Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Punto de vista básico:
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. Durante el período que abarca el informe, la empresa registró ingresos por valor de 17.607 millones de yuan, un aumento del 34,02% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.518 millones de yuan, un aumento del 20,9% con respecto al año anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 1,65 Yuan / acción. Entre ellos, la empresa alcanzó los ingresos del cuarto trimestre de 5.456 millones de yuan, un aumento del 18,61%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 401 millones de yuan, un aumento del 16,98% con respecto al año anterior.
La proporción de ventas directas de Oficina aumentó rápidamente y el margen bruto de la empresa disminuyó. Durante el período que se examina, el margen bruto global de la empresa fue del 23,21%, una disminución del 2,15% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, en el cuarto trimestre de 2021, el margen bruto de un solo trimestre fue del 21,11%, una disminución interanual del 1,05%, una disminución del 3,29%. El margen bruto de la empresa ha disminuido, principalmente porque: en 2021, el negocio de venta directa de oficinas de la empresa se desarrolló rápidamente, los ingresos aumentaron un 55,3% año tras año, la proporción de ingresos aumentó al 44,1%, mientras que el margen bruto de la venta directa de oficinas fue de sólo 9,37%, muy por debajo del nivel medio de cada negocio, reduciendo el margen bruto general.
La eficacia de la gestión y el control de los gastos es evidente, y el tipo de interés neto se reduce año tras año. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 13,28%, una disminución del 0,99% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 7,94%, una disminución del 0,46% año tras año; La tasa de gastos de gestión fue del 4,23%, una disminución del 0,36% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos financieros fue del 0,04%, una disminución interanual del 0,03%; La tasa de gastos de I + D fue del 1,07%, una disminución interanual del 0,15%. En cuanto al tipo de interés neto, limitado por la disminución del margen bruto, el tipo de interés neto de la empresa durante el período de que se informa fue del 8,71%, una disminución del 0,72% con respecto al a ño anterior, de la cual el tipo de interés neto de la empresa en el cuarto trimestre fue del 7,61%, un aumento del 0,12% con respecto al año anterior y una disminución del 2,57% con respecto al mes anterior.
El negocio principal tradicional optimiza los productos para lograr un crecimiento constante. Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió ajustando la estructura de los productos, aumentando la proporción de productos de gama alta, promoviendo al mismo tiempo la reducción del desarrollo de los productos y la mejora de la calidad, reduciendo considerablemente el número de nuevos productos y aumentando significativamente la contribución de un solo producto, en 2021 Se lograron ingresos comerciales básicos tradicionales por valor de 8.880 millones de yuan, un aumento del 17,22%. En cuanto a los canales fuera de línea, a finales de año, la empresa contaba con 36 socios de primer nivel, socios de segundo y tercer nivel y clientes clave que abarcaban 1.200 ciudades en todo el país, y más de 80.000 terminales minoristas que utilizaban “tiendas Shanghai M&G Stationery Inc(603899) “; En cuanto a los canales en línea, la empresa siguió promoviendo el negocio de nuevos canales, como pinduo, shake sound, manos rápidas, etc., promoviendo la gestión de miembros finos, el número de miembros de la tienda insignia morninglight TMall superó los millones, durante el período que abarca el informe, morninglight Technology logró ingresos de 527 millones de yuan, un aumento del 11% año tras año.
El negocio de venta directa de oficinas se desarrolla continuamente y la escala de negocio se expande rápidamente. La empresa excava profundamente la demanda de los clientes de stock, y desarrolla continuamente el cliente incremental, la empresa central, el Gobierno, las finanzas, el proyecto de mro y así sucesivamente florece completamente, 2021 se da cuenta de que el negocio de venta directa de la Oficina de ingresos 7.766 millones de yuan, aumenta el 55,3% Año tras año, el beneficio neto 242 millones de yuan, aumenta el 68,25% año tras año. A través de la logística de almacenamiento de alta eficiencia y la plataforma tecnológica, la empresa optimiza continuamente la eficiencia operativa, la rentabilidad de la venta directa de oficinas sigue mejorando, 2019, 2020, 2021 tasa neta de interés de 2,07%, 2,88%, 3,12%, respectivamente.
Los ingresos de las grandes tiendas minoristas aumentaron rápidamente y las pérdidas netas de beneficios se redujeron considerablemente. La empresa continuó desarrollando productos de gama alta, optimizando la capacidad de operación de productos básicos, fortaleciendo la construcción de la calidad de las tiendas, logrando ingresos de ventas al por menor de 1.054 millones de yuan en 2021, un aumento del 60,96% con respecto al a ño anterior, una pérdida neta de beneficios de 21.086500 yuan y una disminución del 58,02% en la pérdida. Entre ellos, los ingresos de la tienda de comestibles jiumu alcanzaron 949 millones de yuan, un aumento del 70,01% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de la Sala de estar Morning Light alcanzaron 105 millones de yuan, un aumento del 8,52% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. A finales de año, la empresa tenía 523 grandes almacenes minoristas en todo el país, 60 de los cuales eran salones matutinos y 463 tiendas de artículos de madera (319 franquiciados y 144 franquiciados).
Sugerencias de inversión: la empresa sigue optimizando el diseño tradicional del negocio principal, ajustando la estructura del producto, mejorando la calidad del Canal, al mismo tiempo, el negocio de la tienda al por menor es bueno, el negocio de venta directa de la Oficina continúa el alto crecimiento, se espera que la empresa 2022 / 23 / 24 para lograr las ganancias básicas por acción 1,99 / 2,39 / 2,85 Yuan, correspondiente a pe 25x / 21x / 18x, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el crecimiento económico sea inferior a lo esperado; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
