Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Event: The Company discloses its annual report 2021. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 30.167 millones de yuan (+ 8,67% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.155 millones de yuan (+ 43,34% año tras año). El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 2.207 millones de yuan (+ 21,54% año tras año). 21q4 logró ingresos de explotación de 3.395 millones de yuan, más del 1,73% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 455 millones de yuan (777 millones de yuan en el mismo período del año pasado); Deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre – 1009 millones de yuan (el mismo período del año pasado – 862 millones de yuan). El efectivo neto de las actividades operacionales ascendió a 6.040 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,0%, con un dividendo propuesto de 1,10 Yuan (impuestos incluidos) por acción.
Las ventas de las principales marcas alcanzaron nuevos máximos en los últimos años, y el precio por tonelada mostró un rendimiento brillante. Las ventas anuales de la empresa ascendieron a 7,93 millones de litros, lo que representa un aumento del 1,38%. En términos de productos, las ventas de las principales marcas de Qingdao ascendieron a 4,33 millones de litros, un + 11,62% año tras año, y las ventas de otras marcas a 3,6 millones de litros, un – 8,68% año tras año; Entre ellos Tsingtao Brewery Company Limited(600600) \ En cuanto al precio de la tonelada, el precio anual de la tonelada de la empresa aumentó un 7,0% a 3.741,8 Yuan / 1.000 litros, y los ingresos de Shandong / norte de China / Sur de China / sureste aumentaron un 9,5% / 12,1% / 3,0% / 8,3%, respectivamente, y los ingresos de China oriental disminuyeron un 0,4%.
La tasa de gastos es estable y la tasa neta de interés es estable. En cuanto a la tasa bruta de beneficio, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue de + 1,38 pcts a 36,7% año tras año, y la tasa bruta de beneficio de la marca Qingdao fue de 0,57 pcts a 43,75% y la tasa bruta de beneficio de otras marcas fue de + 0,43 pcts a 22,65% año tras año. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta fue de – 0,71 PCT a 13,6% y la tasa de gastos de gestión fue de – 0,43 PCT a 5,6% año tras año. A lo largo del año, la tasa de interés neta de la empresa matriz fue de + 2,53 pcts a 10,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. A nivel subregional, el beneficio neto de la región de Shandong aumentó 41,0% a 1.809 millones, el beneficio neto de la región sudoriental aumentó 58 millones de Yuan. En la actualidad, el beneficio neto de la región del Norte de China aumentó 3,2%, el beneficio neto de la región del Sur de China disminuyó 7,8%, y el beneficio neto de la región oriental de China disminuyó 36 millones.
El avance constante de la alta gama, después de la epidemia se espera que libere la flexibilidad del rendimiento. La empresa promueve firmemente la estrategia de marca de “la marca principal + la segunda marca de cerveza Laoshan”, se ajusta a la tendencia de mejora del consumo en el mercado de la cerveza China, profundiza la demanda de consumo de la diversidad del mercado, enriquece la matriz de productos de la empresa, optimiza continuamente la estructura de productos, acelera el diseño del mercado de gama alta y ultra alta. A principios de 2022, la nueva colección de arte de alta gama de la empresa, la leyenda de la primera generación, siguió liderando la nueva altura del consumo de la industria cervecera China. La epidemia de marzo de 2022 tuvo un gran impacto en la empresa, después de la epidemia marcará el comienzo de la temporada alta de cerveza, se espera que la empresa libere la flexibilidad del rendimiento.
Sugerencia de inversión: comprar – una calificación de inversión, precio objetivo de 6 meses de 100 yuan. Esperamos que la EPS de 2022 – 2024 sea de 2,49 / 2,72 / 3,14 yuan respectivamente, el precio objetivo correspondiente a 202240 veces PE.
Sugerencia de riesgo: el impacto de la epidemia supera las expectativas; La competencia en la industria cervecera de gama alta se intensifica.
