Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) ( Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) )
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La empresa tiene una estructura básica estable y un rápido crecimiento del rendimiento
Según el anuncio de la empresa, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron de 408 millones de yuan a 2.062 millones de yuan en 2015 – 2021, la tasa de crecimiento compuesto anual alcanzó el 31,00%, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 50 millones de yuan a 243 millones de yuan, la tasa de crecimiento compuesto anual alcanzó el 30,15%. El crecimiento del rendimiento de la empresa se benefició, por una parte, de la introducción continua de nuevos productos de alta relación calidad – precio, lo que aumentó el nivel general de margen bruto y las ventas, por otra
La empresa reduce los costos de producción y mejora la rentabilidad mediante la mejora de la tecnología y la automatización. En cuanto a los sub – productos, la lente óptica como producto básico de la empresa en 2021, los ingresos empresariales representaron el 97,31%, de los cuales 1.368 millones de yuan en 2021, un aumento del 46,68%, 66,37% de los ingresos totales, 638 millones de yuan en 2021, un aumento del 33,03% y 30,94% de los ingresos totales. En 2015 – 2021, la tasa de crecimiento anual compuesto de la lente focal fija de la empresa alcanzó el 39,66%, el margen bruto se mantuvo en el 17% – 25%; La tasa anual de aumento compuesto de la lente zoom es del 21,12%, y el margen bruto se mantiene entre el 23% y el 34%. En general, los productos básicos de la empresa mantienen un alto crecimiento de los ingresos, manteniendo al mismo tiempo un nivel más estable de margen bruto, una mayor estabilidad del rendimiento.
La empresa consolida el disco básico de la lente de Seguridad, mientras que el diseño activo de la lente del coche y el hogar inteligente y otros nuevos campos, continúa lanzando nuevos productos con la competitividad del mercado, el futuro con la empresa en nuevos campos para seguir desarrollando, el rendimiento de la empresa se espera que mantenga un alto crecimiento.
Aumento de los tipos de interés brutos y netos y aumento de la rentabilidad
En 2021, el margen bruto y el margen de beneficio neto de la empresa aumentaron notablemente, de los cuales el margen de beneficio bruto alcanzó el 26,47%, un aumento del 4,72%. El tipo de interés neto alcanzó el 11,77%, un aumento del 3,16%. En la actualidad, la empresa ha formado una matriz de productos más completa, como la serie super Starlight, la serie one – Machine, la serie 4k, la serie zoom, la serie Starlight, la serie universal de enfoque, la serie de enfoque de gran ángulo, la serie fisheye, la serie CS, etc., utilizando El modo de “pedido de producción” y el modo de venta de ventas directas, la producción adopta el modo de “producción independiente de componentes básicos, procesamiento de Outsourcing de productos marginales”. La mejora continua de los márgenes brutos y netos ayudará a mantener la rentabilidad a largo plazo de la empresa.
El flujo de caja operativo sigue aumentando y la tasa de gastos se mantiene estable
El flujo de caja operativo de la empresa en 2021 fue de 313 millones de yuan, con una buena capacidad de recaudación de fondos en todo el año. El flujo de caja operativo de la empresa se mantuvo positivo de 2015 a 2021, debido principalmente a la buena capacidad de gestión y al modelo de ventas saludable de la empresa, lo que es beneficioso para el desarrollo a largo plazo de la empresa. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta de la empresa en 2021 fue del 1,26%, un pequeño aumento del 0,38% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de gestión fue del 3,98%, un pequeño aumento del 0,10% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de I + D fue del 6,50%, un pequeño aumento del 1,40%. En general, la tasa de gastos de la empresa fluctúa poco y la tasa de gastos de gestión de las ventas aumenta ligeramente, lo que refleja la estabilidad de la gestión de la empresa y la fuerte capacidad de control de costos.
El patrón del mercado de lentes de Seguridad es bueno, la empresa vincula profundamente a los clientes de alta calidad aguas abajo
El mercado de lentes de Seguridad se beneficia del crecimiento constante de la demanda y de la tendencia de alta definición de las lentes, la escala general del mercado aumenta constantemente, el patrón de competencia del mercado es bueno, es propicio para el funcionamiento estable de las empresas de lentes. La empresa vincula profundamente a los principales clientes de Seguridad de China, como haikang y Dahua, lo que contribuye al desarrollo estable a largo plazo del rendimiento de la empresa. Después de que los clientes intermedios de la empresa hayan pasado por un corto período de inventario, se espera que la demanda de lentes de Seguridad se recupere aún más en el futuro; Al mismo tiempo, la empresa mantiene activamente una comunicación positiva con los clientes intermedios, y continúa avanzando en el aspecto de los productos. Se espera que la participación futura de los clientes básicos intermedios aumente aún más, lo que ayudará a la empresa a crecer a largo plazo.
Beneficiarse de las nuevas oportunidades de la era aiot, el amplio espacio de mercado para la seguridad de los hogares inteligentes
En la actualidad, la infraestructura 5g de China ha sido relativamente madura, las nuevas tecnologías y los nuevos escenarios relacionados siguen emergiendo, se espera que la era de la Internet de las cosas se acelere. Smart Home, como uno de los principales escenarios de aplicación en la era de Internet de las cosas, tiene las características de un gran espacio de mercado, un alto valor de los productos y un amplio espacio de desarrollo. La empresa organiza activamente el circuito de Internet de las cosas sobre la base de la matriz de productos original, y se centra en una serie de productos de lentes ópticas domésticas tales como cerraduras inteligentes, cámaras domésticas y cámaras inteligentes. Se espera que el negocio de lentes de consumo de la empresa alcance un período de rápido crecimiento, lo que dará un fuerte impulso al rendimiento de la empresa.
Diseño activo de los productos relacionados con la lente del coche, pista del coche para construir la segunda curva de desarrollo de la empresa
En la tendencia general de la inteligencia automotriz, el espacio de mercado de Adams para la conducción automática avanzada mantiene un rápido crecimiento, y el mercado de lentes automotrices se beneficia plenamente. En la actualidad, la proporción de ventas de automóviles inteligentes en las ventas totales de automóviles sigue siendo baja, el grado de inteligencia de los automóviles sigue siendo insuficiente, con el desarrollo ulterior de la inteligencia de los automóviles en el futuro, se espera que el aumento simultáneo de las ventas de automóviles inteligentes y el número de lentes ópticas montadas en bicicleta amplíe rápidamente la cuota de mercado de las lentes de automóviles. La empresa diseña activamente el campo de la lente del vehículo, lleva a cabo la investigación y el desarrollo de productos relacionados y el trabajo de prueba, y lleva a cabo el avance positivo en una serie de tecnologías, además, la empresa coopera activamente con la empresa del vehículo, el proveedor de tier1, se espera que se beneficie plenamente de la alta calidad del mercado de la lente del vehículo en el futuro.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones
La empresa cultiva profundamente el mercado de lentes de Seguridad, y la cabeza aguas abajo de la Unión profunda del cliente, el disco básico es más estable. Al mismo tiempo, la empresa sigue de cerca la Internet de las cosas y la tendencia general de la inteligencia automotriz, la disposición activa de la lente de consumo y la lente de coche, la empresa construye la segunda curva de crecimiento. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 305 millones de yuan, 395 millones de yuan y 458 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a pe 20,86 veces, 16,11 veces y 13,90 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo
Covid – 19 Epidemic spread Impact, downstream customers to Inventory Progress less than expected, “5G + ai” Development less than expected
