China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) )
Panorama general del desempeño
En 2021, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) El beneficio El beneficio operativo de la empresa matriz fue de 35.346 millones de yuan (+ 13,5% año tras año). Nbv134. 1.200 millones, frente al 24,8%; EV casi 0,5 billones, año tras año + 8,5%.
Preocupaciones básicas
1. Seguros de vida: la disminución de la nbv se ajusta a las expectativas, la transformación ayudará al futuro de la navegación
Nbv: el seguro de vida anualizado de 57.119 millones de nuevas primas únicas, un aumento del 24,4%, pero la nbvm disminuyó considerablemente, del 38,9% al 23,5%, una disminución de 15,4 PT, más de lo esperado, lo que condujo finalmente a la disminución de la nbv. Desde el punto de vista de la nueva prima única, el canal de agentes se redujo ligeramente en un 0,2%, de los cuales el negocio de pago a plazo fue de + 11,6% a 24.761 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el canal de seguros bancarios estalló, el nuevo seguro fue de 6.668 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del año pasado + 331,3%, y el seguro de Grupo también aumentó constantemente a 13.011 millones de dólares en comparación con el mismo período del año Desde el punto de vista de la relación de valor, el ajuste de la estructura empresarial es la razón principal de la disminución de la nbvm. Se especula que la proporción de productos de ahorro a corto y mediano plazo aumentó en gran medida, aunque estos productos contribuyeron a las primas, estabilizaron la escala, pero la tasa de valor disminuyó aún más, lo que redujo la nbv.
Equipo: en 21 años, la escala media mensual del equipo de agentes fue de 525000, 29,9% en comparación con el mismo período del año anterior, 274000 trabajadores activos mensuales, 36,8% en comparación con el mismo período del año anterior, la tasa de actividad fue de 52,1%, una disminución de 5,7 pc en comparación con El mismo período del año anterior. La disminución de la mano de obra activa es mayor que la disminución de la escala general del equipo, lo que indica que la transformación del equipo de seguros de vida de taibao sigue siendo un ajuste continuo y un dolor. Sin embargo, el número de personas con los mejores resultados del equipo (nivel mdrt) aumentó un 170,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que indica una ligera mejora de la reforma. El Presidente de taibao, el Sr. Kong qingwei, dejó claro en el discurso del informe anual que el período de rápida transformación del entorno externo es un momento crucial para poner a prueba la capacidad de transformación de las empresas.
2. Seguro de propiedad: estable en general, con un aumento de la calidad del volumen no vehicular, ligeramente superior a lo esperado
La prima total del seguro de propiedad de taibao en 21 años fue de 152643 millones de yuan, un aumento del 3,3% con respecto al año anterior, y la tasa de costo global fue del 99%. En cuanto al seguro de automóviles, la prima disminuyó un 4% y la tasa de coste global aumentó un 0,8 PC al 98,7% debido a la reforma general. En cuanto a los vehículos no automotores, la cantidad y la calidad aumentaron al mismo tiempo, la prima fue de + 16,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la pérdida de cobertura fue de beneficios, la relación de costos disminuyó 2,4 PT a 99,5%, ligeramente más de lo esperado. El aumento de las primas no automotrices se debe principalmente al rápido crecimiento del seguro médico (año tras año + 37,3%), el seguro de responsabilidad civil (año tras año + 24,6%) y el seguro agrícola (año tras año + 19,8%), y la disminución de la tasa de costos se debe principalmente a la Optimización de la estructura de calidad y a la gestión y el control finos del seguro médico y el seguro de responsabilidad civil.
3. Inversión: aumento constante de la escala de activos y disminución de la tasa de rendimiento
Los activos de inversión del Grupo taibao en 21 años ascendieron a 1,8 billones de yuan, un aumento del 10% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la proporción de activos de capital aumentó en 2,4 PC al 21,2%, principalmente el aumento de la asignación de acciones, acciones no cotizadas y activos financieros derivados. El rendimiento neto de la inversión del 4,5% y el rendimiento total de la inversión del 5,7% disminuyeron 0,2 PC. La duración de los activos de la categoría de ingresos sólidos de taibao es de 7,1 años, con un aumento de 0,9 años, lo que supone una mayor reducción de la brecha de duración.
4. Dividendos: disminución del importe y la tasa de dividendos, inferior a lo previsto
Taibao 21 años de dividendos por acción de 1,0 Yuan, una disminución del 23,1% en comparación con el a ño anterior, con un beneficio neto de la relación de dividendos del 35,9%, una disminución interanual de 15 PC, por debajo de las expectativas. La reducción de los dividendos se debe principalmente a la consideración prudente de la empresa, por una parte, para compensar el aumento de los requisitos de capital de la segunda generación de la empresa, el período de transición no se ha determinado, por otra, la salud médica, la Ciencia y la tecnología y otros nuevos negocios todavía están En la etapa de inversión de capital, la necesidad de reservar el capital correspondiente para cultivar nuevos negocios. Creemos que la adhesión de taibao al principio a largo plazo, el diseño orientado hacia el futuro, a largo plazo es propicio para mejorar el rendimiento del capital.
Previsión y valoración de los beneficios
Llevar a cabo la transformación de la “Acción de larga distancia”, persistir en la orientación de valores y el principio a largo plazo, tener determinación, paciencia, determinación y capacidad para lograr el éxito de la reforma. Se prevé que el beneficio neto de la matriz aumente un 11,7% / 13,0% / 17,7% año tras año en 2022 – 2024. El precio actual corresponde a 0,40 / 0,36 / 0,32 veces PEV en 2022 – 2024. Mantener el precio objetivo de 35,2 Yuan, correspondiente al Grupo 2022e PEV 0. 63 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El progreso de la reforma ha sido lento, el entorno económico se ha deteriorado, las tasas de interés a largo plazo han disminuido considerablemente y los riesgos inmobiliarios se han ampliado.
