Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) )
Destaca del informe anual: 1, el crecimiento de los ingresos de la empresa al alza, el beneficio neto mantiene un crecimiento de dos dígitos. Los ingresos anuales aumentaron un 10,3% año tras año y la tasa de crecimiento se mantuvo al alza. Ppop y el beneficio neto se vieron afectados por el aumento de los gastos de funcionamiento en el cuarto trimestre, que aumentaron un 9,2% y un 11,9%, respectivamente. 2, q4 ingresos netos por concepto de intereses de + 4,1%, el volumen y el precio aumentaron al mismo tiempo, de los cuales el diferencial de interés anualizado de un trimestre aumentó 5 BP a 1,50%. El tamaño de los activos generadores de intereses aumentó un 1,4% mes tras mes, impulsado principalmente por el crédito. Los diferenciales de interés anualizados de un solo trimestre ascienden a 5 BP, con la contribución conjunta de los dos extremos negativos de los activos. Por un lado, el rendimiento de los activos es de 3 BP, mientras que el coste de los pasivos es de 1 BP. 3. Los ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 21,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente mediante la contribución conjunta de otros ingresos netos no relacionados con los intereses, mientras que los ingresos de las empresas de riqueza de ingresos medios siguieron aumentando considerablemente. La tasa neta de tramitación aumentó un 5,5% año tras año, en comparación con un aumento del 3,3% en el tercer trimestre. Entre ellos, los ingresos de las empresas de riqueza siguieron creciendo bien, los ingresos netos de los fondos de la Agencia ascendieron a 3.576 millones de yuan, un aumento del 80,08% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento anual compuesto en los últimos tres años alcanzó el 145,78%. Otros ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 60,3% año tras año, principalmente debido al aumento de los ingresos de inversión. 4. La calidad de los activos se mantiene estable y la mala calidad disminuye. En el cuarto trimestre, la tasa de morosidad de la empresa disminuyó 12 BP a 1,48%, y los activos de riesgo de las existencias se resolvieron continuamente. Desde el punto de vista de la futura presión negativa, los préstamos de tipo de interés representaron una disminución de 3 BP a 1,35% en comparación con el ciclo, en general en un nivel histórico bajo, la presión negativa futura de la empresa es menor. El nivel de cobertura de las provisiones para la mala cobertura aumentó 9,9 puntos porcentuales a 166,5%.
Informe anual insuficiente: 1, aumento de la relación costo – ingreso. Q4 los ingresos anuales por concepto de costos de un solo trimestre aumentaron un 7,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en comparación con el 34,03%. Los honorarios de gestión acumulados aumentaron un 12,94% año tras año, en comparación con el 3,1% del mismo período en el tercer trimestre, lo que es más evidente. 2. La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 se ha reducido en comparación con el ciclo anterior. En 2021, el coeficiente de adecuación del capital básico de nivel 1, el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 y el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 fueron 10,62%, 13,01%, 15,45%, respectivamente, en comparación con – 6 BP, – 13 BP, – 30 BP.
Propuesta de inversión: empresa 2022e, 2023epb0. 39x / 036x; PE4. 03x / 3.78x (Banco de propiedad estatal pb0.52x / 0.47x; pe4.72x / 4.44x), la gestión de la empresa es sólida, la transformación de la venta al por menor ha dado sus primeros resultados, la optimización y el ajuste continuos de la estructura impulsaron la recuperación del rendimiento en los últimos 20 años, la calidad de los activos siguió consolidando y el riesgo de existencias se aceleró. En la actualidad, el margen de Seguridad de la valoración de la empresa es alto, se espera que la Ciencia y la tecnología financieras contribuyan en el futuro, se recomienda prestar atención.
Ajuste de las previsiones de ingresos: de acuerdo con el informe anual 2021, ajustaremos las previsiones de ingresos. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 254279 / 274424 / 295687 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 6,0% / 7,9% / 7,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 947,23 / 100134 / 106211 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 8,2% / 5,7% / 6,1%. Ajuste de las hipótesis básicas: 1. Teniendo en cuenta que la política sigue guiando a las instituciones financieras a ceder beneficios a las entidades, el margen de interés neto de la industria está bajo presión y el rendimiento de los préstamos de las empresas se ajusta al 4,30% / 4,30% / 4,30%; El rendimiento de la inversión en bonos fue del 2,60% / 2,60% / 2,60%. 2. La tasa de depósito y pago de intereses de la empresa es estable y positiva, y la tasa de depósito y pago de intereses ajustada es del 2,10% / 2,10% / 2,10%. 3. The Stock risk of the company continues to clear, the quality of the assets is good, the provision amount is Narrow, Adjustment provision expenditure / average Loan is 1.00% / 1.00% / 1.00%.
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
