Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Puntos de inversión
Evento: el 28 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021 y el anuncio de aumento anticipado del rendimiento 2022q1. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 34.088 millones de yuan, un aumento del 24,79% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 1.696 millones de yuan, un aumento del 14,56% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 1.597 millones de yuan, un aumento del 69,93% Con respecto al año anterior. 2022q1 se espera que los ingresos de explotación aumenten un 29,00% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz alcance los 509 millones de yuan, un aumento del 47,50% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se espera que el beneficio neto retenido alcance los 459 millones de yuan, un aumento del 58,67% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Los ingresos siguieron aumentando y los beneficios no netos aumentaron considerablemente. En el lado de los ingresos, los ingresos de un solo trimestre de 2021 ascendieron a 5.790 millones de yuan, 10.128 millones de yuan, 8.999 millones de yuan y 9.172 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 1,56%, 72,06%, 22,88% y 9,12% con respecto al a ño anterior. En el lado de los beneficios, el beneficio neto de la deducción de los beneficios no atribuibles a la madre fue de 289 millones de yuan, 596 millones de yuan, 491 millones de yuan y 220 millones de yuan, respectivamente, en un solo trimestre de 2021, con un aumento interanual del 9,34%, 207,27%, 64,48% y 20,70%. El crecimiento del beneficio neto de la deducción de los beneficios no atribuibles a la madre fue significativamente mayor que el de los ingresos, principalmente debido a la disminución de 329 millones de yuan en las subvenciones gubernamentales incluidas en las ganancias y pérdidas corrientes.
Las grandes deudas contractuales ponen de relieve la Alta prosperidad de la industria y se espera que el rendimiento siga aumentando rápidamente. Los fondos monetarios ascendieron a 21.621 millones de yuan, un aumento del 71,16% con respecto al a ño anterior, y la situación de caja siguió mejorando. Las cuentas por cobrar y las notas por cobrar fueron de 3.601 millones de yuan y 0,02 millones de yuan, respectivamente, lo que representa una disminución del 26,26% y el 94,65% en comparación con el a ño anterior, y la recaudación de fondos está en buenas condiciones. El pasivo contractual es de 36.535 millones de yuan, un aumento del 672,50% con respecto al a ño anterior, la prosperidad de la industria es alta, la empresa tiene suficientes pedidos a mano. Los pagos anticipados, las cuentas por pagar y las existencias ascendieron a 21.676 millones de yuan, 9.701 millones de yuan y 8.790 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento de 30.855,45%, 5,26% y 13,00% con respecto al a ño anterior.
La rentabilidad ha mejorado constantemente y la inversión en I + D ha aumentado continuamente. En 2021, el margen bruto global fue del 9,76%, con un aumento de 0,53 PCT y un aumento de 1,24 PCT en comparación con el mismo período del a ño anterior, mientras que el tipo de interés neto deducido fue del 4,68%. La reforma del mecanismo de fijación de precios de los productos militares avanza constantemente, mientras que el volumen de los aviones militares aguas abajo tiene un efecto de escala, se espera que la rentabilidad de la empresa mejore. La proporción de tres cargos fue del 1,70%, con una disminución interanual de 0,88 PCT y un mejor control de costos. Los gastos de I + D ascendieron a 663 millones de yuan, lo que representa un aumento del 130,34% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que dio lugar a una aceleración de la investigación y el desarrollo de nuevos equipos, un aumento continuo de la inversión en I + D y un aumento de La competitividad básica.
Se prevé que el rendimiento de 2022q1 aumente un 47,5%. 2022q1 espera que los ingresos de explotación aumenten alrededor del 29% año tras año, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 509 millones de yuan, un aumento del 47,50% año tras año, y se espera que el beneficio neto retenido sea de 459 millones de yuan, un aumento del 58,67% año tras año. 2021q1, la empresa se centra plenamente en la responsabilidad principal de la industria, promueve plenamente la “Ley Shen Fei, digital Shen Fei, lean Shen Fei” Construcción, en la situación de la creciente tarea de investigación científica y producción, se adhiere a la tracción del plan y el impulso del proceso, para completar la tarea de producción y gestión de alta calidad durante todo el año para sentar una base sólida.
A – Unit Fighter Machine only target, Performance Growth Power is full. En comparación con las fuerzas estadounidenses y rusas, el número de aviones militares chinos es menor y está atrasado de generación en generación. La compañía es la principal base de desarrollo de equipos de defensa aérea de China, se espera que se beneficie directamente del “14º plan quinquenal” volumen de aeronaves militares. El mercado de la Aviación Civil China tiene amplias perspectivas, la empresa es un participante en los proyectos ARJ21 y C919, con el progreso sin tropiezos de los grandes aviones nacionales, se espera que el rendimiento futuro aumente.
Sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 24 serán de 43.024 millones de yuan, 56.186 millones de yuan y 72.200 millones de yuan, respectivamente. Debido a que el aumento de la inversión en I + D de la empresa superó las expectativas, redujimos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 23 a 2.383 millones de yuan, 3.221 millones de yuan (2.569 millones de yuan y 3.340 millones de yuan) y aumentamos el beneficio neto de la empresa en 2024 a 4.346 millones de yuan. 35.83x, 26.55x, la empresa es actualmente el único objetivo cotizado de los aviones de combate chinos, se beneficiará plenamente del volumen a gran escala de los aviones militares, mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el progreso de la instalación de trenes de aeronaves militares es inferior a lo esperado; El desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; La reforma de los precios de los productos militares no es tan buena como se esperaba; Las previsiones de rendimiento y los juicios de valoración no están a la altura del riesgo previsto.
