Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
Eventos
Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ) anunció recientemente: 1) la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 9.000 millones de yuan / yoy + 70%, el beneficio neto de 17.500 millones de yuan / yoy + 162%; La empresa emite opciones de compra de acciones y planes de incentivos de acciones restringidos.
Puntos de inversión
Rendimiento llamativo, las empresas siguen mejorando
La empresa 2021q4 obtuvo ingresos de 2.700 millones de yuan / yoy + 40% / qoq + 14%, y obtuvo un beneficio neto de 520 millones de yuan / yoy + 105% / qoq + 14%, y obtuvo un beneficio neto de 500 millones de yuan / yoy + 107% / qoq + 14%. 2021q4 tasa bruta de interés del 35% / qoq + 0,9 PCT, tasa neta de interés del 20% / qoq + 0,4 PCT, rendimiento llamativo. En general, la capacidad de desarrollo de las empresas, las ventas, los ingresos, etc. para mantener un rápido crecimiento, la rentabilidad general siguió mejorando.
Desde el punto de vista de los servicios, 1) Servicios de ánodo: ventas de 97.000 toneladas / yoy + 54% en 2021, ingresos de 5.100 millones de yuan / yoy + 41%, margen bruto de beneficio 29,5% / yoy + 4,2 PCT; Los ingresos del proceso de grafitización ascendieron a 1.000 millones de yuan (incluidas las ventas internas) / yoy + 25%, el margen bruto fue del 34,5% / yoy + 1,31 PCT; El negocio de la película de aluminio – plástico y la película óptica: en 2021, el volumen de ventas fue de 11,48 millones de yuan / yoy + 51%, los ingresos fueron de 141 millones de yuan / yoy + 50%, el margen bruto fue de 28,8% / yoy + 4,7 PCT; Operaciones de procesamiento de membranas y recubrimientos: las ventas de 2021 ascendieron a 2.171 millones de unidades / yoy + 207%, lo que representa el 35% de los envíos húmedos de China / yoy + 8,51 PCT, con ingresos de 2.195 millones de yuan / yoy + 171% y un margen bruto de 39,85% / yoy – 0,61 PCT. En cuanto a los materiales de recubrimiento, los ingresos del PVDF en 2021 ascendieron a 447 millones de yuan (incluidas las ventas internas), con un margen bruto del 28%. Negocio de equipos: ingresos de 1.368 millones de yuan / yoy + 109% en 2021, ventas de 477 unidades / yoy + 125%, margen bruto de beneficio de 26,5% / yoy – 5,84 PCT, a finales de 2021 la empresa Coater (excluyendo las ventas nacionales) en pedidos manuales de más de 4.000 millones de yuan (incluyendo impuestos) / yoy + 170%.
Fuerte demanda, gasto activo de capital más capacidad
En 2021, el gasto de capital de la empresa ascendió a unos 2.700 millones de yuan / yoy + 256%, el proyecto en construcción a finales de 2021 a unos 1.200 millones de yuan / yoy + 49%, y los activos fijos a unos 4.700 millones de yuan / yoy + 89%. A finales de 2021, la capacidad efectiva del electrodo negativo de la empresa era de más de 150000 toneladas, la capacidad de grafitización era de 110000 toneladas y la tasa de autosuficiencia de grafitización era de más del 70%. La empresa ha formado una capacidad de producción de película de base de unos 100 millones de metros cuadrados, la capacidad de procesamiento de película recubierta de hasta 4 mil millones de metros cuadrados, boemita y Nano – alúmina de 8.000 toneladas, PVDF de hasta 5.000 toneladas. Se espera que más de 400000 toneladas de material de ánodo + 1.300 millones de película de base plana + 25.000 toneladas de PVDF + 10.000 millones de capacidad de procesamiento de recubrimiento plano se formen en 2024. A finales de 2021, el capital monetario de la empresa + los activos financieros negociables ascendían a unos 5.500 millones de yuan, el préstamo a corto plazo + el préstamo a largo plazo a unos 2.200 millones de yuan, y el balance era saludable. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 es de aproximadamente + 1.700 millones de yuan, con un alto grado de correspondencia con los beneficios netos y una buena calidad de la recaudación de fondos.
Creemos que la salud del balance de la empresa, la buena calidad de la recaudación de fondos, apoyará firmemente los gastos de capital de la empresa. La planificación a mediano y largo plazo de la empresa es clara, centrándose en el negativo + diafragma y otros negocios, la profundización continua de la integración de la distribución, el fortalecimiento de la competitividad de costos.
Un alto nivel de evaluación de los incentivos de capital para demostrar la confianza en el crecimiento a medio y largo plazo
El precio de ejercicio de la opción de compra de acciones es de 138,68 Yuan / acción y el precio de adjudicación de la opción de compra de acciones es de 69,34 Yuan / acción. Entre ellos, el objetivo de evaluación de la opción de compra de acciones 2022 / 2023 / 2024 es no menos de 2.600 millones de yuan / 4.000 millones de yuan / 5.400 millones de yuan, respectivamente. Las acciones restringidas toman los ingresos como índice de evaluación y requieren que los ingresos de 2022 / 2023 / 2024 no sean inferiores a 12.500 millones de yuan / 16.500 millones de yuan / 21.500 millones de yuan, respectivamente.
En general, la evaluación del desempeño de la empresa en 2023 / 2024 aumentó un 54% y un 35%, respectivamente, y la evaluación de los ingresos aumentó un 32% y un 30%, respectivamente. Creemos que la empresa alrededor del negativo + diafragma, fortalecer el diseño estratégico integrado, vinculando talentos sobresalientes, construyendo empresas basadas en plataformas, se espera que la empresa siga aumentando a largo plazo.
Previsión de beneficios
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 / 2024 sea de 29 / 42 / 5.500 millones de yuan, EPS de 4,19 / 6,01 / 7,98 yuan y PE de 31 / 22 / 16 veces, respectivamente. Sobre la base de la pista de alta calidad de la posición de la tarjeta de la empresa, abrazando a clientes de alta calidad como lgc, ATL y catl, el gasto de capital es positivo, el diseño de la integración se fortalece, de acuerdo con la tendencia de desarrollo futuro, la motivación de talentos está en su lugar, valoramos las oportunidades de desarrollo a largo plazo de la empresa y damos la calificación de “recomendación”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de las políticas; La demanda descendente es inferior a la prevista; El precio del producto es inferior a lo esperado; Riesgo de deterioro de la competencia; La expansión de la capacidad y la digestión fueron menores de lo esperado.
