China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) ( China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) )
Panorama general de los datos
2021a China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) beneficio neto de Ingresos anuales + 7,1%; Roe 10,6%; Roa 0. 77%, año tras año + 2 BP. La tasa de defectos fue de 1,25%, la relación de anillo fue de – 9 BP, la tasa de cobertura de provisión fue de 187%, la relación de anillo fue de + 1 pc.
Punto de vista básico
1. Los beneficios siguen aumentando rápidamente. 2021 China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) La disminución del crecimiento de los ingresos se debe principalmente a los diferenciales de interés y a otras cargas no relacionadas con los intereses. Específicamente: (1) 21q4 spread of a quarter (START – end) Round Robin – 2bp, attributed Asset Return down. En el lado de los activos, el rendimiento de los activos de un solo trimestre (al final del período inicial) fue de – 3 BP a 4,06%, y la proporción de préstamos atribuibles disminuyó. El préstamo 21q4 creció 3,2 PC más lento que el activo total. En el lado de la deuda, la relación de coste de la deuda de un solo trimestre (al comienzo y al final del período) se mantuvo estable en el 2,32%, lo que se atribuyó a la disminución del coste de la deuda activa. 21h2 Bond and Interbank Debt rate compared with 21h1 – 3bp, – 7bp to 2.90%, 2.40%. De cara al futuro, se prevé que el diferencial de tipos de interés se mantenga bajo presión debido a la reducción de los tipos de interés del LPR. Otros no devengados + 78% año tras año, con una tasa de crecimiento de – 45 PC, atribuibles a la disminución del efecto cardinal. Mirando hacia el futuro, se espera que la calidad de los activos se mantenga estable y que los beneficios sigan creciendo rápidamente.
2. Promoción de la estrategia de riqueza. China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) La estrategia de gestión de la riqueza promueve el A escala, 21 aaum + 11% año tras año, con una tasa de crecimiento de 21 H1 + 3 pc; En el lado de los ingresos, los ingresos de gestión de la riqueza de 21a ascendieron a 7.900 millones de yuan, un + 23% año tras año, con una tasa de crecimiento de 21h1 + 8 PC, y la tasa de crecimiento de los ingresos medios de apoyo aumentó en 1,7 PC a 11,9% en comparación con los tres trimestres anteriores.
3. La calidad de los activos es buena. China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) El índice de calidad de los activos es generalmente bueno. En cuanto al índice de existencias, la tasa de morosidad y la tasa de preocupación disminuyeron 6 BP y 4 BP en comparación con 21h1, respectivamente. La tasa de cobertura de la provisión aumentó de + 1 pc a 187%. En comparación con 21h1, la tasa de incidencia de ttm disminuyó 15 BP a 1,63%. De cara al futuro, se espera que la calidad de los activos se mantenga estable.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que el beneficio neto de la matriz aumente un 9,22% / 9,31% / 9,42% en 2022 – 2024, lo que corresponde al bps7. 58 / 8.23 / 8.94 Yuan. El precio actual corresponde a la valoración de Pb 0,43 / 0,39 / 0,36 veces. Mantener el precio objetivo de 5,60 Yuan / acción, correspondiente a 22 años PB 074x, el precio actual correspondiente a 22 años PB 043x, el espacio de precios actual del 74%.
Indicación del riesgo: estancamiento macroeconómico, exposición grave
