Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
El aumento de los envíos y la mejora de los productos impulsaron el estallido del rendimiento. A finales de 2021, la empresa tenía una capacidad de producción de 30.000 t / A de precursores ternarios, una capacidad de producción de 80.000 T / A de materiales ternarios y una pequeña cantidad de materiales catódicos de cobalto de litio y capacidad de producción de níquel esférico. Con la segunda fase de la base de alta tecnología de 40.000 toneladas de alta capacidad de níquel ternario y 60.000 toneladas de fosfato férrico de litio, esperamos que la capacidad total de materiales catódicos (ternario + fosfato férrico de litio) alcance las 180000 toneladas anuales en 2023; La empresa se centra en la investigación de níquel alto, cristal único, dirección de alta tensión, la estructura del producto también está mejorando gradualmente. El aumento de la cantidad y el precio impulsa conjuntamente el crecimiento continuo de la empresa.
La oferta y la demanda de la industria de materiales catódicos están floreciendo y el auge de la industria está llegando. Para 2026, la demanda mundial de baterías de energía de tres componentes es de 1,27 millones de toneladas, la demanda mundial de fosfato férrico de litio es de 1,48 millones de toneladas, y la tasa de crecimiento compuesto de 2021 a 2026 es de 34,2% y 38,3%, respectivamente. La demanda mundial de materiales catódicos ternarios para baterías de almacenamiento de energía es de 250000 toneladas, la demanda mundial de materiales catódicos de fosfato férrico de litio es de 720000 toneladas, y la tasa de crecimiento compuesto de 2021 a 2026 es de 40,1% y 51,3%, respectivamente. El electrodo positivo ternario de níquel alto tiene ventajas en economía y densidad de energía, y los mercados europeos y norteamericanos aguas abajo también apoyan la demanda de níquel ternario en el extranjero. La capacidad total de producción de las cinco empresas que ocupan el primer lugar en la cuota de mercado en 2025 puede alcanzar 852000 toneladas, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 24,6%. Con la rápida expansión de la producción en la industria del fosfato férrico de litio y la entrada de empresas químicas, la ecología industrial se enriquecerá aún más, y se prevé que la concentración del mercado disminuirá.
Las dos principales ventajas son: 1) el excelente proceso de fabricación y la disposición integrada son la ventaja de costos de construcción de la empresa, el costo de una sola tonelada de ánodo de tres elementos de la empresa en 2020 es de 93.400 Yuan / tonelada, que es un 10,3% inferior al promedio de la industria de 104100 Yuan / tonelada; La capacidad de I + D independiente y los recursos de clientes de alta calidad construyen el foso de la empresa, el líder tecnológico de la empresa tiene un profundo trasfondo técnico y una rica experiencia industrial, el mecanismo de gestión flexible y eficiente del mercado promueve la eficiencia de I + D. La concentración del mercado de baterías de litio de potencia es alta, la empresa y los principales clientes Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ forma una
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es una empresa líder de triple polo positivo, se espera que los ingresos de 2022 y 2023 sean de 158,8 y 214,6 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 132,1% y el 35,2%, con un beneficio neto de 14,0 y 2.020 millones de yuan, EPS de 0,73 y 1,04 Yuan / acción, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 100,2% y el 43,5%. Elegimos tres empresas positivas Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) como empresas comparables, la media de PE de 2022 – 2023 fue de 32.76x, 22.55x, 25.41x, 17.71x, la media de PE de 2022 y 2023 fue inferior a la media de la industria, teniendo en cuenta el alto crecimiento del rendimiento de la empresa y la buena competitividad. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: el proceso de entrega de la capacidad es inferior a las expectativas, los precios de las materias primas fluctúan considerablemente y las ventas de vehículos de nueva energía son inferiores a las expectativas
