Levima Advanced Materials Corporation(003022) ( Levima Advanced Materials Corporation(003022) )
Lógica de la inversión
La variedad de productos es rica, la ampliación de capital M & A amplía eficazmente la cadena industrial. La empresa se centra en la cadena de la industria de procesamiento profundo de olefinas de alto valor añadido, los productos se centran en la dirección de los nuevos materiales, el informe de rendimiento reveló un beneficio estimado de 1.080 a 1.140 millones de yuan en 2021, un aumento interanual del 69 – 78%. En los últimos años, la empresa siguió promoviendo la distribución de la industria aguas arriba y aguas abajo, ha adquirido la empresa de reducción de agua de ácido policarboxílico aguas abajo Jiangsu super power, la empresa de materias primas aguas arriba metanol xinneng fenghuang (ahora Lianhong Chemical), la empresa de materiales biodegradables de la Academia de ciencias biológicas, para mejorar continuamente la estabilidad operativa y la rentabilidad.
Resina Eva: la Alta prosperidad de la energía fotovoltaica conduce a la escasez gradual de la oferta y la demanda, la ventaja tecnológica + diseño integrado para mejorar la seguridad de los beneficios. La resina Eva se utiliza ampliamente aguas abajo, la Alta prosperidad de la energía fotovoltaica impulsa el rápido aumento de la proporción de consumo de materiales fotovoltaicos, la resina Eva como materia prima principal de la película adhesiva Eva todavía ocupa una gran cuota de mercado, esperamos que la demanda de resina Eva fotovoltaica en 2025 alcance 1.805 millones de toneladas, un aumento del 209% en comparación con 2020, carg5 del 25,3%; Sin embargo, el ciclo de expansión de la producción de resina Eva fotovoltaica es largo y la pendiente de escalada es incierta. Esperamos que todavía haya una brecha de oferta y demanda de 20.000 toneladas en 2022, manteniendo un fuerte equilibrio. La empresa se centra en los materiales fotovoltaicos Eva, materiales de cable y otros productos de gama alta, tecnología líder para garantizar la ventaja de costos, diseño integrado para mejorar la estabilidad de la gestión, proyectos de innovación tecnológica para promover la mejora de la capacidad y la optimización de la estructura del producto, Eva negocio de resina de alta seguridad de beneficios.
El nuevo diseño de la Plataforma de materiales muestra un alto crecimiento. La empresa se basa en la cadena industrial de procesamiento profundo de olefinas de alto valor añadido, el diseño de muchos nuevos campos de materiales, se espera que siga creando puntos de crecimiento de beneficios. Campo de materiales biodegradables: la empresa ha puesto en marcha un proyecto de cadena industrial completa de 30.000 toneladas / a ño de PLA y la construcción de una línea de producción industrial de 50.000 toneladas / año de PPC, con una amplia gama de productos plásticos degradables; En el campo de los materiales fotovoltaicos de nueva energía, aumentar la capacidad de producción de Eva mediante la ampliación y transformación de la capacidad, y organizar activamente la nueva capacidad de producción; En el campo de los materiales de litio de nueva energía, se están construyendo 100000 toneladas de material de litio / año – Unidad de carbonato para la distribución de materiales de disolvente electrolítico y 20.000 toneladas / año de polietileno de alto peso molecular para la distribución de materias primas de membrana húmeda. Se espera que el beneficio bruto contribuya 647 / 058 millones de yuan en 2023.
Asesoramiento y valoración de las inversiones
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 11,07 / 13,43 / 166 millones de yuan, lo que corresponde a 0,83, 1,01, 1,24 Yuan EPS, y el precio actual de las acciones corresponde a 33, 27, 22 veces PE. Eva Resin Technology and cost Advantage of the company is significant, New Material Platform layout showing High Growth, reference to comparable Company Valuation, give the company 202232 Times Valuation, corresponding to target price 32.18 Yuan, First cover, give the “Buy” rating.
Riesgo
El riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de que los precios del Eva no sean los esperados, el riesgo de cambio de la política de productos plásticos, el riesgo de que el progreso de la construcción del proyecto de expansión de la producción no sea suave, el riesgo de reducción de las tenencias de acciones de los accionistas (Plataforma de acciones de los empleados).
