Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) ( Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) )
Publicado el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 3.936 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,09%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 798 millones de yuan, un 9,46% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto retenido fue de 778 millones de yuan, un aumento del 9,59% con respecto al a ño anterior, y EPS fue de 0,79 Yuan. Q4: los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.040 millones de yuan, un aumento del 5,8% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 120 millones de yuan, una disminución del 20,7% año tras año; El beneficio no neto de 100 millones de yuan retenido por la empresa matriz disminuyó un 26,8% año tras año. Realizar EPS 0.12 Yuan. La empresa emitió un pronóstico de resultados del primer trimestre, se espera que los beneficios netos de la matriz aumenten entre un 5% y un 25% en enero y marzo de 2022
Punto de vista: los ingresos se ajustan a las expectativas, la línea anestésica es brillante, el costo de q4 es más, el seguimiento espera con interés la promoción de la investigación y el desarrollo y el volumen de nuevos productos. Los ingresos de la empresa aumentaron un 17,09% en su conjunto y se mantuvieron por encima del 15% durante la epidemia. Los ingresos de los cuatro trimestres ascendieron a 900 millones, 960 millones, 1.030 millones y 1.040 millones, respectivamente. Ingresos por sección:
Los ingresos de la línea anestésica ascendieron a 1.959 millones de yuan (casi el 50% de los ingresos), lo que representa un aumento del 48,41% con respecto al a ño anterior.
Los ingresos psicotrópicos ascendieron a 1.096 millones de yuan, lo que representa una disminución del 9,56% con respecto al a ño anterior.
Los ingresos del Cord ón nervioso ascendieron a 158 millones de yuan, una disminución del 15,44% con respecto al a ño anterior.
Los ingresos del sector empresarial ascendieron a 417 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,66% con respecto al a ño anterior.
Los beneficios crecieron constantemente y el rendimiento general se ajustó a las expectativas. La tasa de crecimiento del rendimiento de la empresa es del 9,46%, el rendimiento anual previsto anteriormente es del 10 – 30%, la aparente ligeramente inferior, la razón principal es que 21 años q4 inversión de costos es mayor, de los cuales el costo de venta es de 580 millones (Q3 es de 360 millones, 20 años q4 es de 470 millones, en comparación con el mismo período del a ño anterior, todos han aumentado considerablemente), 21 años q4 gastos de investigación y desarrollo 120 millones (Q3 es de 800 millones, 20 años q4 es de 070 millones), lo que ha dado lugar a un crecimiento de los beneficios inferior a la Tasa de crecimiento de los ingresos. Pero todo es sólido.
Indicadores financieros: la tasa de gastos de venta de la empresa es del 40,52%, en comparación con el mismo período del año anterior 38,97% de aumento de 1,55 PP, principalmente los nuevos productos acaban de ser aprobados, el aumento de los gastos de promoción. La tasa de gastos de gestión de la empresa es del 3,77%, y la tasa de gastos de Gestión ha disminuido constantemente. Los gastos de I + D de la empresa aumentaron un 56,4% año tras año, la tasa de gastos de I + D aumentó un 8,93%, en comparación con el mismo período del año anterior, el 7,31% aumentó 1,62 PP, la inversión en I + D siguió aumentando.
La investigación y el desarrollo de la empresa se aceleran, en los últimos años se han aprobado sucesivamente nuevos productos, como el éter de penehyclidina, sufentanilo, ácido alfentanilo, inyección de Oxicodona, cápsulas entéricas de duloxetina, etc. Se ha declarado la producción de fosato de oselida (trv – 130) en el proyecto de investigación de medicamentos innovadores clave. Los principales proyectos de nuevos medicamentos mejorados son nh510, clorhidrato (r) inyección nasal de ketamina, clorhidrato (r) inyección de ketamina, etc. Con la aprobación y comercialización de estos productos, la empresa consolidará aún más su posición de liderazgo en el campo de los medicamentos del SNC en China.
Previsión y valoración de los beneficios. Estimamos que el beneficio neto de la matriz para 2022 – 2024 será de 920 millones de yuan, 1.120 millones de yuan y 1.360 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 15,1%, 22,4% y 20,7%, respectivamente. EPS fue de 0,91 Yuan, 1,12 yuan y 1,35 yuan respectivamente, y PE fue de 14 x, 11 x y 9 x respectivamente. Valoramos el desarrollo a largo plazo de la empresa y mantenemos la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el progreso de la aprobación del producto es inferior a lo esperado; Riesgo de fracaso en la investigación y el desarrollo de medicamentos innovadores.
