Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) ( Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) )
En 2021, los ingresos aumentaron un 4,49%, el beneficio neto aumentó un 20,8%, y los ingresos y el beneficio neto aumentaron considerablemente en el cuarto trimestre. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 10.830 millones de yuan (+ 4,5%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 3.110 millones de yuan (+ 20,8%). En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre fueron de 2.730 millones de yuan (+ 11,8%) y el beneficio neto de la madre fue de 640 millones de yuan (+ 37,2%). El alto aumento de los beneficios netos en 2021 se debe principalmente a la disminución de la provisión de la empresa tras la mejora de la calidad de los activos.
El aumento de los ingresos en el cuarto trimestre se benefició principalmente del aumento de los ingresos no relacionados con los intereses, de los cuales los procedimientos financieros de los clientes aumentaron un 68,6% en el decenio de 2021. En 2021, los ingresos netos por honorarios y comisiones de la empresa aumentaron un 29,4%, otros ingresos no relacionados con los intereses aumentaron un 9,5%, de los cuales los ingresos no relacionados con los intereses aumentaron un 53,5% y un 49,2%, respectivamente, en el cuarto trimestre, y los ingresos no relacionados con los intereses representaron el 30,4% de los ingresos totales en 2021, lo que representa un aumento de tres puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. En 2021, los ingresos de las comisiones de gestión de la empresa aumentaron considerablemente, principalmente en un 68,6%, lo que indica que la estrategia de venta al por menor a gran escala sigue profundizándose.
El margen de interés neto se redujo continuamente; La escala se expande constantemente, la proporción de crédito minorista aumenta. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron ligeramente un 0,1% en 2021, lo que representa una disminución del 0,2% con respecto a los tres trimestres anteriores, principalmente debido a la continua reducción de los diferenciales netos. En 2021, el margen de interés neto fue del 1,91%, 31 BPS más estrecho que el año anterior y 4 BPS más estrecho que el trimestre anterior. En 2021, la tasa de rendimiento de los préstamos corporativos disminuyó 49 BPS en comparación con el mismo período del año anterior, pero la tasa de pago de intereses de los depósitos disminuyó sólo 9 BPS, principalmente debido al aumento de la presión sobre los depósitos en 2021, lo que refleja además la rigidez del costo de los depósitos. En 2021, los activos totales aumentaron un 16,7%, los depósitos y préstamos aumentaron un 11,3% y un 13,4%, respectivamente. Los préstamos individuales aumentaron un 17,7%, lo que representa un aumento del 1,6% al 37,5% con respecto al a ño anterior.
Los indicadores de calidad de los activos mejoraron en general y la cobertura de las provisiones aumentó. La tasa de morosidad al final del período fue del 1,11%, 6 BPS inferior a finales de septiembre, y el saldo de morosidad disminuyó un 2,9% en comparación con finales de septiembre. Al mismo tiempo, el grado de desviación de la no conformidad al final del período (90 + / saldo no conforme) fue del 65%, lo que representa una disminución del 13% con respecto a finales de junio. La tasa de interés al final del período fue del 0,96%, en comparación con 10 BPS a finales de septiembre, la tasa de retraso fue del 0,84%, en comparación con 29 BPS a finales de junio, la calidad de los activos es excelente. Por lo tanto, la pérdida por deterioro del valor de los activos de la empresa disminuyó un 13,5% en 2021, pero la cobertura de las provisiones al final del período alcanzó el 423%, lo que representa un aumento del 13% con respecto a finales de septiembre.
Recomendación de inversión: mantener las previsiones de beneficios y mantener la calificación de "aumento de las tenencias".
El margen de interés neto para 2021 fue ligeramente inferior a lo previsto, pero la calidad de los activos fue excelente, el negocio minorista siguió expandiéndose, mantenemos las previsiones de beneficios. Se prevé que el beneficio neto de 2022 a 2024 será de 3.610 millones de yuan / 4.150 millones de yuan / 4.770 millones de yuan, un aumento del 16,2% anual / 15,1% anual / 14,8%, correspondiente a eps1 diluido. 08 Yuan / 1,25 Yuan / 1,43 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a la dinámica pe 6,3 X / 5,4 X / 4,7 x, PB 0,64 X / 0,59 X / 0,54 X, mantener la calificación de "Aumento".
Los riesgos sugieren: 1, la situación epidémica es repetida, la política de crecimiento estable no se espera que conduzca a una recuperación económica inferior a lo esperado. 2. La estrategia de venta al por menor a gran escala de la empresa y la expansión a distancia son inferiores a las expectativas.
