Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) ( Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) )
Destaca del informe anual: 1, los ingresos, la tasa de crecimiento de los beneficios antes de la provisión es positiva, el beneficio neto se mantiene por encima del 20% de la tasa de crecimiento anual. Los ingresos de explotación y los beneficios antes de la provisión aumentaron un 5,7% y un 5,1% en todo el año, respectivamente, con el apoyo de ingresos sin intereses. En una calidad sólida de los activos, la provisión para la liberación de beneficios, el crecimiento del beneficio neto siguió manteniendo una tendencia al alza, un aumento del 22,1%. 2. El 42,7% de las ventas al por menor se añaden a las ventas al por menor, lo que da lugar a un aumento anual del consumo y la capacidad de gestión de los préstamos. El crecimiento de los préstamos personales de las empresas se debe principalmente al crecimiento de los préstamos al consumo (incluidas las tarjetas de crédito), que representan el 28,4% de los nuevos préstamos. El impulso específico para el crecimiento proviene de la transformación digital, que promueve la independencia de los préstamos al consumo en línea y el rápido desarrollo del negocio de las tarjetas de crédito. 3. Los ingresos netos no devengados por intereses aumentaron un 46,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido a otras contribuciones netas no devengadas por intereses, mientras que los ingresos procedentes de las comisiones de gestión de la riqueza siguieron aumentando considerablemente. Los ingresos netos por honorarios de tramitación aumentaron un 15,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, en comparación con el crecimiento del tercer trimestre del 9,6%. Principalmente el negocio financiero y el apoyo a los ingresos de los servicios de agencia, la tasa de crecimiento es de + 25,5% y + 11,4%, respectivamente. Otros ingresos netos no relacionados con los intereses + 119% año tras año, principalmente impulsados por el aumento de los ingresos de inversión. 4. La mejora continua de la calidad de los activos, la disminución de la tasa de morosidad y la presión negativa futura son limitadas. La tasa de morosidad fue del 1,34% en el cuarto trimestre, 13 BP menos que en el trimestre anterior, y la tasa de morosidad actual es la más baja desde 2016. Desde el punto de vista de la futura presión negativa, los préstamos de tipo de interés representaron una disminución de 2 BP a 1,03%, la presión negativa futura de la empresa es limitada. La tasa de cobertura de la provisión q4 fue de 197,49%, lo que aumentó 17,0 PCT. La asignación de préstamos disminuyó 1 BP a 2,64% en comparación con el trimestre anterior.
Informe anual insuficiente: los diferenciales de interés anualizados de un solo trimestre se redujeron a 3 BP, principalmente por el lado de los activos. El rendimiento de los activos se redujo 5 BP a 3,76%. Por un lado, los tipos de interés de los nuevos préstamos se ven afectados por la disminución de los tipos de interés centrales, mientras que la disminución de la proporción de préstamos en la estructura de 1,2 puntos porcentuales en cierta medida retrasa el rendimiento de los activos.
Propuesta de inversión: el precio actual de las acciones de la empresa corresponde a 2022e, 2023epb0. 59x / 052x; PE4. 49x / 3.94x (Urban Companies pb0.70x / 0.63x, pe6.02x / 5.33x). La empresa se basa en Qingdao, tiene raíces en Shandong, tiene una estructura de accionistas de alta calidad y diversa, los ejecutivos son a través de la selección y el empleo orientados al mercado, tienen una profunda comprensión de la industria y la idea de gestión orientada al mercado, junto con el avance continuo de la estrategia de “Banco de interfaz” de la empresa, la transformación digital promueve el negocio y la gestión para mejorar el doble, el potencial empresarial estalla gradualmente, mantener la calificación de “aumento de la participación”, la atención propuesta.
Ajuste de las previsiones de ingresos: de acuerdo con el informe anual 2021, ajustaremos las previsiones de ingresos. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 122,91 / 141,45 / 16.275 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 10,4% / 15,1% / 15,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 33,77 / 38,54 / 4.395 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 15,6% / 14,1% / 14,0%. Ajuste de las hipótesis básicas: 1. Teniendo en cuenta que la política sigue guiando a las instituciones financieras a ceder beneficios a las entidades, la presión sobre el margen de interés neto de la industria, la estabilización del margen de interés neto de la empresa q4 y el rápido crecimiento de los activos minoristas, el ajuste de la tasa de rendimiento de los préstamos es del 5,15% / 5,15% / 5,15%; El rendimiento de la inversión en bonos fue del 2,90% / 2,90% / 2,90%. 2. La tasa de pago de intereses de los depósitos de la empresa aumentó ligeramente, y la tasa de pago de intereses de los depósitos ajustados fue del 2,05% / 2,05% / 2,05%. 3. El riesgo de inventario de la empresa sigue siendo claro, la calidad de los activos es buena, la presión futura no es buena, el gasto de ajuste / préstamo medio es de 1,60% / 1,60% / 1,60%.
Consejos de riesgo: la macroeconomía se enfrenta a la presión a la baja, el rendimiento de la gestión no se espera.
