Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Los resultados fueron ligeramente inferiores a las expectativas. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 16.021 millones de yuan, un aumento del 32,3% con respecto al a ño anterior, un aumento del 15,2% con respecto al año anterior y de 1.487 millones de yuan con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación de las cuatro estaciones ascendieron a 4.301 millones de yuan, un aumento del 22,3% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 6,3% en relación con el mes anterior, un beneficio neto de 391 millones de yuan, un aumento del 5,7% en comparación con el año anterior, una disminución del 16,7% en relación con el mes anterior, un beneficio neto neto no deducido de 321 millones de yuan, un aumento del 2,4% en comparación con el año anterior y una disminución del 28,1% en relación con el mes anterior, y un aumento de los beneficios netos inferior al de los En 2021, la empresa distribuirá 0,15 yuan por acción a los accionistas.
El margen bruto disminuyó y la tasa de gastos mejoró. En 2021, el margen bruto disminuyó un 25,7%, un 4,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido a los cambios en las normas contables, y un 2,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior de conformidad con las nuevas normas; El margen bruto trimestral fue del 21,6%, 10,9 puntos porcentuales inferior al mismo período del año anterior y 5,8 puntos porcentuales inferior al mes anterior, lo que se debió a los cambios en las normas contables. Durante todo el año, la tasa de gastos disminuyó un 13,5% y un 3,1% en comparación con el a ño anterior, de los cuales la tasa de gastos de venta disminuyó un 2,8% y un 2,2% en comparación con el año anterior, la tasa de gastos de gestión disminuyó un 0,2%, un 5,5% y un 0,8% en comparación con el año anterior, y los ingresos del Departamento aumentaron más rápidamente que los gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D aumentó un 4,7% y un 0,4% en comparación con el año anterior. La disminución interanual del 0,5% se debe al aumento de los ingresos por concepto de intereses. El flujo de caja neto anual de las actividades operacionales fue de 1.556 millones de yuan, una disminución del 25,5% con respecto al a ño anterior.
El volumen de los nuevos productos de gestión térmica de la energía promoverá el crecimiento de los ingresos de las empresas de automóviles y la proporción de beneficios. Los ingresos de las empresas automotrices Zero ascendieron a 4.802 millones de yuan, un aumento del 94,5% con respecto al a ño anterior, lo que representa un 30,0% de los ingresos de explotación, un aumento del 9,6% con respecto al año anterior y un beneficio neto de 580 millones de yuan, un aumento del 74,8% con respecto al año anterior. Los ingresos de los nuevos vehículos energéticos en el negocio de automóviles de apoyo representaron el 83,4%, un aumento del 22,4% con respecto al a ño anterior. Desde las nuevas piezas de gestión térmica de energía hasta el desarrollo de componentes y subsistemas, la empresa ha estado rompiendo a través de los clientes de Mercedes – Benz, BMW, Byd Company Limited(002594) Al mismo tiempo, promover la construcción ordenada de la fábrica mexicana y la fábrica Shaoxing, a finales de 2021, todos los proyectos de recaudación de fondos para la aceptación y puesta en marcha, la nueva tendencia de desarrollo de la energía, el aterrizaje del proyecto se espera que promueva la mejora de los ingresos de las empresas de automóviles y la proporción de beneficios.
Los beneficios del negocio de refrigeración y aire acondicionado bajo presión, comercial y otros campos traen oportunidades de desarrollo. Los ingresos del negocio de piezas de repuesto de aparatos eléctricos de refrigeración y aire acondicionado ascendieron a 11.218 millones de yuan, un 16,4% más que el año anterior, lo que representa el 70,0% de los ingresos del negocio y un beneficio neto de 1.100 millones de yuan, una disminución del 5,6% con respecto al año anterior. La empresa aprovecha activamente las oportunidades de desarrollo de productos relacionados, amplía el nuevo campo de piezas de cocina, el negocio de Avic se basa en el negocio de lavavajillas para acelerar, la transformación de la cadena de suministro ha logrado beneficios; Vietnam sanhua completó la reubicación de la planta después de la aprobación de los principales clientes estadounidenses, el campo comercial aceleró la construcción de la planta de Daming, la nueva planta consolidó la base de crecimiento; La empresa emite bonos convertibles para proyectos de renovación en el campo de la refrigeración y el aire acondicionado, con la esperanza de optimizar la estructura empresarial.
Ajustar ligeramente los ingresos y el margen bruto, etc., y pronosticar eps0 de 2022 a 2024. 59, 0,70, 0,80 Yuan (original 22 – 23 años 0,64, 0,77 Yuan), la empresa comparable es la nueva empresa de energía y electrodomésticos, la empresa comparable 22 años pe valoración media 31 veces, el precio objetivo 18,29 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El apoyo a la gestión térmica de los nuevos vehículos energéticos, la capacidad de apoyo a la refrigeración de los electrodomésticos es inferior a lo previsto, el microcanal y el negocio de Avic son inferiores a lo previsto, lo que afecta al crecimiento de los beneficios; El aumento de las materias primas supera las expectativas y el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
