Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) ( Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) )
Punto de vista básico
La empresa es la primera empresa china de laminado en frío de acero inoxidable, 21 - 23 años de crecimiento anual de la escala de laminado en frío o más del 30%. Los productos de la empresa son de acero inoxidable laminado en frío de banda ancha, laminado en frío de precisión principalmente, establecido en 2003 hasta ahora se ha centrado en la industria principal, la cuota de mercado en 2020 ocupó el tercer lugar, el primero. La esencia de la empresa es la empresa de procesamiento, el modelo de fijación de precios es el costo más, la rentabilidad es más estable, con la liberación de la capacidad del proyecto en construcción, 21 - 23 años de producción anual CAGR o hasta el 30%.
La relación calidad - precio de los productos, el equipo y la tecnología de auto - estudio es la piedra angular. El proceso de laminado en frío se utiliza generalmente para producir productos de banda ancha, mientras que el proceso de laminado en frío de una sola máquina se utiliza para producir productos de precisión. La empresa rompió la Dependencia de importación de los equipos clave en el proceso de laminado en frío de una sola máquina a través de la auto - Investigación de equipos. El equipo de una sola máquina de auto - investigación se utiliza para productos de ancho ancho ancho, lo que hace que la calidad y precisión de los productos sean más altas, por lo que el precio de venta es más alto que el Grupo hongwang, que se basa principalmente en el proceso de laminado en frío de una sola máquina. Y a través de la optimización del proceso, la intensidad de inversión del proceso de laminado en frío de una sola máquina se acerca al proceso de laminado continuo, y la diferencia de alrededor del 30% en teoría se ha reducido a alrededor del 10%.
Los recursos aguas arriba y la gestión eficiente consolidan aún más las ventajas de costos: ① los recursos aguas arriba, a través de la empresa conjunta con la empresa líder aguas arriba y la construcción de la fábrica adyacente, han logrado un mejor precio de compra, por ejemplo, el precio de compra de Fujian yongjin es 50 - 150 Yuan / tonelada más bajo que el de los principales clientes no pertenecientes al parque, el pago también se ha concedido un período de 7 - 15 días, que puede aliviar eficazmente la presión de capital en comparación con el modo típico de pago de llegada de mercancías de la industria; Gestión de alta eficiencia, a través de la empresa de gestión de refinamiento, el costo unitario de la mano de obra, el consumo de energía de la energía eléctrica y el gas natural muestran una tendencia a la baja, la cuenta por cobrar y la tasa de rotación de las existencias se han acelerado obviamente desde 17 a ños, y la relación de ingresos de 18 a 20 años de la empresa es superior al 112%, mostrando una mayor calidad de los ingresos y una mayor eficiencia en el uso de los fondos.
La demanda aguas abajo crece rápidamente, la producción aguas arriba se expande rápidamente, la perspectiva de la industria de laminado en frío de acero inoxidable es buena. En cuanto a la demanda, el consumo aparente amplio y preciso de 17 a 20 años de CAGR es del 19% y el 13%, respectivamente, superior al nivel general del 9% del acero inoxidable, y se espera que la demanda descendente mantenga un crecimiento relativamente alto en los próximos tres años, impulsada por la fabricación de gama alta de China, la mejora de la calidad de vida de los residentes y la política. En cuanto a las materias primas, según las estadísticas de mysteel, la capacidad adicional de fundición de acero inoxidable prevista por China en 22 - 23 años es de 7,18 millones de toneladas y 8,63 millones de toneladas, respectivamente, lo que representa un aumento significativo de 7,7 millones de toneladas y 1,8 millones de toneladas en 20 - 21 años.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Pronosticamos que las ganancias por acción de 2021 - 2023 serán de 2,48 Yuan, 3,85 yuan y 5,49 Yuan, respectivamente. De acuerdo con la valoración de 16 veces PE de la empresa comparable en 2022, el precio objetivo correspondiente será de 61,60 yuan y la calificación de compra se dará por primera vez.
Indicación del riesgo
Desaceleración del crecimiento macroeconómico, liberación o digestión de la capacidad de los nuevos proyectos de la empresa por debajo de las expectativas, riesgo de fluctuación del nivel de beneficios de las tuberías y tuberías compuestas de la empresa, inversión de la capacidad de fundición aguas arriba por debajo de las expectativas
