China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Evento: la empresa emitió el primer trimestre de 2022 previsión de resultados, se espera que el primer trimestre de la deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre en comparación con el mismo período del año anterior (antes de la revisión retrospectiva) aumentó 10,3 - 12,2 millones de yuan, un aumento interanual del 57% - 68%; En comparación con el mismo per íodo del año pasado (después de la recapitulación retrospectiva), el aumento de 935 a 1124 millones de yuan, un aumento del 50% al 60% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el crecimiento del rendimiento superó las expectativas.
La reformulación retroactiva se refiere principalmente a la aplicación por la empresa de la interpretación de las normas contables para las empresas comerciales no. 15 a partir del 1 de enero de 2022, que exige que los ingresos y costos relacionados con las ventas de puesta en marcha se contabilicen por separado y se incluyan en las pérdidas y ganancias del ejercicio en curso, y que los ingresos relacionados con las ventas de puesta en marcha no se compensen con el costo de los activos fijos ni con los gastos de I + D. Los ingresos y costos relacionados con la puesta en marcha y el funcionamiento de la unidad Fuqing 6 se contabilizan en las pérdidas y ganancias corrientes, respectivamente.
Los resultados de 2022 merecen ser esperados: la empresa ha publicado recientemente el informe de rendimiento 2021, enero - febrero de 2022 anuncio de datos de operación y previsión de resultados del primer trimestre, el rendimiento es brillante. Según el anuncio de la empresa, en 2021 los ingresos de la empresa alcanzaron los 62.367 millones de yuan, un aumento del 19,3% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8.037 millones de yuan, un 34,05% más que el mismo período del año anterior. En el primer trimestre de 2022, el beneficio neto neto de la deducción no atribuible aumentó entre un 57% y un 68% año tras año. El fuerte crecimiento del rendimiento de la empresa se ha beneficiado principalmente de:
La capacidad instalada de la energía nuclear y la nueva placa de energía está aumentando constantemente: la energía nuclear se beneficia de la puesta en marcha de las dos unidades Fuqing 5 y Tianwan 6 en el primer semestre del año, y la capacidad instalada de la energía nuclear de la empresa a finales de 2021 asciende a 22,55 GW (2,34 GW a lo largo de todo el año). Con la puesta en marcha de la unidad Fuqing 6 a principios de este año, la nueva instalación de 1,16 GW se aportará a la empresa. De enero a febrero de 2022 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) \ En cuanto a las nuevas fuentes de energía, a finales de 2021 la empresa había instalado 8,87 GW de energía eólica y 6,24 GW de energía fotovoltaica. Se espera que la nueva energía de la empresa se mantenga en funcionamiento a alta velocidad en 2022. A finales de 2021, la empresa está construyendo una nueva instalación de energía de 1,9 GW, incluyendo 0,27 GW de energía eólica y 1,65 GW de energía fotovoltaica. A largo plazo, la empresa planea instalar 30 GW de nueva energía a finales de 2025.
Aumento del precio de la electricidad de mercado de la energía nuclear: de acuerdo con los resultados de las transacciones anuales de energía eléctrica de las provincias en 2022, Jiangsu exige que la electricidad de mercado de la energía nuclear no sea inferior a 20.000 millones de grados durante todo el año, de los cuales la electricidad de mercado anual no es inferior a 16.000 millones de grados, que ha aumentado casi un 20% con el precio de la electricidad del carbón; Zhejiang requires the first phase of the market - oriented Transaction of qinshan 50% of electricity, three Nuclear Power Market Transaction 10% of Electricity; Esta parte de la electricidad también flota.
Se espera que el fuerte rendimiento de la empresa en 2022 aumente tanto de la electricidad como del precio de la electricidad, el flujo de caja es más abundante que en años anteriores, se espera que forme un efecto de "retroalimentación positiva". No importa el progreso de la inversión, la disminución de los gastos financieros y la mejora de la tasa de dividendos de los proyectos paisajísticos, vale la pena esperar. Especialmente el proyecto de paisaje es un proyecto de inversión de capital pesado, la alta demanda de capital, el flujo de caja más abundante no excluye el progreso de la expansión de la empresa en el campo de paisaje juega un papel de aceleración.
En el contexto de la situación incierta de Rusia y Ucrania y de la intensificación de la epidemia, el crecimiento determinista pone de relieve la escasez: el rendimiento de la empresa tiene tanto crecimiento como certeza; 1) la energía nuclear tiene prioridad en la programación, la utilización de las horas es básicamente fija, además de la revisión del Equipo, la utilización de las horas puede llegar a 7.800 - 8.000 horas; El costo es básicamente fijo, la proporción del costo del combustible es baja, la composición del costo es principalmente depreciación; El precio de la electricidad no está subvencionado, el riesgo a la baja es pequeño y el flujo de caja es excelente; El período de amortización es inferior a la vida útil real. Como empresa de energía limpia estable, el rendimiento de la empresa aumenta constantemente con la puesta en marcha de la energía nuclear, la energía eólica y la energía fotovoltaica, lo que refleja la escasez en el contexto de la situación desconocida fuera de China.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2023 sean de 74.352 millones de yuan y 78.353 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 19,0% y el 5,4%, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean de 11.471 millones de yuan y 12.608 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 43,0% y el 9,9%, respectivamente, con un crecimiento notable; Mantener la calificación de inversión de Buy - A, el precio objetivo de 6 meses es de 10,0 Yuan.
Consejos de riesgo: la promoción de políticas no es tan buena como se esperaba, el calendario de puesta en marcha del proyecto no es tan bueno como se esperaba, el calendario de aprobación del proyecto no es tan bueno como se esperaba.
