Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) ( Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
[puntos clave de inversión]
El rendimiento superó nuestras expectativas. La empresa ha publicado recientemente su informe anual. Los ingresos de 2021 ascendieron a 39.005 millones de yuan, lo que representa un aumento del 28,70%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.735 millones de yuan, un aumento del 29,28% año tras año. El beneficio neto retenido fue de 3.277 millones de yuan, un aumento del 20,60% con respecto al a ño anterior. El rendimiento de la empresa superó nuestras expectativas y el nivel general de beneficios mejoró.
La innovación y la transformación son notables, y los nuevos medicamentos traen consigo un crecimiento sostenido del rendimiento. Los ingresos del negocio farmacéutico de la empresa ascendieron a 28.904 millones de yuan, un aumento del 32,10% con respecto al año anterior; El margen bruto fue del 52,12%, una disminución interanual de 8,27 PCT. Los ingresos de las empresas de aparatos y diagnóstico ascendieron a 5.938 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,82% año tras año. El margen bruto fue del 48,77%, una disminución interanual de 2,89 PCT. Los ingresos de los servicios médicos ascendieron a 4.118 millones de yuan, lo que representa un aumento del 29,82%. El margen bruto fue del 19,06%, una disminución interanual de 1,46 PCT. Los ingresos de los nuevos productos y productos secundarios, como fubitai, hanlikang, hanquyou y sukexin, representan más del 25% de los ingresos de las empresas farmacéuticas, lo que alivia eficazmente la presión sobre los precios de venta causada por las existencias de productos como youlitong y bangzhi. Los ingresos anuales de ventas de han quyou ascendieron a 1.690 millones de yuan, un 125,33% más que el año anterior. Hanlikang 930 millones de yuan, sukexin 426 millones de yuan.
La tasa de gastos de I + D ha aumentado constantemente. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D, la inversión anual en I + D ascendió a 4.975 millones de yuan, un aumento del 24,28%; Los gastos de I + D ascendieron a 3.834 millones de yuan, un aumento de 1.039 millones de yuan, un aumento del 37,17%. La empresa aumenta la inversión en I + D de medicamentos biológicos y medicamentos innovadores de moléculas pequeñas, as í como la inversión en la Plataforma de incubación de la innovación, la tubería de I + D es rica, y proporciona apoyo dinámico para el futuro. El margen bruto de la empresa fue del 48,14%, lo que representa una disminución interanual de 6,55 PCT; El tipo de interés neto fue del 12,14%, con un aumento interanual de 0,05 PCT; La tasa anual de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D de la empresa fue de – 3,60 PCT / – 1,53 PCT / – 1,20 PCT / + 0,61 PCT, respectivamente.
Se espera que la licencia covid – 19 MPP produzca un aumento del rendimiento. La empresa obtuvo la autorización MMP de Merck Sharp & Dohme y Pfizer covid – 19 oral Drug, y se espera que aumente el rendimiento. En 105 países de bajos ingresos de todo el mundo, se suministraron medicamentos y productos farmacéuticos a granel para el medicamento oral molmpuiravir de MERCOSUR covid – 19, as í como medicamentos y preparados a granel para el medicamento oral paxlovid de Pfizer covid – 19, uno de los componentes de paxlovid, en 95 países de bajos ingresos. Con la normalización de la epidemia de covid – 19, se espera que la licencia MPP de covid – 19 genere nuevos aumentos de rendimiento.
PD – 1 ha sido aprobado recientemente para su inclusión en la lista y se espera que siga aumentando la internacionalización. El 24 de marzo se aprobó la primera indicación del inhibidor de la DP – 1 srulizumab (para el tratamiento de tumores sólidos altamente inestables por microsatélites (MSI – h)) y se aceptó la solicitud de registro de la segunda indicación (cáncer de pulmón no microcítico escamoso). La empresa ha establecido un equipo de marketing a tiempo completo de 200 personas slulizumab, PD – 1 se espera que en la segunda mitad de las ventas. Se espera que el diseño de las indicaciones diferenciadas (MSI – h) y la realización de ensayos clínicos multicéntricos en todo el mundo promuevan las ventas de PD – 1 y su comercialización en el extranjero.
[propuesta de inversión]
La empresa cuenta con un diseño completo de la cadena de la industria farmacéutica, “4in” (innovación, internacionalización, integración, intelectualización) Estrategia de avance constante, la innovación de la empresa transformación notable, la innovación de los productos farmacéuticos a largo plazo para contribuir a los ingresos, la distribución internacional de un aumento general de la velocidad, el crecimiento constante del rendimiento. El rendimiento de la empresa en 2021 superó nuestras expectativas, aumentamos las previsiones de ingresos para 2022 / 2023, y prevemos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 serán 447,60 / 523,18 / 60.829 millones de yuan, respectivamente, con un beneficio neto de 55,87 / 67,12 / 7.894 millones de yuan, EPS 2,18 / 2,62 / 3,08, PE 24 / 20 / 17, respectivamente, manteniendo la calificación de “Aumento”.
[aviso de riesgo]
Incertidumbre en el desarrollo y la venta de productos;
Riesgos de accidentes médicos y de Seguridad;
Riesgo de rendimiento de la inversión;
Riesgos del comercio internacional;
