Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Situación de la operación: la tasa anual de respuesta en el país y en el extranjero aumentó considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el rendimiento en el país y en el extranjero de q4 se dividió bajo la perturbación de la situación epidémica.
Resultados de las operaciones en el territorio: el año completo en el territorio de revpar se recuperó al 87,54% antes de la epidemia, q4 arrastró el ritmo de recuperación en el territorio. En 2021, el total de revpar en China continental fue de 137,52 Yuan / habitación (+ 15,33%) y se recuperó al 87,54% en 2019, de los cuales 89,76 Yuan / habitación (+ 19,14%) y 167,15 Yuan / habitación (+ 7,86%) se recuperaron a 78,10% y 82,46% en 2019, respectivamente. En términos trimestrales, el revpar total de 21q4 fue de 133,91 Yuan / habitación (- 11,20%) y se recuperó al 86,36% de 19q4. Entre ellos, el revpar de los hoteles económicos y de gama media y alta fue de 84,90 Yuan / habitación (- 13,19%) y 161,96 Yuan / habitación (- 14,44%), respectivamente, y se recuperó a 77,86% y 81,92% en el mismo período de 2019.
Resultados de las operaciones en el extranjero: en todo el año, el revpar en el extranjero se recuperó al 66,96% antes de la epidemia, con el aumento de la tasa de vacunación y la liberalización de las políticas en el extranjero, q4 operaciones en el extranjero. En 2021, el total de revpar en el extranjero fue de 24,85 euros por habitación (+ 25,25%) y se recuperó al 66,96% en 2019, de los cuales 24,32 euros por habitación (+ 27,06%) y 26,39 euros por habitación (+ 21,61%) se recuperaron a 67,27% y 66,84% en 2019, respectivamente. En términos trimestrales, el revpar total de 21q4 fue de 29,55 euros por habitación (+ 77,80%) y se recuperó al 81,57% de 19q4. Entre ellos, la tasa de respuesta de los hoteles de gama media y alta fue de 28,58 euros por habitación (+ 77,85%) y 32,31 euros por habitación (+ 78,61%), respectivamente, y se recuperó a 82,48% y 80,50% en el mismo período de 2019. Dado que la política de prevención y control de epidemias en el extranjero tiende a moderarse, se espera que el negocio hotelero en el extranjero se recupere rápidamente.
Situación de la apertura de la tienda: promoción continua de la Alianza de activos ligeros y la estrategia de gama media y alta, Optimización continua de la estructura de la apertura de la tienda
Escala de apertura: al final del 21q4, la empresa abrió un total de 10.613 hoteles, de los cuales 88,15% (+ 0,02 PCT), 91,32% (+ 1,25 PCT), 51,98% de gama media y alta (+ 4,97 PCT); Desde el punto de vista del tamaño de las habitaciones, hasta el final de q4, el número total de habitaciones de hotel abiertas de la empresa ascendió a 10194000, de las cuales 90,12% (+ 0,01 PCT), 89,99% (+ 1,47 PCT), 60,34% de gama media y alta (+ 4,60 PCT). La proporción de hoteles de gama media y alta aumenta rápidamente y la estructura de apertura se optimiza continuamente.
Aumento neto de la apertura: 1.763 nuevos hoteles abiertos en 2021, 1.207 nuevos hoteles abiertos en 2021, un aumento de 315 en comparación con 2020, un aumento del 12,83% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Hay 1.210 / 3 tiendas nacionales / extranjeras, 13 / 1.220 tiendas directas / franquiciadas y 112 / 1.095 tiendas económicas / de gama media y alta, respectivamente. La estructura de apertura de la empresa se optimiza continuamente. 21q4 Net Opening Hotel 418, para los últimos cinco años, un aumento neto de la apertura de un solo trimestre número de nuevos máximos, de los cuales 403 / 15 tiendas nacionales / extranjeras, 5 / 413 tiendas directas / franquiciadas, 86 / 332 tiendas económicas / de gama media y alta respectivamente. A finales de 20q4, la empresa había firmado 15.400 hoteles, de los cuales 4.760 no estaban abiertos. Teniendo en cuenta el objetivo de la empresa de “tres años de tiendas”, se espera que la empresa siga acelerando el ritmo de la expansión de las tiendas en el futuro.
Situación financiera: mejora significativa de la rentabilidad de los subgrupos y Optimización continua de los gastos de gestión
Ingresos: 1) negocio hotelero: los ingresos del negocio hotelero en 2021 ascendieron a 11.090 millones de yuan (+ 14,94%) y se recuperaron al 74,70% en 2019, de los cuales 8.800 millones de yuan (+ 12,66%), 2.290 millones de yuan (+ 24,63%) se recuperaron al 81,87% y 55,89% en 2019, respectivamente, y la proporción de ingresos del negocio hotelero en 2021 fue de aproximadamente el 79,35%. El beneficio neto atribuible a la División de servicios hoteleros fue de – 900000 Yuan (- 102,49%), la disminución interanual se debió principalmente a los ingresos procedentes de la venta de acciones de filiales durante el mismo período del año anterior. En 2021, el beneficio neto de las empresas hoteleras en China ascendió a 444 millones de yuan, el tipo de interés neto de las empresas hoteleras en China ascendió al 5,04%, más de 153 millones de yuan, y el tipo de interés neto de las empresas hoteleras en China ascendió al 1,37%. Negocio de alimentos y bebidas: los ingresos de 249 millones de yuan (+ 0,03%) se recuperaron al 98,50% en 2019; Los beneficios netos atribuibles a la División de alimentos y bebidas ascendieron a 203 millones de yuan (- 20,96%), lo que se debió principalmente a la disminución del valor razonable de otros activos financieros no corrientes en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Filiales: en 2021, el grupo PT Tao obtuvo 3.228 millones de yuan en ingresos, 337 millones de yuan en beneficios netos atribuibles a la madre y 10,45% en intereses netos atribuibles a la madre (+ 5,06 PCT), de los cuales 829 millones de yuan en ingresos obtenidos por q4, 66 millones de yuan en beneficios netos atribuibles a la madre y 7,99% en intereses netos atribuibles a la madre (+ 1,48 PCT); El Grupo de Viena obtuvo ingresos por valor de 3.263 millones de yuan, un beneficio neto atribuible a la madre de 467 millones de yuan y un tipo de interés neto atribuible a la madre de 14,32% (+ 3,26 PCT), de los cuales, q4 obtuvo ingresos por valor de 876 millones de yuan, un beneficio neto atribuible a la madre de 92 millones de yuan y un tipo de interés neto atribuible a la madre de 10,54%; Los ingresos del Grupo lufu ascendieron a 302 millones de euros y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 52 millones de euros, lo que representa una disminución de 45 millones de euros en comparación con el mismo per íodo de 2020, de los cuales los ingresos del Grupo q4 ascendieron a 911 millones de euros y el beneficio neto atribuible a la madre a 5,32 millones de euros.
Gastos de venta: 887 millones de yuan en 2021, 31,37% año tras año, principalmente debido al aumento de la Comisión y la publicidad en este período; La tasa de gastos de venta fue del 7,82%, lo que representa un aumento de 1,0 PCT en comparación con 2020. Gastos de Gestión: 2.321 millones de yuan en 2021, año tras año + 1,08%, la tasa de gastos de gestión es del 20,47%, en comparación con 2020 disminuyó 2,73 PCT, en comparación con 2019 disminuyó 6,53 PCT, los resultados de la mejora de la eficiencia después de la reforma de la empresa son notables. Gastos financieros: 540 millones de yuan en 2021, más del 50,45% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El aumento sustancial de los gastos financieros se debe a la finalización de la oferta privada de acciones a y a la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento financiero; La tasa de gastos financieros fue del 4,77%, lo que representa un aumento de 1,14 PCT con respecto a 2020. Costo total de funcionamiento: 11348 millones de yuan en 2021, más 4,87% año tras año.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es líder hotelero en China, con ventajas significativas en escala y marca. Durante el período epidémico, la empresa aceleró el ritmo de aplicación de la reforma y mejoró notablemente la eficiencia de la gestión. Con la recuperación de la industria hotelera, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 10,05, 20,26 y 2.571 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a EPS 0,94, 1,89, 2,40 Yuan / acción. Con la mejora de la tasa de cadena y la tendencia de sustitución de la mejora de los hoteles de gama media y alta en China, la empresa tiene dos industrias β Empresa α Atributos, número de tiendas y estructura de tiendas se espera que se optimicen aún más para mantener la calificación de “aumento de existencias”.
Indicación del riesgo
La recuperación de la industria no es lo que se esperaba, la velocidad de la tienda no es lo que se esperaba.
