Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) )
Evento: en la noche del 28 de marzo de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la compañía alcanzaron 1.295 millones de yuan, un aumento del 48,74%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 555 millones de yuan, un aumento de 28,02; El beneficio neto retenido fue de 488 millones de yuan, un aumento del 22,87% con respecto al año anterior.
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la repetición de la epidemia y la Alta base influyen en el rendimiento de q4, se espera que el crecimiento normal se reanude en 22 años. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz y el beneficio no neto deducido se situaron básicamente cerca del valor medio de la previsión de resultados anterior (el valor medio de la previsión de resultados fue de 563 millones y 496 millones, respectivamente), y el rendimiento se ajustó a las expectativas. Los ingresos de explotación de q4 en 2021 ascendieron a 299 millones de yuan, un aumento del 13,20% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 112 millones, una disminución del 28,27% con respecto al a ño anterior. La razón principal es que el impacto de la epidemia en el primer semestre de 2020 es más grave, y parte de la demanda de optometría se retrasa hasta el segundo semestre, lo que da lugar a un alto rendimiento de la base de la empresa 2020q4. Si se compara con el q4 de 2019, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 es de 35,87% y 20,07%, respectivamente, y sigue creciendo rápidamente. Además, la deducción del impuesto sobre la renta y la participación en la financiación de los gastos de los incentivos de capital también influyen en los beneficios del cuarto trimestre.
Los costos se mantuvieron estables y la diversificación de la expansión empresarial dio lugar a una ligera disminución del margen bruto. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 29,19%, lo que representa un aumento de 0,2 PP con respecto al a ño anterior, y el lado de los gastos se mantuvo estable. La tasa de gastos de venta fue del 18,83% (+ 0,41 pp); La tasa de gastos generales fue del 10,07% (0,57 pp); Tasa de gastos financieros 0,29% (+ 0,36 pp). La rentabilidad de la empresa se mantuvo en un nivel relativamente alto, la tasa bruta de beneficio bruto de los productos básicos de queratoplastia fue del 89,66%, la tasa bruta global de la empresa fue del 76,79%, y la tasa bruta de beneficio bruto disminuyó ligeramente en comparación con 2020, debido principalmente a que algunas filiales de la Empresa participaban en el comercio al por mayor durante el período que abarca el informe y la tasa bruta de beneficio era relativamente baja. Mientras tanto, la empresa continúa expandiendo el Servicio de visión terminal, el margen bruto del negocio hospitalario también es inferior a las ventas de productos tradicionales de la empresa, lo que conduce a una disminución del margen bruto global.
La queratoplastia sigue siendo el producto principal de la empresa, y la red de servicios de terminales de luz está tomando forma. En 2021, los ingresos de explotación de la queratoplastia de la empresa ascendieron a 670 millones de yuan (+ 28,45% año tras año), lo que representa un aumento constante de los ingresos del 51,73%. El margen bruto fue del 89,66%, aproximadamente el mismo que en 2020. La mayoría de las muestras han sido incluidas en el Grupo y se han realizado observaciones clínicas, y se espera que la línea de productos se amplíe. A finales de 2021, la participación y el control de la empresa en más de 350 Terminales ópticas, los ingresos de ventas directas ascendieron a 828 millones, lo que representa un aumento del 64% y el margen bruto del 80,65%. También se espera que 2022 amplíe no menos de 100 terminales de visión (excluyendo el aumento constante). A medida que la red de servicios de terminal de la empresa se vuelve más completa, se espera que se forme un mejor efecto sinérgico con los dispositivos de visión aguas arriba.
Las ventas de productos de enfermería se mantuvieron en rápido crecimiento y la línea de productos de optometría se enriqueció continuamente. En 2021, los ingresos de los productos de enfermería de la empresa ascendieron a 228 millones de yuan, lo que representa un aumento del 47,49% y el 17,63% de los ingresos totales. La empresa sigue ampliando su línea de productos: 1) el líquido de lavado de lentes de contacto rígidas ha obtenido el certificado de registro de productos en marzo de 2022; El lubricante de espejo duro ha completado los ensayos clínicos y ha sido declarado y registrado, y está en proceso de aprobación; Se completó el examen de registro de escleroscopia y se están preparando ensayos clínicos; Se ha completado la Declaración de preparación hospitalaria de atropina colirio y se ha aceptado. El diseño de la línea de productos alrededor de la visión de la empresa es continuamente Rico, la competitividad global se fortalece constantemente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con el informe anual 2021, actualizamos la previsión de beneficios de la empresa. Teniendo en cuenta la fuerte demanda de la industria de la queratoplastia, se espera que los productos básicos de la empresa sigan creciendo rápidamente en el futuro, y con la diversificación de la expansión del negocio, La tasa bruta de beneficio disminuirá ligeramente, se espera que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 16,91, 22,17 y 2.855 millones de yuan, con un aumento del 30,6%, 31,1% y 28,8% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,09, 9,39 y 1.234 millones de yuan (antes de la previsión 2022 – 2023, el valor era de 7,91 y 1.032 millones de yuan), con un aumento del 27,82%, 32,49% y 31,33% año tras año. La empresa se encuentra en un alto grado de prosperidad de la industria, un fuerte atributo de consumo, la baja penetración de los productos de la empresa en China, un buen patrón de competencia, se espera que siga manteniendo un rápido crecimiento en el futuro, mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: la competencia del mercado aumenta el riesgo, los proveedores de materias primas se concentran relativamente en el riesgo, la promoción del mercado de productos no está a la altura del riesgo esperado.
