Chengdu Easton Bio Pharmaceuticals Co.Ltd(688513) ( Chengdu Easton Bio Pharmaceuticals Co.Ltd(688513) )
Asunto:
La empresa publicó el informe de rendimiento 2021: los ingresos anuales de explotación ascendieron a 1.023 millones de yuan, un aumento del 10,96% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 232 millones de yuan, un aumento del 30,46% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que superó ligeramente las expectativas. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 137 millones de yuan, un aumento del 21,50% con respecto al a ño anterior. Plan de dividendos: cada 10 acciones se distribuyen dividendos en efectivo de 7,80 Yuan (impuestos incluidos).
Perspectiva de Seguridad:
El aumento de las ventas de los productos básicos y el rápido aumento de las ventas de los productos centralizados impulsaron conjuntamente la mejora del rendimiento: 1) en los principales productos, las ventas anuales de bisoprolol fumarato, ibandronato de sodio y Citrato de cafeína aumentaron un 34%, un 29% y un 9%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, lo que promovió un crecimiento constante del rendimiento; En cuanto a los productos descalzos, dependiendo de la notable ventaja de costos, muchos productos de la empresa ganaron la licitación en primer lugar, y desarrollaron vigorosamente la segunda y tercera terminales, promoviendo la inyección de bromuro de metilo, dabigatrán éster y etoricoxib comprimidos y otros productos descalzos para lograr una liberación rápida en 2021; En cuanto a los nuevos productos, durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo un total de 3 certificados de registro de nuevos medicamentos y 5 aprobaciones complementarias de evaluación de la conformidad, lo que aumentó continuamente el rendimiento de la empresa.
La empresa aceleró el diseño internacional de la API y la preparación de gama alta: 1) en el aspecto de la preparación, de acuerdo con la gran demanda clínica, el buen patrón de competencia y la idea de la primera imitación, la empresa ha diseñado una serie de preparación de gama alta de Anda, formando un rico ECHELON de productos, entre los cuales el proyecto EP – 0084a & I en el campo de la analgesia anestésica ha sido galardonado con la calificación CGT de la FDA, se espera que acelere el mercado y obtenga un período de monopolio de 180 días, esperamos que el mercado se complete en 2023, Dar la bienvenida a la cosecha; En cuanto a las API, la empresa non – rocoxil, maropitam y tegrelot ha pasado la inspección in situ de la FDA, lo que indica que la gestión de las API GMP de la empresa ha alcanzado el nivel internacional. Además, el Citrato de maropitam y el mesilato de dabigatrán han presentado una solicitud de registro a la FDA para sentar las bases para que la empresa entre en la cadena de suministro mundial de API.
Durante el período que se examina, la empresa a ñadió una nueva plataforma tecnológica para la síntesis de materiales de arnm, cuyas tecnologías básicas incluyen la tecnología de diseño de rutas de materiales de arnm, la tecnología de condensación de fósforo de alto rendimiento y la tecnología de purificación de estructuras de ácido nucleico inestable. En la actualidad, la empresa ha establecido una plataforma de producción a escala de kilogramos, ha completado el desarrollo de una serie de análogos de la estructura de la tapa de arnm que son superiores a la pureza del mercado y se ajustan a las normas GMP, y ha desarrollado una serie de ácidos nucleicos modificados complejos que son de alta pureza y se ajustan a las normas GMP. Con el desarrollo continuo de la vacuna arnm en China y el desarrollo continuo de otras áreas de aplicación, la nueva plataforma tecnológica se espera que traiga un nuevo punto de crecimiento para la empresa.
La investigación y el desarrollo innovadores en el suministro de sangre de medicamentos genéricos marcan el comienzo del período de cosecha de la innovación: la inversión en I + D de la empresa en 2021 fue de 209 millones de yuan, lo que representa el 20,41% de los ingresos, y se encuentra en un nivel relativamente alto entre las empresas de la misma industria. En la actualidad, la empresa ha distribuido más de 10 nuevos medicamentos de clase 1, de los cuales 3 se encuentran en ensayos clínicos, a saber, comprimidos de eugliptina (fase III), un nuevo medicamento de pequeño tamaño en el campo cardiovascular cx3002 (fase II) y un nuevo medicamento analgésico específico para ngf EP – 9001a MAB (fase I). En comparación con las empresas que sólo se dedican al desarrollo de medicamentos innovadores, los ingresos estables del negocio de medicamentos genéricos permiten a las empresas invertir más fondos en I + D para la innovación, y el riesgo del modelo de combinación de medicamentos genéricos es relativamente menor. En el futuro, se espera que la rentabilidad de la empresa siga aumentando con la inclusión gradual de medicamentos innovadores con un mayor margen bruto.
Mantener la calificación recomendada de la empresa: 1) La ventaja de costos de la integración de la preparación de la API aumenta la probabilidad de que la empresa gane la licitación para la producción centralizada y promueve la liberación de variedades “Descalzas”; A lo largo de la línea de pensamiento de la primera medicina difícil de imitar, la empresa continúa mejorando el diseño de tuberías, esperamos que la empresa tenga 8 nuevos productos en el mercado en 2023, y se espera que el canal de la empresa y el efecto de la marca para lograr una rápida liberación; La distribución internacional de la empresa y la investigación y el desarrollo de medicamentos innovadores están entrando gradualmente en el período de cosecha, lo que aporta un nuevo punto de crecimiento de los beneficios para el rendimiento de la empresa; El desarrollo de nuevas plataformas tecnológicas relacionadas con el arnm ofrece más oportunidades a las empresas. Teniendo en cuenta que los productos de la empresa, como el ibandronato de sodio, se han incluido en la séptima lista nacional de adquisiciones y que la distribución internacional está a punto de materializarse, hemos reducido ligeramente las previsiones de beneficios a 22 años y aumentado las previsiones de beneficios a 23 años. Se espera que el beneficio neto de la empresa 2022 / 2023 / 2024 alcance 279 millones de yuan (valor anterior 285 millones de yuan), 364 millones de yuan (valor anterior 353 millones de yuan), 464 millones de yuan (nuevo), 2022 / 2023 / 2024 EPS respectivamente 2,33 Yuan (valor anterior 2,37 Yuan), 3,03 Yuan (valor anterior 2,94 Yuan), 3,87 Yuan (nuevo), correspondiente al precio actual de las acciones pe 23,6 / 18,1 / 14,2 veces, mantener la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de fracaso de R & D: muchos productos de la empresa se encuentran en la fase de R & D, el progreso es inferior a lo esperado o incluso la posibilidad de fracaso; Riesgo de compra centralizada de productos farmacéuticos no ganados: la venta de productos farmacéuticos de la empresa a hospitales públicos debe ser comprada a través de la Plataforma de compra de cada provincia (Distrito, ciudad), y el riesgo de que los productos de la empresa no ganen la licitación puede ocurrir en el futuro; Riesgo de que los productos se transfieran del catálogo del seguro médico: existe el riesgo de que los principales productos se transfieran del catálogo nacional de medicamentos del seguro médico en el proceso de ajuste del catálogo del seguro médico en el futuro; Riesgo de política: la empresa está investigando productos relacionados con el lino fino, pertenece a una fuerte industria reguladora, la política reguladora existe el riesgo de cambios.
