China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Evento: el 25 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación 2021335.216 millones de yuan, un aumento del 43,7%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de la empresa ascendieron a 50.269 millones de yuan, un aumento del 28,3% con respecto al año anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 2,53 Yuan. Se propone distribuir a todos los accionistas un dividendo final de 25,4 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones en 2021.
Los resultados del 2021q4 disminuyeron mes a mes. De acuerdo con el anuncio, 2021q4 Company se da cuenta de que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz es de 9.518 millones de yuan, un aumento del 69,72% y una disminución del 35,36%. En 2021q4, la pérdida por deterioro del valor de los activos fue de 1.286 millones de yuan y la pérdida por deterioro del valor del crédito fue de 2.601 millones de yuan, con un total de 3.887 millones de yuan.
Se propone un dividendo en efectivo de 50.466 millones de yuan (impuestos incluidos), con una tasa de dividendos del 9,35%. Según el anuncio, la empresa tiene la intención de distribuir a todos los accionistas un dividendo final anual de 2021 de 25,4 yuan por cada 10 acciones (incluidos los impuestos) y un dividendo en efectivo de aproximadamente 50.466 millones de yuan (incluidos los impuestos), lo que representa el 100,4% de los beneficios netos atribuibles a los accionistas de la empresa en virtud de las normas contables chinas para las empresas en 2021, y la tasa de dividendos alcanza el 9,35% sobre la base del precio de las acciones del 25 de marzo de 2022. Desde su inclusión en la lista en 2007, China Shenhua Energy Company Limited(601088) \ \ \ \
La producción y las ventas de carbón aumentaron constantemente, se espera que se beneficien del aumento de los precios del carbón. En 2021, la producción de carbón comercial de la empresa alcanzó 307 millones de toneladas, un aumento del 5,3% con respecto al año anterior, y las ventas de carbón alcanzaron 482,3 millones de toneladas, un aumento del 8% con respecto al año anterior. En cuanto a los precios, el precio global del carbón comercial en 2021 fue de 588 Yuan / tonelada, un aumento del 43,4% con respecto al año anterior. En cuanto al costo, el costo unitario del carbón de producción propia es de 155,5 Yuan / tonelada, un aumento del 20,9% con respecto al año anterior. En 2021, los ingresos de explotación de las empresas del carbón ascendieron a 57.382 millones de yuan, un aumento del 73,6% con respecto al a ño anterior, un aumento del 19,6% con respecto al año anterior y un aumento del 2,2%. 2022 el precio de referencia de la Asociación de ancianos aumentó de 535 Yuan / tonelada a 675 Yuan / tonelada, un aumento del 26%. Las ventas totales anuales y mensuales de la Asociación de ancianos representaron el 83,4% del volumen total de ventas, por lo que se espera que el aumento del Centro de precios de la asociación de ancianos promueva el aumento del precio de venta integrado de la empresa, promoviendo así la Liberación del rendimiento.
Se espera que se libere el potencial de producción de carbón. 2021 beidian Shengli No. 1 Open pit Mine 667 hectares Production Succession Land, obtained the requisition and occupation of grassland approval procedures; La mina a cielo abierto de baorixile tiene 600 hectáreas, la mina a cielo abierto de heidaigou tiene 321 hectáreas y la mina a cielo abierto de halwusu tiene 289 hectáreas de tierras de excavación continuas. Se ha obtenido la aprobación previa del uso de la tierra para la construcción. La producción de la empresa está bien conectada y se espera que la producción se libere continuamente en 2022. Además, en 2021, la empresa obtuvo una licencia de exploración detallada de los recursos de carbón en el Distrito Sur de taigemiao de XinJie. En la actualidad, se están llevando a cabo preparativos previos para el pozo XinJie No. 1 en la zona minera de taigemiao de XinJie, y se espera que el potencial de productividad del carbón de la empresa se libere en el futuro.
Se espera que la rentabilidad del negocio de la energía mejore. La capacidad total de generación de energía de la empresa en 2021 fue de 166,45 mil millones de kWh, un aumento del 22,1% año tras año, debido principalmente a la puesta en marcha centralizada de nuevas unidades en 2021, según el anuncio, la capacidad instalada de las unidades de puesta en marcha en 2021 fue de 6.320 MW. Los ingresos de la empresa por unidad de electricidad vendida fueron de 348 Yuan / MWH, un aumento del 4,2% con respecto al a ño anterior, y el costo de la electricidad vendida fue de 348 Yuan / MWH, un aumento del 26,1% con respecto al año anterior. Debido al aumento de los costos, los ingresos de explotación del negocio de la energía eléctrica disminuyeron un 62,3% a 3.010 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de rendimiento de explotación disminuyó un 11,4% a 4,7%. La circular de la Comisión Nacional de desarrollo y reforma sobre la profundización de la reforma de la comercialización de los precios de la electricidad para la generación de energía a partir del carbón amplía el alcance de la fluctuación de los precios de transacción de la generación de energía a partir del carbón de no más del 10% en la actualidad, No más del 15% en principio y no más del 20% en principio. El Movimiento ayudó a aumentar el costo de la conducción de carbón en la División de generación de energía de la compañía, y se espera que la rentabilidad del negocio de energía de la compañía mejore para 2022.
Las operaciones de transporte se mantuvieron estables. En cuanto a las operaciones ferroviarias, en 2021 se completaron 30.340 millones de toneladas y kilómetros de volumen de Negocios de su propio transporte ferroviario, lo que representa un aumento del 6,2% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de explotación ascendieron a 16.276 millones de yuan, lo que representa una disminución del 2,7% con respecto al año anterior. En cuanto al puerto, tonghuanghua Port y Shenhua Tianjin Coal Wharf han completado 261,4 millones de toneladas de carga de carbón, un aumento del 4,9% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de explotación de las operaciones portuarias ascendieron a 2.699 millones de yuan, un aumento del 0,9% con respecto al año anterior. El volumen de carga de la División de transporte marítimo es de 121,2 millones de toneladas, un aumento del 7,3% con respecto al año anterior; El volumen de negocios del transporte marítimo es de 112,1 millones de toneladas náuticas, un aumento del 20,5% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación del transporte marítimo ascendieron a 981 millones de yuan, lo que representa un aumento del 369,4% año tras año, debido principalmente al aumento de los precios del transporte marítimo. En general, las operaciones de transporte se mantuvieron estables.
Olefina a precio de suplemento, los beneficios aumentaron significativamente: según el anuncio, la empresa en 2021 ventas acumuladas de 644500 toneladas de productos de Poliolefina, una disminución del 8%, de las cuales 332800 toneladas de polietileno, una disminución del 6,8%, 315600 toneladas de polipropileno, una disminución del 4,7%. En cuanto a los precios, los precios del polietileno aumentaron un 21,7% a 6.641 Yuan / tonelada, mientras que los precios del polipropileno aumentaron un 13,9% a 6.853 Yuan / tonelada. En 2021, los ingresos de explotación de la División Química del carbón ascendieron a 722 millones de yuan, un aumento del 176,6%.
Sugerencia de inversión: de acuerdo con el pronóstico de rendimiento y la situación actual del precio del carbón, ajustar la previsión de beneficios, se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 63.112 millones de yuan, 67.290 millones de yuan y 69.024 millones de yuan, que corresponden a EPS 3.18 / 3.39 / 3.47 Yuan / acción, que corresponden a pe 9 veces, 8 veces y 8 veces el 25 de marzo de 2022, respectivamente, la valoración de la industria es baja.
Además, en vista de la naturaleza de los altos dividendos de la empresa, comparamos Shenhua con China Yangtze Power Co.Ltd(600900) \ desde la cotización de China Yangtze Power Co.Ltd(600900) \ La tasa de pago de dividendos en efectivo se ha mantenido por encima del 50%, la tasa de pago de dividendos en efectivo se ha mantenido entre el 60% y el 70% en 2016 – 2020, la tasa de dividendos ha estado por encima del 40 Creemos que China Shenhua Energy Company Limited(601088) \ debe obtener una valoración superior a la de la compañía de carbón. En referencia a China Yangtze Power Co.Ltd(600900) \ Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el precio del carbón ha disminuido considerablemente, la demanda de energía térmica no es tan buena como se esperaba, la construcción de la empresa en construcción es más lenta de lo esperado.
