Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento: Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.254 millones de yuan (+ 303,37% año tras año). Entre ellos, 2021q4 Company logró ingresos de 8.401 millones de yuan, año tras año + 106,32%, anillo + 26,86%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.642 millones de yuan, un + 223,4% y un – 9,3% respectivamente. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 0,80 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por acción. La empresa emitió un pronóstico de rendimiento de 22q1, el beneficio neto previsto en el período que abarca el informe es de 22,5 ~ 2.450 millones de yuan, en comparación con el mismo período + 43 ~ 55%, en comparación con + 37 ~ 49%.
Los resultados de 21fy y 22q1 de la empresa se ajustan a las expectativas, la reparación de la diferencia de precios de los productos ayudó a aumentar los resultados del primer trimestre. Según el anuncio, a partir de la producción y las ventas, 21q4 Fertilizer Plate sales Annual ratio + 9%, Organic Amine, ACETIC ACID Plate production and sales Annual ratio is Stable, the product Price Difference is comprimed by high Coal Price, finally 21q4 Company achieved Gross Profit 2229 million Yuan (year – on – year + 166%, Annual ratio – 8%), cost rate (three fees) for 3.2% (year – on – year – on – 1.8 PCT), Sustainable low level. Nuestros datos de seguimiento del mercado muestran que desde el 22q1, el auge de los precios de los principales productos de la empresa se ha mantenido alto, la diferencia de precios con la caída de los precios del carbón bituminoso se ha diferenciado, Sub – placa, aminas orgánicas, ácido adípico y productos intermedios mejor rendimiento, DMF, ácido adípico, la diferencia de precios año tras año + 66%, + 75%, relación de cadena + 8%, + 24%, la Alta prosperidad de la placa de Aminas orgánicas contribuye en gran medida al rendimiento; El ácido acético y sus derivados se debilitaron y la relación de Valencia del ácido acético q1 fue de – 30%. Los fertilizantes y la placa de poliol q1 fueron reparados, la urea, la diferencia de precios del butanol + 18% y + 1% respectivamente. En general, la reparación de la diferencia de precios fue la razón principal del crecimiento de los resultados del primer trimestre. Con la nueva capacidad de producción de Caprolactama y DMC puesta en marcha, la empresa capta con precisión el rápido crecimiento de la demanda de electrolitos en la industria de baterías de litio, ejerce las ventajas de bajo costo y producción conjunta flexible, y realiza un aumento considerable del rendimiento. Aunque la diferencia de precios se ha reducido recientemente, La prosperidad continúa (véase el gráfico de datos más adelante).
Los nuevos proyectos siguen avanzando y la energía cinética del crecimiento está disponible. Según el anuncio y el sitio web oficial de la empresa, 21q4 compra y construye activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo para pagar en efectivo a 1.196 millones de yuan, un + 43%; En el proyecto de construcción en curso, el proyecto de la base Jingzhou de la empresa q4 se ha establecido oficialmente, se prevé que la inversión total de 11.500 millones de plataformas de gas y el progreso del proyecto de utilización integral de gas de síntesis en el parque Jingzhou sea de aproximadamente el 10%, y el progreso del proyecto de amidas y nuevos materiales de nylon en el Departamento sea del 90%. En cuanto al nuevo proyecto, de acuerdo con el anuncio de la evaluación ambiental de la Oficina de medio ambiente ecológico de Jingzhou, la empresa tiene previsto construir un nuevo proyecto de materiales energéticos verdes en el parque industrial de Jiangling Coal power Port, con una producción anual de 200000 toneladas de BDO, 30.000 toneladas de pbat y 100000 toneladas de nmp. Según el sitio web oficial de la empresa, el reciente proyecto de disolventes de alta gama (300000 toneladas de DMC, 300000 toneladas de EMC, 50.000 toneladas de Dec por subproducto), el proyecto de nuevos materiales de alta gama de nylon 66 (80.000 toneladas de nylon 66, 148000 toneladas de ácido adípico) y el proyecto de ácido binario de 300000 toneladas de producción anual de Dezhou han llevado a cabo sucesivamente la evaluación ambiental, con una inversión total prevista de 5.100 millones de yuan. A medio y largo plazo, el cinturón económico del río Yangtze y los productos químicos del carbón se ajustan a las características de la base de Jingzhou para proporcionar un gran espacio de mercado, y la base de Dezhou para formar una región de radiación espacial complementaria, con la estrategia de “salir” + “de alto nivel” en profundidad para seguir avanzando, la empresa se espera que abra una segunda curva de crecimiento.
Sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 7.360 millones de yuan, 8.050 millones de yuan y 8.980 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión Buy – A.
Consejos de riesgo: los precios de los productos disminuyen considerablemente, el progreso del proyecto no es tan bueno como se esperaba
