualidad, jinda Enterprises, Hong Kong minfeng ha disminuido a 6,82%, 5,53%; En septiembre de 21 a ños y enero de 22 años, la empresa llevó a cabo dos recompras, recomprando 325 y 1,26 millones de acciones, respectivamente, con un precio medio de recompra de 15,39 y 15,88 Yuan, respectivamente, que se han completado.
Indicación del riesgo
La incertidumbre del desarrollo de la epidemia; El desarrollo de los clientes no está a la altura de las expectativas; La expansión de la capacidad no es tan buena como se esperaba; Reducir el riesgo de participación de los accionistas de inversión financiera; Riesgo sistémico.
