Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Los resultados fueron ligeramente inferiores a las expectativas. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 7.909 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,0% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 949 millones de yuan, una disminución del 18,1% con respecto al año anterior, mientras que el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 847 millones de yuan, una disminución del 21,8% con respecto al año anterior. Los ingresos trimestrales ascendieron a 2.251 millones de yuan, lo que representa una disminución del 12,6% y un aumento del 31,9% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 211 millones de yuan, una disminución del 53,4% y un aumento del 24,9%. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 181 millones de yuan, lo que representa una disminución del 57,7% y un aumento del 25,0% en comparación con el a ño anterior. Debido al aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los costos laborales y de fabricación, el aumento de la inversión en I + D y otros factores, la rentabilidad de la empresa en 2021 está ligeramente sujeta a presión. En 2021, la empresa distribuirá 1,1 yuan por acción a los accionistas.
En 2021, los márgenes brutos se mantuvieron bajo presión y el flujo de caja disminuyó. En el cuarto trimestre de 2021, el margen bruto fue del 16,4%, 12,4 puntos porcentuales inferior al mismo período del año anterior y 4,6 puntos porcentuales inferior al período anterior. El margen bruto anual fue del 22,1%, una disminución del 5,2% con respecto al a ño anterior. En 2021, la empresa reclasificó los gastos de transporte y almacenamiento de los gastos de venta a los gastos de funcionamiento de conformidad con las normas contables. Tras el ajuste retroactivo de los estados financieros de 2020, el margen bruto de 2020 es del 26,0%, lo que representa una disminución del 3,9% con respecto al a ño anterior. Se prevé que la disminución del margen bruto se deba principalmente al aumento de las materias primas, los costos laborales y los costos de fabricación. En el mismo calibre, la tasa de gastos durante 2021 aumentó 1,5 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, de los cuales la tasa de gastos de I + D aumentó 0,7 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. El flujo de caja neto anual de las actividades operacionales fue de 520 millones de yuan, lo que representa una disminución del 72,3% con respecto al a ño anterior.
La empresa está en manos de pedidos abundantes, investigación y desarrollo de nuevos productos para consolidar la ventaja competitiva. La empresa se centra en la fabricación de conjuntos de lámparas de automóviles y el diseño de programas, los principales clientes incluyen SAIC Volkswagen, SAIC General Motors, Guangfeng, guangben, BMW, bandera roja, Geely, Weilai, Xiaopeng, ideal y otras empresas de automóviles extranjeros y nuevas fuerzas en China. En 2021, la empresa llevó a cabo 62 nuevos proyectos de desarrollo de modelos, 42 nuevos modelos de vehículos producidos por lotes, y en 2021 llevó a cabo pedidos de nuevos proyectos por valor de unos 13.500 millones de yuan. En 2022, la empresa ha aceptado pedidos de nuevos proyectos por valor de unos 4.000 millones de yuan. Se espera que los nuevos proyectos contribuyan a los ingresos y beneficios en 18 a 24 meses. La empresa fortalece activamente el desarrollo y la aplicación de nuevas tecnologías, y desarrolla una serie de nuevos productos, como el módulo de faros inteligentes basado en DMD y microled, la lámpara interior de reconocimiento de gestos HMI, la lámpara interior Matrix, la lámpara de atmósfera RGB inteligente, etc. Se espera que los nuevos clientes, los nuevos proyectos y los nuevos productos consoliden la ventaja competitiva de la empresa en el campo de las luces, proporcionando un nuevo impulso para el crecimiento continuo del rendimiento de la empresa.
Seguir promoviendo el Centro de I + D y la distribución de la capacidad. La empresa estableció el Instituto de investigación en Changzhou, y estableció el Centro de investigación y desarrollo en Shanghai, Wuhan y otros lugares, llevó a cabo activamente la investigación de la luz y la electrónica automotriz, exploró continuamente nuevas áreas de negocio, para el desarrollo a largo plazo de la empresa para sentar las bases. En cuanto a la capacidad de producción, la segunda fase de la planta integrada y la tercera fase del proyecto del centro logístico del parque industrial de fabricación inteligente se han puesto en funcionamiento oficialmente, y la construcción de la fábrica de moldes y la fábrica de electrónica se han iniciado sucesivamente. La construcción de fábricas serbias en el extranjero ha progresado constantemente, y se espera que el proyecto de clientes europeos entre en la fase de producción por lotes a partir de 2022. Se espera que el proyecto del parque industrial de fabricación inteligente y la puesta en marcha de la fábrica Serbia aumenten la capacidad de producción y la capacidad de fabricación inteligente de la empresa, ayuden a la empresa a aumentar constantemente sus ingresos y beneficios.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Teniendo en cuenta el volumen de la lámpara y la presión de los costos de las materias primas aguas arriba, ajustando los ingresos, el margen bruto y la tasa de gastos, se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 4,50, 5,82 y 7,13 Yuan, respectivamente (5,93 y 7,23 yuan en 22 a 23 años).
Indicación del riesgo
La demanda de la industria de los turismos es inferior a lo previsto, y el número de faros y luces traseras combinadas es inferior a lo previsto.
