Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Puntos de inversión
Introducción: en los últimos años, la empresa ha prestado atención a la incubación de nuevos productos de gama media y alta y al cultivo de ventajas competitivas diferenciadas. Desde el objetivo de la empresa de 10.000 tiendas, hasta la expansión del equipo de ventas y la comercialización del mecanismo de incentivos, y luego para completar el objetivo de apertura de 1400 – 1600 tiendas en 21 años, la empresa está cumpliendo gradualmente el atributo de crecimiento. La restauración de la industria se está acercando gradualmente, la empresa se basa en la tienda directa ocupa un alto porcentaje y los miembros pegajosos se espera que sean los primeros en mostrar una buena elasticidad del rendimiento, se recomienda centrarse.
Se espera que la industria dé la bienvenida gradualmente al punto de inflexión de la recuperación de los viajes, a la espera de que la empresa libere la flexibilidad del rendimiento, se espera que la valoración dé la bienvenida a la reparación. La política de prevención de epidemias de la industria se optimiza continuamente, se ajustan el tratamiento de las enfermedades leves, las normas de descarga y el aislamiento después de la descarga. Mientras tanto, el medicamento oral doméstico covid – 19 vvv116 ha entrado en la investigación clínica de tres etapas, y se espera que se acelere la comercialización y Se fortalezca la línea principal de recuperación bajo la dirección de una economía estable y un mercado estable. Considerando que la proporción de tiendas directas de la empresa es mayor que la de otros hoteles, y de acuerdo con nuestra estimación, cada aumento del 1% en revpar de tiendas directas se espera que conduzca a un aumento del 4% en el rendimiento; La empresa superpuesta siempre se adhiere a la construcción del sistema de membresía, trae un grupo de consumidores más pegajoso, se espera que impulse la restauración de la misma tienda mejor que la industria, mostrando el rendimiento del espacio elástico.
En los últimos tres años, el objetivo de wandian se ha promovido gradualmente, y el mecanismo de incentivos de mercado de la expansión del personal de desarrollo interno ha contribuido a ello. Los objetivos de wandian marcan el primer a ño de crecimiento: 20 años de situación epidémica aceleran la salida de un solo Hotel, el grupo hotelero muestra una ventaja operativa, los tres grupos hoteleros han propuesto objetivos de crecimiento futuros, la empresa planea abrir Hoteles en tres años para alcanzar el nivel de 10.000, principalmente en forma de activos ligeros (95% de expansión de activos ligeros +), la proporción de wandian de gama media a alta se espera que alcance el 30%. Optimización gradual de la gestión interna: 20 años a través de la empresa para aumentar el nivel salarial del personal de ventas (aumento del éxito de los proyectos firmados y abiertos a un nivel de comisión del 30% ~ 40%), la expansión del personal de ventas (de 200 personas a más de 300 personas, con el calentamiento de la situación epidémica se espera que los desarrolladores aumenten aún más), dos aspectos de la optimización de la expansión futura de la empresa para inyectar energía cinética. A pesar de la perturbación de la situación epidémica, la tendencia de crecimiento sigue siendo la siguiente: 21 años después de pasar por un a ño nuevo in situ, julio – agosto, la perturbación local de la situación epidémica comenzó a extenderse a gran escala a finales de año, la empresa todavía garantiza que 1.418 tiendas en todo el Año completen el objetivo anterior de 1.400 a 1.600. Debido a la propagación de la situación epidémica en todo el país a principios de 22 años, creemos que el tiempo de finalización del objetivo de tres años de la empresa puede retrasarse en cierta medida. Sin embargo, a partir del número de Pipeline (21q3, el número de empresas contratadas para abrir 1.838 para un máximo histórico), la empresa sigue siendo alta, la tendencia a abrir nuevas tiendas en el futuro sigue acelerando, creemos que 22 – 23 años la tasa de exposición de la empresa se espera que alcance más del 20% anual.
El espacio de mercado hundido es considerable, aunque el volumen de gestión de la luz es pequeño, pero la rentabilidad es buena. La distribución de la industria hotelera China presenta una notable característica de cola larga y media. En los últimos 20 a ños, el número de hoteles con menos de 70 habitaciones en China representa alrededor del 76% de 210000, y el espacio de hundimiento teórico sigue siendo diez veces mayor. La marca económica de la empresa fue lanzada en 2002, más de 20 años de labranza profunda en el mercado hundido, la demanda de los consumidores de baja línea y los propietarios de pequeñas unidades tienen una profunda comprensión, la empresa lanzó un modelo de gestión ligera para el mercado hundido, y 20 – 21 años de expansión de la epidemia en el modelo temporal de gestión ligera como el principal (20 años de gestión ligera de la relación de apertura neta del 65% +). En comparación con la marca estándar, los requisitos de la propiedad hotelera son menores, el costo de la inversión inicial es menor (el costo de la transformación de Huayi es de 200 yuan a 15.000 Yuan / habitación), y los recursos de los miembros del Grupo, la experiencia de gestión puede ser significativa, los propietarios son bienvenidos. Según Mattel, el rendimiento medio de los propietarios individuales que se unieron al Hotel Cloud aumentó hasta un 26%. De acuerdo con la comunicación anterior de la empresa, la marca suave takerate alrededor del 7% de los márgenes de beneficio también se espera que estén a la altura de la tienda estándar, calculamos el espacio de la marca suave de la empresa, el mercado hotelero por debajo de 70 habitaciones o se espera que aporte 300 – 400 millones de rendimiento adicional a la empresa, la gestión ligera también se espera que sea una contribución incremental.
La competitividad de los productos se acelera para dar forma al crecimiento de la capa inferior. Competencia diferenciada del modelo Maduro: la matriz de productos de gama media y alta de la empresa es rica, el modelo maduro, como los viajes de negocios en casa y otras marcas de gama media y alta en el costo de la inversión, la orientación del Grupo de clientes y la distribución del hundimiento de la formación de la competencia diferenciada: la inversión inicial es pequeña (el costo de una habitación es sólo de 8 – 100000 Yuan, menos de 120000 yuan en toda la temporada), la relación calidad – precio es mayor. Además, los precios de las viviendas son relativamente más bajos y el número de tiendas en las ciudades de primera línea (alrededor del 14%) es inferior al de toda la temporada (casi el 20%) y se espera que siga aumentando a medida que los viajes de negocios sigan mejorando. Se espera que la excelente capacidad de incubación de productos acelere la carrera de caballos: la empresa estableció la División de Negocios de gama media y alta en 16 a ños, lanzó continuamente nuevas marcas para satisfacer las necesidades del mercado, como el lanzamiento de 16 Pu Yin, Fei adornos, 17 años de investigación y desarrollo yunik, 18 años de lanzamiento de la marca Bai Li aishang, 19 años con el Grupo chunqiu para construir conjuntamente jiahong, y Hyatt Hotel cooperación nueva marca Yifei, 20 años de lanzamiento de la marca no estándar aifei, 21 años de lanzamiento de la marca de hotel de gama media y alta Wanxin a ge, Y tiene el plan de apertura de la tienda correspondiente (Plan puyin 5 años 100, plan Yifei 5 años 300 contratos), el modelo futuro se espera que impulse aún más el crecimiento de la empresa. Objetivo: el Grupo de primera brigada para resolver la competencia de la industria deportiva, se comprometió a inyectar hoteles de alta estrella en las empresas que cotizan en bolsa, incluido el derecho de gestión de dos hoteles en Universal Studios. Además, la empresa ha establecido una empresa de gestión de anno en 21 a ños y ha nombrado al ex Presidente de Windham Great China como CEO. Se espera que el gen hotelero de alta estrella contribuya aún más a la realización del 40 – 50% del objetivo de crecimiento de la empresa de tres años de 10.000 tiendas.
Sugerencia de inversión: la recuperación de la industria a corto plazo es gradual, la tienda directa de la empresa representa un alto rendimiento de la elasticidad considerable, se espera que impulse la valoración de la empresa para reparar. A medio y largo plazo, creemos que la empresa presta atención a la incubación de nuevos productos de gama media y alta y a la promoción de ventajas competitivas diferenciadas, o tiene el apoyo inicial de los factores subyacentes de la expansión; Desde el objetivo de la empresa de 10.000 tiendas, la expansión del equipo de ventas y la comercialización del mecanismo de incentivos, y luego para completar el objetivo de apertura de 1400 – 1600 tiendas en 21 años, la empresa está avanzando gradualmente en el objetivo, o se espera que aumente el Centro de valoración. According to the company Express, the company achieved a performance of 56 million Yuan, on the same year; Esperamos que el rendimiento de 22 – 23 años de la empresa sea de 5,04 / 10,1 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 80,6% / 100%, correspondiente a 23 años de pe26x, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la epidemia de covid – 19 en China es repetida, la investigación y el desarrollo de medicamentos no son esperados, la fluctuación macroeconómica, la tasa de expansión no esperada, la competencia industrial intensificada, la recuperación de negocios en el extranjero no esperada
