China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Punto de vista básico
Los resultados del primer trimestre aumentaron considerablemente por adelantado, después de un aumento retroactivo del 50% al 60% con respecto al a ño anterior, en comparación con el anuncio de resultados anterior de enero a febrero ligeramente superior a las expectativas. Según las estimaciones preliminares del Departamento de Finanzas de la empresa, se prevé que el beneficio neto de la empresa en el primer trimestre de 2022 (en comparación con el período anterior a la reexpresación retroactiva) aumente en 1.037 millones de yuan a 1.226 millones de yuan, lo que representa un aumento anual del 58% al 69%; El aumento de 941 millones de yuan a 1.130 millones de yuan (en comparación con la repetición retroactiva) fue de alrededor del 50% – 60% en el mismo período del año anterior. La empresa anunció el 16 de marzo, enero – febrero el beneficio neto aumentó alrededor del 50% año tras año, lo que indica que el crecimiento del primer trimestre aumentó aún más. Se prevé que el aumento de los beneficios se deba principalmente al aumento de la capacidad instalada de energía nuclear, el aumento de la generación de energía, la fluctuación de los precios de la electricidad y la puesta en marcha de nuevas fuentes de energía. Según la empresa, el alto crecimiento se debe principalmente al aumento de la cantidad de electricidad en línea en este período en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el precio medio integrado de la electricidad en línea en comparación con el mismo período del año anterior, los factores anteriores combinados, el aumento del Rendimiento es mayor. Se prevé que el Grupo de motores nucleares Tianwan 6 (1,11 GW) y Fuqing 5 (1,16 GW) se pongan en funcionamiento en febrero y junio de 2021, respectivamente, y que la capacidad de generación de energía nuclear aumente año tras año. En 2021, la capacidad instalada de nuevas fuentes de energía aumentará en más de 3,6 GW, lo que aumentará la capacidad de generación de nuevas fuentes de energía. Además, los precios de la energía nuclear de Jiangsu, Zhejiang y Fujian aumentaron año tras año.
Fuqing Nuclear Power UNIT 6 input operation to improve the installed scale and the First Quarter Performance of the company. Desde el éxito de la conexión a la red el 3 de enero de 2022, después de la operación de energía completa el 19 de febrero, Fuqing Nuclear Power 6 como la segunda unidad piloto del proyecto piloto Hualong No. 1 completó 168 horas de evaluación de energía completa el 25 de marzo, con las condiciones de funcionamiento comercial. Los ingresos generados por la unidad después de la conexión a la red y los costos conexos se incluyen en el período en curso, especialmente después de la operación a plena potencia, se espera que contribuya al primer trimestre y al rendimiento anual. Después de la puesta en marcha, la compañía controló 25 unidades de energía nuclear en funcionamiento, y la capacidad aumentó de 22.549000 kW a 23.710000 kW.
Bajo el objetivo de “doble carbono”, la rentabilidad de la energía nuclear seguirá siendo relativamente alta. La energía nuclear tiene las ventajas de ser Verde, bajo costo integral, producción estable y alta densidad de energía. En el proceso de construcción del nuevo sistema de energía eléctrica, el precio de la energía eléctrica aumenta en general, la utilización de la energía nuclear y el precio de la electricidad tienen un espacio flotante, la rentabilidad puede mantener un alto nivel; El examen y la aprobación de la energía nuclear han vuelto a la normalidad, con un crecimiento constante de la capacidad instalada a mediano y largo plazo; Además, los proyectos de energía nuclear de tercera y cuarta generación con ventajas en materia de Seguridad tienen margen para reducir los costos, y la tasa de rendimiento seguirá aumentando. Las nuevas fuentes de energía también están impulsando el crecimiento del rendimiento y el espacio. De acuerdo con las directrices del 14º plan quinquenal de la empresa, la empresa tiene previsto instalar 30 GW de nuevas explotaciones energéticas para 2025, aproximadamente 6 veces la nueva energía instalada a finales de 2020, impulsando el crecimiento del rendimiento. Sobre la base de la evaluación actual del mercado y el beneficio neto y la escala de los activos netos, se prevé que la empresa pueda financiar entre 10.000 y 12.000 millones de yuan, además de proporcionar un flujo de caja adecuado para la energía nuclear, se prevé que la presión de financiación para el desarrollo de nuevas fuentes de energía En el 14º plan quinquenal de la empresa sea menor y que el espacio sea suficiente. Consejos de riesgo: la nueva energía, la instalación de energía nuclear no está a la altura de las expectativas, el precio de la electricidad no está a la altura de las expectativas, la tasa de utilización de la energía nuclear disminuyó. Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Sobre la base de los resultados de la puesta en marcha intensiva y la liberación de tres unidades de energía nuclear en 2021 y el primer trimestre de 2022, se espera que el precio actual y futuro de la energía nuclear aumente, la tasa de utilización aumente, la tasa de crecimiento de la nueva instalación de energía aumente aún más y que el crecimiento del rendimiento en 2022 alcance un nuevo máximo en los últimos a ños. En consecuencia, el mantenimiento de las previsiones de beneficios y el precio objetivo, se prevé que las ganancias por acción de 21 a 23 años de la empresa sean de 0,44 / 0,68 / 0,74 Yuan, el crecimiento del beneficio neto es de 34% / 54% / 9%. Dar alrededor de 15,9 – 16,7 veces PE en 2022, correspondiente a una valoración razonable de alrededor de 10,83 – 11,38 Yuan. Mantenga la calificación de compra.
