Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) ( Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) )
Puntos principales
Evento: Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) \ \ 21q4 los ingresos de explotación de un solo trimestre ascendieron a 7.149 millones de yuan, un aumento del 9,61% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 147 millones de yuan, una disminución del 16,31% con respecto al año anterior.
El objetivo anual de ingresos se completó con éxito y las empresas extranjeras se vieron sometidas a presión. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron el objetivo de gestión, con una tasa de finalización del 108,17%. Sub – productos: los ingresos de la leche líquida / otros productos lácteos / productos ganaderos en 2021 fueron de 171,0 / 84,8 / 2.290 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 19,85% / + 8,86% / + 12,95%; Las ventas de leche fresca / yogur / leche en polvo en 2021 fueron + 22% / + 10% / + 15% año tras año. Por región: en 2021, los ingresos procedentes de Shanghai, el extranjero y el extranjero ascendieron a 79,65 / 142,34 / 6.601 millones de yuan, frente a + 16,81% / + 19,54% / + 4,89%. Los ingresos anuales de Nueva Zelandia ascendieron a 6.743 millones de yuan, un aumento del 6,68% y una pérdida neta de beneficios de 4.000 millones de yuan, principalmente como sigue: 1) los precios de la leche cruda de Nueva Zelandia aumentaron considerablemente; La insuficiencia de la capacidad de transporte marítimo de Nueva Zelandia ha dado lugar a un aumento sustancial de los costos del transporte marítimo internacional; La situación epidémica afecta a los principales canales de ventas transfronterizas de los clientes. Sub – canal: los ingresos directos / de distribución / otros canales en 2021 fueron de 74,76 / 211,70 / 154 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 5,45% / + 19,86% / – 42,47%. La mayor disminución de los ingresos de otros canales se debió principalmente a la integración del modelo de ventas de la Empresa y al cierre de algunos canales de bajo margen. A finales de 2021, el número de distribuidores de la empresa era de 4.204, de los cuales 402 eran distribuidores de Shanghai, un aumento neto con respecto al final del tercer trimestre; 3.802 distribuidores externos, una disminución neta de 308 en comparación con el final del tercer trimestre.
El aumento de los costos ha socavado la rentabilidad. El margen bruto de la empresa en 2021 fue del 18,35%, año tras año – 3,7 PCT, debido principalmente a la presión al alza de los precios de las materias primas y al efecto de la epidemia. La tasa de gastos de venta fue del 12,5%, año tras año – 0,46 PCT, la tasa de gastos de gestión fue del 2,79%, año tras año – 0,48 PCT. En general, el tipo de interés neto de la empresa en 2021 fue del 2,03%, en comparación con – 0,38 PCT. En 2022, el precio de la leche cruda 22q1 disminuyó ligeramente en comparación con el año anterior, y se prevé que la presión al alza sobre los precios disminuya este año; Se espera que el margen de beneficio de la empresa mejore en 2022.
Fortalecer el desarrollo de nuevos productos y consolidar la base de la fuente de leche. Las empresas captan las necesidades de los consumidores, lanzan productos culturales y creativos rojos, productos diferenciados orientados a las mujeres y otros productos nuevos. Mientras tanto, continuaremos promoviendo la construcción de la base de fuentes de leche, en 2021 en Anhui, Ningxia, Heilongjiang comenzó la construcción de pastizales, se espera que los pastizales se completen, aumentará el número de ganado vacuno alrededor de 31.000, puede mejorar eficazmente la capacidad de autosuficiencia de las fuentes de leche de la empresa. En 2022, el plan de gestión de la empresa alcanzó los ingresos de explotación de 31.777 millones de yuan, un aumento del 9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 670 millones de yuan, un aumento de alrededor del 13% año tras año.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta la presión de los costos y la recuperación de las operaciones en el extranjero, se prevé que el beneficio neto de 22 a 23 años se reduzca a 683 / 784 millones de yuan (9,36% / – 8,15% en comparación con las previsiones anteriores) y que el beneficio neto de 2024 se añada a 894 millones de yuan. El EPS correspondiente a 2022 – 2024 fue de 0,50 / 0,57 / 0,65 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a P / e fue de 23 / 21 / 18 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia en la industria, aumento de los precios de la leche cruda más allá de las expectativas, problemas de seguridad alimentaria.
