Glodon Company Limited(002410) ( Glodon Company Limited(002410) )
Evento: Glodon Company Limited(002410) \ \ 21q4 registró 2.018 millones de ingresos (+ 42%), 186 millones de beneficios netos atribuibles a la madre (+ 84%) y 197 millones de beneficios netos atribuibles a la madre (+ 110%). Los ingresos superaron las expectativas.
Los ingresos del negocio de costos superan las expectativas, el rendimiento del negocio no en la nube es brillante. En 2021, los ingresos del negocio de costos de la empresa ascendieron a 3.813 millones (+ 37%), de los cuales 1.252 millones (año tras año + 7%, por encima de las expectativas del mercado) correspondieron al negocio no en la nube y 2.561 millones (año tras año + 58%). En 2021 se firmaron 3.100 millones de nuevos contratos en la nube (año tras año + 39%), y los ingresos procedentes de la reducción de los costos ascendieron a 4.353 millones (año tras año + 28%, lo que representa un aumento sin precedentes desde 2014). Esperamos que la construcción del sistema de comercio de recursos públicos y la construcción de infraestructura impulsen continuamente el crecimiento de los servicios no en la nube. Además, con el cambio del software de costos de la herramienta de eficiencia a la herramienta de control de costos, la permeabilidad del software de costos de la empresa sigue mejorando.
El negocio de la construcción de 21 años de ingresos + 28%, se espera que el punto de inflexión de la tasa de crecimiento esté cerca. 21 los ingresos anuales de las operaciones de construcción ascendieron a 1.206 millones de yuan (año tras año + 28%), la tasa bruta de interés fue del 65,77%, y la tasa bruta fue de – 6,3 PCT. A finales de 2021, el número acumulativo de proyectos de servicios de productos a nivel de proyectos de construcción digital superó los 55.000, y el número acumulativo de clientes de servicios superó los 5.000; En 2021 se añadieron 16.000 nuevos proyectos y 1.600 nuevos clientes, y en junio se publicaron nuevos productos de infraestructura. Creemos que el negocio de la construcción de la empresa después de varios años de desarrollo, en la mano de los pedidos y la experiencia del proyecto son suficientes para apoyar el crecimiento de los ingresos, 2022 como la empresa “83” el año final de la planificación, el crecimiento de los ingresos de la construcción se espera que llegue a un punto de inflexión.
Los ingresos por concepto de diseño se están convirtiendo gradualmente en una escala y se espera que los nuevos productos lleguen a la tierra. El negocio de diseño obtuvo 131 millones de dólares en ingresos en 21 años (más del 250% en comparación con el mismo período del año anterior), con un margen bruto de alrededor del 96%. En octubre de 2000, la empresa lanzó oficialmente el producto de diseño de arquitectura digital basado en la plataforma gráfica independiente en el campo de la construcción de viviendas, y aceleró la investigación y el desarrollo de la estructura, la mecánica y la electrónica, los componentes y los productos cooperativos. A finales de 2021, la capacidad instalada de la placa de prueba pública de los productos de diseño arquitectónico digital era de más de 1700. Con la mejora de la matriz de productos de diseño de la empresa, el fortalecimiento de la capacidad de suministro de soluciones integrales de diseño, construcción y construcción de edificios inteligentes mejorará aún más las barreras competitivas de la empresa.
Aumentar las previsiones de ganancias y mantener la calificación de “comprar”. En resumen, creemos que en el contexto de la recuperación de la infraestructura y la transformación del software de costos en herramientas de gestión y control de costos, se espera que se mantenga la alta tasa de crecimiento del negocio de costos de la empresa; La acumulación de experiencia en proyectos y la abundancia de pedidos en mano también sentaron las bases para el aumento de la velocidad del negocio de la construcción. Se espera que el efecto de vinculación del diseño, el costo y la construcción se refleje en la matriz de productos de diseño digital cada vez más completa. Las previsiones de ganancias al alza indican que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 72,22 / 92,14 / 11.185 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 10,74 / 14,79 / 1.918 millones de yuan, y el EPS correspondiente será de 0,90 / 1,24 / 1,61 Yuan, respectivamente. Adoptar la valoración por partes, dar a la empresa 20221043 – 114,2 millones de valor objetivo de mercado, el precio objetivo correspondiente 87,75 – 95,98 Yuan, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la tasa de Cloud y la tasa de renovación del negocio de costos no son tan buenas como se esperaba; La industria de la construcción entra en un ciclo descendente; Cambios en las políticas de la industria de la construcción; Se intensifica la competencia en la construcción de proyectos, etc.
