Yutong Bus Co.Ltd(600066) ( Yutong Bus Co.Ltd(600066) )
Asunto:
En el informe anual de rendimiento de 2021, la empresa obtuvo 23.230 millones de ingresos de explotación en 2021, un aumento del 7,0% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 610 millones de yuan, un aumento del 19,0% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 300 millones de yuan deducido de Los ingresos no atribuibles. Al mismo tiempo, la empresa anunció el plan de dividendos para cada 10 acciones de dividendos en efectivo distribuidos 5 Yuan (impuestos incluidos).
Perspectiva de Seguridad:
El beneficio neto en 2021 fue inferior a lo esperado y la cuota de mercado aumentó constantemente. En 2021, la empresa logró 41.828 unidades de ventas de autobuses, un aumento del 0,17% con respecto al año anterior. El margen bruto de beneficio de los productos de autobuses de la empresa es del 18,3%, un aumento del 0,4% con respecto a 2020. Con un beneficio neto anual de 610 millones de yuan, la empresa puso fin al plan de incentivos de capital. Debido a la repetición de la situación epidémica, el cambio de la política de subvenciones a la nueva energía y la triple presión de la contracción de la demanda, el impacto de la oferta y el debilitamiento previsto del desarrollo económico de China, la demanda total de autobuses medianos y grandes disminuyó un 15,3% año tras año en 2021, Las ventas anuales de autobuses medianos y grandes de la empresa en 2021 disminuyeron un 1,7% año tras año en comparación con 33.467, la tasa de ocupación del mercado alcanzó el 38,2%, aumentó un 2,9% año tras año, de los cuales la tasa de ocupación del mercado de automóviles de asiento fue del 49,49%, y aumentó Un 0,98 La tasa de ocupación de autobuses escolares fue del 68,86%, un aumento del 6,99%.
Las ventas en el extranjero siguieron aumentando y las exportaciones de nuevos autobuses energéticos superaron los 1.000. En 2021, las ventas de autobuses en el extranjero de la empresa aumentaron un 30,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, de las cuales el volumen de exportación de nuevos autobuses energéticos superó los 1.000, alcanzando 1.076, un aumento significativo del año anterior, principalmente gracias a la entrega de pedidos en el extranjero, el precio unitario y la tasa bruta de interés de los autobuses de exportación de la empresa son mayores que el mercado chino. La empresa se beneficia de la estabilidad relativa de la producción china de autobuses y autocares y de su cadena industrial, y se esfuerza por lograr un crecimiento de las exportaciones de más del 20% en 2022.
Se espera que la disminución de las nuevas subvenciones energéticas en 2023 impulse el crecimiento de las ventas de autobuses de nueva energía en 2022. 2022 es el último año de la subvención de autobuses de nueva energía, bajo la influencia de la disminución de la subvención, se espera que el segundo semestre de 2022 los autobuses de nueva energía de la empresa alcancen el crecimiento, lo que traerá consigo un aumento del rendimiento de la empresa. Las ventajas de la empresa en el campo de los autobuses de pilas de combustible son prominentes, los productos maduros, la empresa 2021 ventas de autobuses de pilas de combustible 63, pero 2021 autobuses de pilas de combustible en la política de subvenciones en el período neutro, el negocio de autobuses de pilas de combustible de la empresa de seguimiento Tiene una mayor certeza de crecimiento.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Yutong Bus Co.Ltd(600066) \ \ \ \ \ es la empresa líder en la industria china de autobuses Ajustamos las previsiones de rendimiento de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 será de 820 / 980 millones de yuan, respectivamente (la previsión original de beneficios es de 1706 / 2146 millones de yuan), y el beneficio neto de la empresa matriz en 2024 será de 1.160 millones de yuan. Dado que la industria de autobuses se ve afectada por muchos factores desfavorables en 2022, la rebaja de la calificación de la empresa de “recomendación” a “neutral”.
Consejos de riesgo:
La demanda del mercado de autobuses se ha recuperado menos de lo esperado. La presión financiera de los gobiernos locales y el temor de la población a viajar en autobús debido a la larga duración de la epidemia pueden dar lugar a la demanda de autobuses, especialmente a un largo período de recuperación de la demanda de autobuses grandes.
El aumento de los precios de las materias primas aguas arriba es difícil de transmitir a la terminal. Se espera que el aumento de los precios unitarios de la electricidad en 2022 sea similar al de la industria de los turismos, pero la fluidez de la conducción de los costes de los turismos es inferior a la de los turismos, lo que conduce a un mayor deterioro de los beneficios de las empresas de turismos.
Las ventas de exportación de la empresa fueron inferiores a las expectativas. Existe incertidumbre sobre la adquisición de nuevos pedidos de exportación debido a riesgos geopolíticos.
Con la aceleración de la evolución de la inteligencia en el campo de los viajes, la competencia en el campo de los servicios de viajes se hace cada vez más feroz, y el mercado de autobuses puede verse afectado negativamente.
