Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Los ingresos y beneficios de 2021 se ajustan a nuestras expectativas, el nuevo negocio crece rápidamente y mantiene la calificación de “comprar”.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 17.607 millones de yuan (+ 34,02%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.518 millones de yuan (+ 20,90%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.350 millones de yuan (+ 22,38%). Entre ellos, 2021 q4 ingresos trimestrales de 5.456 millones de yuan (+ 18,61%), beneficios netos atribuibles a la madre 401 millones de yuan (+ 16,98%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 357 millones de yuan (+ 15,35%). Los ingresos y beneficios de 2021 están de acuerdo con nuestras expectativas, ajustando las previsiones de ganancias, y añadiendo las previsiones de ganancias de 2024, se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 17,33 / 20,92 / 2475 millones de yuan (antes de 2022 – 2023 era de 17,64 / 2.108 millones de yuan), correspondiente a EPS es de 1,87 / 2,25 / 2,67 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 26,7 / 22,1 / 18,7 veces, seguir siendo optimista sobre el desarrollo a largo plazo de la empresa, mantener la calificación de “comprar”.
Rentabilidad: cambios en la estructura empresarial, disminución de los márgenes brutos y netos en 2021
Margen bruto final: el margen bruto total de 2021 fue de 23,21% (- 2,15 PCT), el margen bruto de 2021q4 fue de 21,11% (- 1,05 PCT). La disminución del margen bruto anual se debió principalmente al aumento de la proporción de ingresos de morninglight y a la disminución del margen bruto en comparación con el año anterior. Tasa de gastos: en 2021, la tasa de gastos disminuyó de 0,99 PCT a 13,28% año tras año. La disminución de la tasa de gastos se benefició principalmente de la mejor capacidad de control de gastos y del rápido crecimiento de los ingresos. Tasa neta de interés: en 2021, la tasa neta de interés de la empresa matriz fue del 8,62%, 0,94 PCT, 2021q4 la tasa neta de interés de la empresa matriz fue del 7,34%, 0,10 PCT. En el contexto de la disminución de la tasa de gastos, la disminución de la tasa neta de interés de la empresa se debe principalmente a la disminución de la tasa bruta durante el mismo período.
Recuperación de la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas básicas tradicionales y rápido crecimiento de los ingresos de las nuevas empresas
Tradicional Core Business: According to Corporate Disclosure (including Morning Technology and ansuo), the Income of 2021 was 8.880 million Yuan (+ 17.22%). Morning Light collep: 2021 income of 7.766 million Yuan (+ 55.30%), Gross Interest Rate of 9.37% (- 1.63 PCT), net profit of 242 million Yuan, net Interest Rate of 3.12% (+ 0.24 PCT), 2021 q4 income of 2.833 million Yuan (+ 32.54%). Jiumu clutter: en 2021, los ingresos fueron de 949 millones de yuan (+ 70,01%), la pérdida fue de 225578 millones de yuan y los ingresos de 2021 q4 fueron de 252 millones de yuan (+ 27,47%). A finales de 2021, el número total de tiendas de nueve tiendas de madera llegó a 463 (319 tiendas directas, 144 afiliadas). Morning Light Technology: 2021 Income 527 million Yuan (+ 11.26%), 2021 q4 Income 131 million Yuan (- 2.81%).
Consejos de riesgo: nuevas categorías y nuevos desarrollos de negocios menos de lo esperado; El aumento de la competencia industrial afecta a la rentabilidad.
