Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Publicado el informe anual 2021: los ingresos anuales de explotación ascendieron a 11.841 millones de yuan, yoy + 20,45%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.222 millones de yuan, yoy + 1,02%, de acuerdo con las expectativas.
Los ingresos de la empresa aumentaron constantemente y la escala de ingresos superó los 10.000 millones por primera vez. Entre ellos, los ingresos representan la mayor proporción de las ventas de medicamentos crudos aumentó considerablemente, en 2021 en la situación desfavorable de la caída de los precios de los medicamentos crudos, la empresa a través de una mayor producción y ventas rápidas, a fin de compensar el precio de la cantidad, las ventas de medicamentos crudos aumentaron un 13,2% a 7.023 millones de yuan; El negocio de la protección fitosanitaria ha progresado constantemente, fortaleciendo la promoción de nuevas marcas, optimizando continuamente la fórmula del producto y aumentando la comercialización conjunta, las ventas del mercado de la protección fitosanitaria en China aumentaron un 7% año tras año. El margen bruto de la empresa disminuyó 3,11 puntos porcentuales hasta el 23,43%, lo que dio lugar a un menor crecimiento de los beneficios netos. Debido al aumento general de los precios de las materias primas básicas, el precio medio de los productos de plaguicidas superpuestos en 2021 disminuyó un 3,41% en comparación con el mismo período del año anterior, el margen bruto de las empresas de plaguicidas disminuyó 4,66 puntos porcentuales hasta el 26,79%, y el margen bruto general de las empresas de medicamentos originales disminuyó 1,20 puntos porcentuales hasta el 26,18%.
Se espera que los nuevos proyectos contribuyan al aumento del rendimiento. El proyecto de la tercera fase de la empresa youjia ha alcanzado gradualmente la producción a principios de 2021 y la capacidad de producción de piretroides se ha liberado gradualmente. Se espera que el proyecto de la cuarta fase de youjia se ponga en funcionamiento gradualmente en 2022, de los cuales el proyecto de la primera fase se ha completado y puesto en marcha a principios de 2022, y los productos de la primera fase se refieren a cuatro variedades, a saber, el éter de difenilo, el nitrosulfurón, La bifentrina y el Haloperidol. Gracias a la producción total del proyecto de la tercera fase de youjia y a la puesta en marcha de la primera fase del proyecto de la cuarta fase, la empresa realizó un cálculo preliminar de los ingresos de 3.500 millones de yuan en enero y febrero de 2022, un aumento del 50% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 560 millones de yuan, un aumento del 100% con respecto al año anterior. Creemos que la posterior puesta en marcha de la capacidad de construcción se espera que siga contribuyendo al aumento del rendimiento de la empresa.
Beneficiarse de la sinergia dentro del Grupo Syngenta. En 2021, Syngenta Group completó los procedimientos de transferencia de las acciones de la empresa y se convirtió en el accionista mayoritario de la empresa, lo que ayudó a la empresa a obtener mejor los recursos de pedido dentro del Grupo. Creemos que la sinergia interna entre la empresa y Syngenta está aumentando. En 2022, se espera que Syngenta a. Los productos vendidos por G. Y G. Anderson ascendieron a 4.500 millones de yuan y 720 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento sustancial de 1.690 millones de yuan y 190 millones de yuan en comparación con 2021. Además de la producción de medicamentos originales, creemos que la futura empresa todavía tiene la esperanza de beneficiarse de la sinergia de la industria agroquímica dentro del Grupo Syngenta de dividendos de desarrollo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión de la empresa: como líder de plaguicidas en China, los proyectos de construcción en curso de la empresa avanzan de manera ordenada y se benefician de la sinergia de recursos dentro del Grupo Syngenta. Esperamos que la empresa siga creciendo constantemente. Sobre la base del informe anual 2021 de la empresa, ajustaremos en consecuencia las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 ~ 2024. Pronosticamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 18,54, 21,14 y 2.426 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a EPS de 5,98, 6,82 y 7,83 yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a P / E de 20, 17 y 15 veces, respectivamente. Mantenga una calificación “altamente recomendada”.
Consejos de riesgo: los precios de los productos disminuyen considerablemente; La nueva capacidad de producción no está a la altura de las expectativas; La integración interna de los activos del Grupo Syngenta no está a la altura de las expectativas; La competencia en el mercado se intensifica.
