Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ( Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Puntos principales
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, achieved Operational income of 5.214 million Yuan (+ 63.32% yoy), achieved the net profit of 2.874 million Yuan (+ 64.26% yoy), achieved the net profit of deduction of Non – Return of 1.232 million Yuan (73.90% yoy); 21q4 los ingresos de explotación de un solo trimestre fueron de 1.819 millones de yuan (+ 103,9% yoy), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.093 millones de yuan (+ 153,2% yoy) y el beneficio neto no atribuible fue de 363 millones de yuan (+ 72,2% yoy). El rendimiento superó ligeramente Nuestras expectativas anteriores.
El negocio principal se acelera constantemente. En 2021, los ingresos del servicio técnico de ensayos clínicos de la empresa ascendieron a 2.994 millones de yuan (+ 97,1% yoy), que se beneficiaron principalmente de la recuperación gradual de la demanda clínica después de la mitigación de la epidemia de covid – 19, y el aumento de la demanda clínica de múltiples centros en China, El extranjero y el mundo. La tasa bruta de beneficio fue del 44,8% (- 5,36 ppyoy), principalmente debido a los altos costos de los ensayos clínicos multicéntricos en el extranjero, principalmente neumonía covid – 19. Los ingresos procedentes de los servicios relacionados con los ensayos clínicos y los servicios de laboratorio ascendieron a 2.190 millones de yuan (+ 32,4% yoy), principalmente debido al aumento de los ingresos procedentes de los servicios de laboratorio, la gestión sobre el terreno y los servicios de contratación de sujetos, as í como de los servicios de gestión de datos y análisis estadístico; El 41,48% del margen bruto (- 3,11 ppyoy) se logró debido principalmente al aumento de los costos del renminbi frente al dólar de los Estados Unidos y a la reanudación de las operaciones de gestión sobre el terreno con un margen bruto más bajo.
La escala de pedidos en mano aumenta rápidamente, el principal período de aceleración. Durante el período que abarca el informe, la empresa añadió 9.650 millones de yuan (+ 74,22% yoy); Al final del período sobre el que se informa, la empresa había acumulado 11.400 millones de yuan en contratos pendientes (+ 57,09% yoy). Creemos que la adición de nuevos contratos y la cantidad acumulada de contratos pendientes pueden indicar un rápido crecimiento del rendimiento futuro de la empresa.
La internacionalización avanza constantemente. Durante el período que abarca el informe, la empresa llevó a cabo 50 proyectos internacionales de ensayos clínicos multicéntricos (mrct), que abarcan más de 20 países y regiones de América del Norte, América del Sur, Asia y el Pacífico y Europa. La empresa opera y ejecuta más de 182 proyectos regionales de ensayos clínicos en el extranjero, principalmente en Corea, Australia y los Estados Unidos. La empresa cuenta actualmente con 24 empresas en el extranjero, más de 1.000 equipos en el extranjero, en 52 países. Creemos que los proyectos multicéntricos mundiales relacionados con covid – 19 aceleran el despliegue de la empresa en el extranjero y fortalecen aún más la capacidad mundial de ensayos clínicos.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la empresa es el principal Cro clínico de China, el diseño internacional abre el techo del crecimiento. Teniendo en cuenta que los ingresos de la empresa en 21 años superaron ligeramente las expectativas anteriores, y que los nuevos pedidos firmados y los ingresos aumentaron más del 65% y el 100% en enero – febrero de 22 años, respectivamente, el EPS de la empresa en 22 – 23 años aumentó a 3,62 Yuan (2,25%) / 4,31 Yuan (3,86%); el EPS de 2024 aumentó a 5,09 Yuan, un aumento del 9,84% / 19,06% / 18,12%, lo que corresponde a la PE de 22 – 24 años 27 / 23 / 19 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Los riesgos sugieren que el impacto de la epidemia conduce a la recuperación de las operaciones clínicas menos de lo esperado; La inversión mundial en investigación y desarrollo de nuevos medicamentos es inferior a las expectativas; Volatilidad de los ingresos de inversión.
